Trend Research报告：以太坊（ETH）持续看涨的三大原因
自1011市场暴跌后，整个加密市场行情寡淡，做市商和投资者损失惨重，资金和情绪的恢复需要时间。但加密市场最不缺的就是新的波动与机遇，我们依然对后市保持乐观。
因为加密主流资产和传统金融融合成新业态的趋势并未改变，反而再市场低迷的时期快速的积累护城河。
一、华尔街共识强化
12 月 3 日，美国SEC主席 Paul Atkins 在纽交所接受 FOX 旗下专访中表示：“未来几年内，整个美国金融市场可能都会迁移至链上”。
Atkins表示：
（1）代币化的内核优势在于，若资产存在于区块链上，所有权结构与资产属性将高度透明。而当前上市公司往往不清楚股东具体是谁、身在何处、股份在哪里。
（2）代币化还有望实现“T+0”的结算，取代现行的“T+1”交易结算周期。原则上，链上的交割付款（DVP）/ 收货付款（RVP）机制能降低市场风险、提升透明度，而当前清算、结算与资金交割之间的时间差正是系统性风险的来源之一。
（3）认为代币化是金融服务的必然趋势，主流银行与券商已然在朝代币化方向推进。全世界可能甚至用不了 10 年…也许几年之后就会成为现实。我们正积极拥抱新技术，以确保美国在加密货币等领域保持前沿地位。
实际上华尔街和华盛顿已经搭建好深入加密的资本网络，形成一个新的叙事链条：美国政经精英 → 美债（国债） → 稳定币 / 加密金库公司 → 以太坊 + RWA + L2
从这张图可以看到Trump家族，传统债券做市商，财政部，科技公司，加密公司错综复杂的连接在了一起，其中绿色椭圆的连线成为主干：
（1）Stable Coin（USDT、USDC、WLD 背后的美元资产 etc.）
储备资产大头是 短期美债 + 银行存款，通过 Cantor 这类券商持有。
（2)美债（US Treasuries）
由 Treasury / Bessent 侧负责发行与管理
Palantir、Druckenmiller、Tiger Cubs 等用来做低风险利率底仓
也是稳定币 / 国库公司追逐的收益资产。
(3)RWA
从美债、房贷、应收账款到 housing finance
通过以太坊 L1 / L2 协议完成代币化。
(4)ETH & ETH L2 权益
以太坊是承接 RWA、稳定币、DeFi、AI-DeFi 的主链
L2 股权 / Token 是对未来交易量、手续费现金流的权益索取。
这条链表达出：
美元信用 → 美债 → 稳定币储备 → 各类加密国库 / RWA 协议 → 最终沉淀在 ETH / L2 上。
从RWA的TVL上，相较于其他公链在1011下跌的状态，ETH是唯一快速修复下跌并上涨的公链，目前TVL124亿，占加密总量64.5%
二、以太坊探索价值捕获
近期以太坊 Fusaka 升级并未在市场掀起太多波澜，但从网络结构和经济模型的演进角度看，它是一场“里程碑事件”。Fusaka 并不仅仅是通过 PeerDAS等EIP做扩容，而是尝试去解决L2发展以来造成的L1主网价值捕获不足的问题。
通过EIP-7918，ETH将 blob base fee 引入“动态地板价”，将其的下限与 L1 执行层 base fee 绑定，要求 blob 至少以约等于 L1 base fee 1/16 左右的单价支付 DA 费用；这意味着 Rollup 无法再以近乎 0 成本的方式长期占用 blob 带宽，相应费用将以燃烧的形式回流到 ETH 持有者。
以太坊全部升级中与“燃烧”相关的有三次：
（1) London(单维):只烧执行层,ETH 开始因 L1 使用量产生结构性燃烧
（2) Dencun（双维 + blob 市场独立）:烧执行层 + blob,L2 数据写入 blob 也会烧 ETH，但在低需求时，blob 部分几乎为 0。
（3) Fusaka（双维 + blob 与 L1 绑定）:要用 L2（blob），就必须至少按 L1 base fee 的一个固定比例付费并被烧掉，L2 活动被更稳定地映射为 ETH 燃烧。
目前blob fees在12.11 23：00 1h的费用已达到Fusaka升级前的5696.3 亿倍，一日燃烧1527枚ETH，blob fees成为燃烧贡献比例最高的部分，高达98%，当ETH L2进一步活跃时，该升级有望让ETH重回通缩。
三、以太坊技术面走强
