比特币（BTC）价格重回9万美元：熊市是否已成过去？一文了解
比特币创下三周新高，但衍生品和现货ETF资金流向显示，交易员仍持谨慎态度，表明目前市场对进一步上涨的信心有限。
要点介绍：
- 比特币升至9万美元以上，但期权数据显示交易员对下行风险敞口并不放心。
- 比特币现货ETF资金流出及低杠杆需求表明，投资者对近期涨幅仍持谨慎态度。
经济不确定性抑制了比特币价格反弹
比特币周六突破9万美元大关，引发交易员质疑，市场动能是否足以在七周内首次重新夺回9.5万美元关口。
尽管标普500指数仅比历史最高点低1.3%，但投资者开始担忧经济状况恶化，尤其是在电动汽车制造商特斯拉（TSLA US）公布令人失望的销售数据之后。
纳斯达克指数期货（左）vs比特币/美元（右）。来源:TradingView
科技股云集的纳斯达克指数期货未能重拾26,000点关口，该板块仍徘徊于对人工智能的乐观预期与美国就业市场数据走弱带来的风险之间。
据彭博社报道，特斯拉第四季度汽车总交付量达到418,227辆，较上年同期的495,570辆下降了15%。特斯拉股价周五下跌2.5%，目前仍较历史最高点低12.2%。
相比之下，中国股市出现适度乐观情绪，此前中国科技公司百度（BIDU US）股价大涨15%。该公司已向香港证券交易所提交了首次公开募股申请，拟分拆其人工智能芯片部门昆仑芯。
科技板块显然支撑了纳斯达克指数2025年20%的涨幅，但交易员们担心估值已过度拉伸。
比特币触及数周高位，但杠杆热度依然低迷
过去20天，比特币价格一直徘徊在相对狭窄的6%区间内，随着突破阻力位的时机一再推迟，投资者的焦虑情绪日益加剧。
比特币2个月期货基准利率。来源:laevitas.ch
周五，比特币期货基差率低于中性阈值，表明多头信心不足。
目前现货市场溢价达年化4%，反映出交易员们担忧美国进口关税可能拖累整体经济。不过，从积极的一面看，12月19日对85,000美元水平的最新一次测试并未足以引发更广泛的看跌情绪。
在美国上市的现货比特币ETF日净流量；来源:CoinGlass
对杠杆看涨比特币头寸的需求不足，也可能与比特币现货交易所交易基金（ETF）的抛售压力有关。自12月15日以来，这些产品已录得超过9亿美元的净流出.
与此同时，黄金ETF已连续七周出现资金净流入，这可能表明，在政府财政状况引发日益担忧之际，市场对美国经济增长的信心正在减弱。
怀疑情绪仍徘徊在9万美元附近，但并未出现恐慌
要判断比特币巨鲸和做市商在两天内上涨3.2%后是否转为看涨，有必要考察比特币期权市场.
比特币1个月期权偏差（看跌期权）。来源:laevitas.ch
周六，比特币看跌（卖出）期权以溢价成交，专业交易员要求对下行价格风险提供更高补偿。
尽管该指标仍处于中性区间——6%至+6%之间，但距离转为看涨仍有一段距离，而通常由反向看跌/看涨比率来标志这一转变。比特币衍生品显示，在9万美元附近仍存在挥之不去的怀疑情绪，不过目前显然尚未出现任何迹象过度恐惧.
通胀仍是主要担忧，因为美国政府计划推出税收激励措施以刺激经济。据芝商所数据显示，债券期货市场目前预计，到4月利率降至3.25%或更低的概率仅为16%FedWatch工具.
目前，比特币衍生品交易员并不预期价格会进一步上涨，信心很可能将在经历近一个月89,000美元附近的盘整后缓慢恢复。
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