以太坊（ETH）守住2000美元，2.42亿美元的现货以太坊ETF资金流出会重新引发价格下行吗
以太币持稳于2,000美元，但可能仍面临压力，因交易员密切关注企业财报、美国政府债务以及日益加剧的全球紧张局势。
要点介绍：
- 以太坊的机构需求正在降温，投资者正转向短期美国国债的避险属性。
- 高利率和ETH供应增加使当前的质押收益率对长期持有者而言吸引力降低。
美国上市以太坊ETF每日净资金流，单位：百万美元。来源：Farside Investors
美国上市的以太坊ETF在周三至周四期间出现了2.42亿美元的净资金流出，扭转了此前两天的资金流入趋势。机构需求在2月6日以太坊价格触底1744美元后反弹20%之际曾一度高涨，但如今已逐渐消退，原因是投资者注意到美国经济增长存在不确定性——这一点从对短期美国国债需求的持续增长中可见一斑。
美国2年期国债收益率。来源：TradingView
周五，美国2年期国债收益率降至3.42%，逼近2022年8月以来的最低水平。对政府担保债券需求的增加，反映出交易员们预期美联储（Fed）将在2026年全年进一步下调利率。经济停滞的迹象降低了通胀风险，为扩张性措施.
无论宏观经济趋势如何，以太坊的表现均逊于更广泛的加密货币市场，这促使交易员开始质疑：以太坊是否仍具备与那些提供基础层可扩展性和更快链上活动的网络竞争的实力。
交易员担心以太坊价格注定将进一步下跌，但数据显示，这似乎反映的是近期的价格疲软，而非对进一步暴跌的预期。
以太坊/美元（橙色）与加密货币总市值（蓝色）。来源：TradingView
以太坊价格在过去30天内下跌了38%，这给网络手续费带来了下行压力，最终降低了质押激励。长期持有是实现价格可持续增长的关键因素，而目前2.9%的质押收益率远称不上有吸引力，考虑到美国联邦储备委员会的目标利率已达到3.5%。此外，以太坊的供应量正以年化0.8%的速度增长。
以太坊衍生品指标反映出交易者对价格进一步下跌的担忧
根据以太坊衍生品指标，专业交易员并不乐于持有下行价格风险，这进一步强化了看跌情绪。
Deribit上以太坊30天期权隐含波动率偏斜（看跌-看涨）。来源：Laevitas.ch
周五，以太坊期权的delta偏斜度达到10%，这意味着看跌（卖出）期权交易价格处于溢价状态。对中性至看空策略需求的增加，促使该指标升至6%的阈值上方，而这一水平在过去两周一直是常态。交易者情绪反映出长达六个月的熊市，以太坊价格较历史最高点下跌了58%。
从更宏观的角度来看，以太坊ETF仅流出2.42亿美元，这一数字还不到127亿美元总资产管理规模的2%；因此，交易者不应认为以太坊价格已陷入死亡螺旋。随着以太坊网络在总锁仓价值（TVL）方面稳居行业首位，投资者的信心终将恢复。
交易员的关注点很可能仍将聚焦于企业财报表现，以及在全球社会经济紧张局势加剧背景下，美国政府能否成功为其债务进行再融资。在此情景下，无论链上指标和衍生品指标如何，以太坊价格都可能持续承压。
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