在1011下跌中ETH的期货杠杆盘被充分清理，最后已经杀到现货的杠杆盘，同时很多对ETH信仰不足，导致这很多远古OG纷纷减仓逃跑。根据Coinbase数据，币圈的投机杠杆已经降到历史低位区域4%。
在过去ETH的空头中有重要的一部分来自传统的 Long BTC/Short ETH 配对交易，尤其这个配对在过去熊市里一般表现非常好，但是这次发生了意外。ETH/BTC 比率从11月开始一直保持横盘抵抗态势。
ETH 现在交易所存量1300万枚，约为总量的10%，处于历史低位，随着Long BTC / Short ETH 配对从11月开始失效，市场极度恐慌时，或逐步出现“逼空”机会。
随着2025–2026交互之际，中美未来的货币和财政政策都已释放友好的信号：
美国未来会积极，减税，降息，放松加密监管，中国会适当宽松，金融维稳（压制波动率） 。
在中美相对宽松的预期，压制资产下行波动率的场景下，在极度恐慌，资金和情绪尚未完全修复时，ETH依然处在一个较好的买入“击球区”。
你可能感兴趣的文章
-
一文了解Vitalik Buterin提出在以太坊上引入Gas期货，用于对冲手续费飙
Vitalik Buterin提议在以太坊上建立基于BASEFEE的链上Gas期货市场,这允许用户提前锁定未来手续费成本，对冲因网络拥堵或高成本操作（如SSTORE、CALL等）导致的价格波动风险…
2025-12-08 -
一文了解以太坊（ETH）供给收缩迫近，交易所持币量创2015年以来新低
以太坊（ETH）供给收缩在即，交易所持币量跌至2015年以来最低水平,随着质押需求和销毁机制持续，流通量减少加剧供需失衡,投资者转向长期持有，市场流动性收紧，或推动价格…
2025-12-08 -
一文了解以太坊（ETH）的首个ZK-rollup，ZKsync Lite，将于2026年退役
由Matter Labs于2020年推出，采用零知识证明技术提升交易效率,作为早期实验性网络，它支持基础交易和NFT铸造，但缺乏智能合约功能,随着ZKsync Era等更先进方案上线，Lite网…
2025-12-08 -
一文了解以太坊（ETH）“聪明”巨鲸押注4.26亿美元多单，价格图瞄准400
以太坊巨鲸'7 Siblings'近期投入4.26亿美元大举做多，在ETH价格回调至3515美元时密集建仓,该机构级投资者同步增持Layer2代币并质押ETH，押注即将到来的'Dencun+'升级将大幅…
2025-12-08 -
BitMine买入1.99亿美元的以太坊（ETH），因为聪明的货币交易员押注ETH
BitMine斥资1.99亿美元购入以太坊（ETH），因精明交易员押注其短期回调,此举反映机构对ETH长期价值的信心，链上数据监测显示巨鲸逢低吸筹,市场波动中，BitMine的增持行为被…
2025-12-07 -
以太坊（ETH）—从公链基建到全球金融生态的价值跃迁
以太坊从公链基础设施起步，通过智能合约和L2扩展技术，逐步构建起覆盖DeFi、NFT、RWA等场景的全球金融生态,其开放平台模式吸引开发者与用户，形成“用户增长→生态繁荣→…
2025-12-06 -
一文了解迈向新规模：以太坊（ETH）的Fusaka升级
以太坊（ETH）于2025年12月3日完成Fusaka升级，通过PeerDAS技术将Layer-2数据容量提升8倍，显著降低交易成本并优化节点效率,此次升级强化了以太坊作为全球结算层的地位，推…
2025-12-06 -
以太坊价格预测：华尔街巨头加码ETH核心技术 背后隐藏了什么？一文了
华尔街巨头加码以太坊核心技术，核心是押注其作为智能合约平台和DeFi生态的长期价值，这背后是机构对加密货币市场结构性机会的认可，以及以太坊在技术创新（如Layer2扩展）…
2025-12-05 -
以太坊（ETH）升级带来结构改善 反弹机会正在显现
以太坊升级显著优化了网络结构，提升了交易效率与安全性，降低了拥堵和费用,伴随市场情绪回暖，其价格展现出强劲反弹潜力,此次升级不仅增强了投资者信心，还吸引了更多生态…
2025-12-05 -
以太坊的走势超过比特币,ETH 有望上涨 20% 吗?简单分析
以太坊（ETH）近期在资金流动、技术突破和市场情绪等方面表现优于比特币（BTC），吸引了大量机构和零售投资者资金流入，技术形态突破关键阻力位，市场情绪保持适度盈利状态…
2025-12-05
