一文了解Solana DEX需专注于构建具备韧性的市场
Solana去中心化交易所（DEX）以迷因币交易量为主，但在可持续增长方面流动性深度仍显不足。比特币和稳定币则在投机之外展现出更强的韧性。
观点作者：Lynn Nguyen，Saros首席执行官
Solana上的去中心化交易所在交易量排行榜上持续领先，超越以太坊、Base和BSC等同类链的DEX。
迷因币是交易量激增的主要动力。虽然它们在加密领域已证明产品市场契合度，但真正能在市场周期中存活的迷因币却屈指可数。
要保持主导地位，Solana DEX还需展现适应不断变化市场环境和短期趋势的能力。
这意味着Solana DEX还需为具备长期价值的资产（如比特币）打造更具韧性和流动性的市场，并进一步提升流动性池的深度与多样性。
Solana DEX的崛起
据OKX在《The State of DEXs 2025》报告中描述，“Solana正在逐步蚕食以太坊的市场份额。”
2024年12月最后一周，Solana DEX占据了近90%的DEX市场份额——这一市场份额几乎令人难以置信，尤其是在该生态系统刚刚经历上一轮熊市低谷之后。此后主导地位虽有波动，但始终保持强劲。
Solana凭借交易速度快、成本低、开发者友好工具推动增长，在交易数量和DEX活跃用户数方面均居领先。OKX报告指出：
“Solana是真正的零售链。”
2025年1月，市场份额始终保持在50%以上，部分时间甚至超越以太坊和Base。
资产管理平台VanEck研究主管Matthew Sigel表示：“尽管迷因币市场动荡，Solana DEX交易量仍保持坚挺——大致与整个ETH生态系统持平。”
然而，直到8月，以太坊上的DEXs才超过了Solana上的DEXs，这得益于机构兴趣和大量现货ETF流入。
高度投机性资产的交易量下降导致Solana整体DEX交易量大幅下降。到9月初，交易量下降了65%，至100亿美元。这些减少进一步受到Solana上“Prop”或“Dark”AMMs崛起的影响，后者在过去一年中蚕食了传统DEXs的市场份额。
这引发了一个重要问题。Solana DEXs是否应该专注于更可持续的资产？
增长的两大障碍
Solana DEX当前主要面临两大挑战：过度依赖高投机性资产交易，以及流动性深度不足。
高投机性资产通常波动最大。这不仅导致资产剧烈涨跌，也会造成交易量巨大波动，尤其在长期交易量上更为明显。
例如，作为Solana领先的迷因币发行平台，Pump.fun的交易量在一个月内暴跌63%，导致Solana DEX整体交易量下降90%。这一现象发生在业界普遍认为的牛市阶段。此外，从LIBRA到TRUMP等迷因币的骗 局和大幅价格下跌，时常影响Solana作为可靠交易生态系统的形象。
在流动性深度方面，OKX《2025 DEX报告》深度分析也揭示了一些令人担忧的迹象。对以太坊、Solana、BSC、Arbitrum和Base进行的30天对比显示，Solana在交易历史、流动性深度和持续交易量等关键参数上表现不佳。
多数Solana流动性池总锁定价值（Total Value Locked, TVL）不足，说明虽然Solana有较高DEX交易量，但与其他区块链相比流动性远不及，这可能给交易者带来负面价格影响。
提升资本效率至关重要，只有有效利用流动性深度，才能真正发挥其价值。聚合器需做好多流动性来源的交易路由，DEX需确保有足够深度以支持大额交易。
构建流动性市场
要为Solana DEX引入更多流动性，需填充具备韧性且市值庞大的代币，比特币无疑是最佳起点。
比特币DeFi（BTCFi）已成为加密行业中炙手可热的细分领域。作为2.3万亿美元的资产类别，协议和用户如今正越来越多地尝试通过链上活动将比特币作为生产性资产加以利用。事实上，2025年上半年BTCFi风险投资融资已达1.75亿。
Solana DEX可抓住机会，为不断涌现的各类比特币锚定资产构建深度流动性池，其中许多资产已拥有庞大市值。毕竟，比特币在过去17年历史中已多次证明其能够应对不确定和剧烈波动的市场环境。
紧随BTCFi之后，稳定币市场也持续强劲增长。进入熊市后，对稳定币的需求更为旺盛，因此为多种稳定币打造深度流动性池无疑是合理之举。
尤其是像Solana这样的区块链，明显展现出在链上最大化稳定币采用的强烈兴趣。Solana于今年9月23日在韩国举办了首场以稳定币为主题的Stable Future Summit，表明其对稳定币采用的高度重视。
以比特币和稳定币等行业最强资产为优先，可以为Solana DeFi打造更坚实的基础。这将助力Solana实现其长期目标，成为支撑互联网资本市场的基础，并在市场环境不佳时保持稳健。成为支撑互联网资本市场的基础的长期目标，并帮助其在不利的市场条件下站稳脚跟。
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