以太坊（ETH）ETF持有者压力超比特币（BTC）ETF同行，加密市场筑底进行时
比特币和以太坊现货ETF持有人正承受着惨重损失，市场仍在寻找局部底部，但彭博的数据表明，这两类投资者均未选择投降。
比特币以及以太坊的原生代币以太币在周四分别触及66,171美元和1,912美元的日内低点后，仍在寻求价格稳定。
随着这一进程逐步推进，彭博社的新分析探讨了在比特币现货价格持续走弱、交易所交易基金（ETF）资金流入放缓的背景下，现货比特币和ETF持有者的处境。
要点介绍：
- 现货比特币ETF资产的净资产值已从2025年10月的峰值1700亿美元降至857.6亿美元，2026年的净资金流约为-20亿美元。
- 现货以太坊ETF资产规模从305亿美元降至112.7亿美元，以太坊交易价格接近2000美元，而成本基础为3500美元。
- 在最近的下跌中，仅有约6%的比特币ETF资产流出，表明抛售力度有限。
美国现货ETF存款的平均成本基础。来源：Glassnode
比特币、以太坊ETF资产价值随资金流入停滞而承压
彭博分析师詹姆斯·塞伊法特表示，以太坊ETF持有者的处境“比比特币ETF投资者更糟”。目前以太坊价格跌破2000美元，远低于其约3500美元的平均成本价——即现货ETF投资者累计持仓时的平均买入价。在最近触及的1736美元低点，跌幅已超过50%。
相比之下，比特币目前的价位为66,171美元，同样低于其估算的84,063美元的ETF成本基础，不过回调幅度明显较小，仅为21%。
以太坊ETF的成本基础与以太坊价格。来源：詹姆斯·塞弗拉特/X
塞伊法特指出，以太坊ETF的净流入总额仅下降了约30亿美元，这表明近期下跌期间，大多数以太坊ETF投资者都持有了自己的仓位。
现货比特币ETF持有的资产在2025年10月达到峰值，为1700亿美元，目前降至857.6亿美元。自2025年年中以来，资金流入大幅放缓：上半年净流入137亿美元，下半年净流入76.4亿美元，今年迄今已出现约20亿美元的资金流出。自2025年7月以来，累计净资金流达56.4亿美元。
比特币现货ETF总净流入。来源：SoSoValue
2月5日，彭博ETF资深分析师埃里克·巴尔丘纳斯指出，在最近的抛售潮中，仅有约6%的比特币ETF总资产流出。贝莱德的IBIT规模已从峰值时的1000亿美元降至510亿美元，但其仍是最快达到600亿美元资产规模的ETF之一。
比特币ETF资金流向进入熊市模式
在未能重返资金流入区间后，过去30天比特币ETF的资金流动已转为明显负值。除了一次短暂的反弹外，这标志着自推出以来持续资金流出时间最长的一段时期。
30天滚动BTC ETF净资金流。来源：ecoinometrics/X
Glassnode的数据还指出，过去90天里，比特币和以太坊现货ETF的30日简单移动平均线（SMA）净资金流大部分时间仍为负值。数据显示，市场尚未出现明显的需求回升迹象。
宏观经济通讯Ecoinometrics表示，这些资金外流的速度表明，投资者正在积极降低风险敞口，而非仅仅是对短期波动做出反应。
该通讯还指出，价格走弱与持续的负面资金流相结合，表明当前正处于“熊市格局”而非短暂回调。
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