瑞银抛美股看空论，交易员真会转投比特币（BTC）吗？
瑞银的一份报告指出，美国股市“估值过高”，暗示在美国市场之外存在更好的投资机会。这是否会成为比特币下一轮上涨的催化剂？
核心要点：
- 分析师下调了美国股市评级，尽管人工智能驱动的盈利增长强劲，但高估值、美元走弱及政策风险仍是主要原因。
- 标普500指数的有限上行空间可能促使资金转向比特币，尤其是当主要主 权基金宣布持有比特币储备时。
比特币周五，价格跌破65,500美元，此前周三所取得的涨幅由此尽数回吐。此次回调与美国批发通胀数据引发风险规避情绪加剧后，日内标普500指数的走势高度一致。投资银行瑞银发布报告，将美国股市评级下调至中性，这一举措很可能加速了对固定收益资产避险需求的激增。
标准普尔500指数期货（左）与比特币/美元（右）。来源：TradingView
投资者担心，美国股市可能出现的末日情景或将推动比特币跌至年内新低。尽管对人工智能基础设施支出增加的担忧仍是部分人的主要关切，但比特币的长期走势不太可能继续受科技行业左右。
机构对比特币的采用可能改善市场情绪
据瑞银全球股票策略团队称，与全球其他地区相比，美国股市的估值已不再具有吸引力。分析师指出，美元走弱和美国政策动荡带来的风险日益加剧，正形成不对称的结构性下行风险。此外，企业回购似乎正在失去其维持股价水平的效力。
尽管70万亿美元的美国市值可能会扰乱比特币等看似不相关的资产的价格走势，但其重要性也不应被过度夸大。不过，瑞银的报告远称不上是末日预言，尤其是考虑到他们对标准普尔500指数年底目标仍维持在7500点。
美国10年期国债收益率。来源：TradingView
美国国债收益率可作为投资者风险评估的替代指标。在不确定性加剧的时期，交易员无论当前通胀趋势如何，都会纷纷转向政府债券寻求避险。美国10年期国债收益率从三周前的4.21%异常下降至3.97%，这一现象预示着市场情绪正转向规避风险。这一点尤其值得注意，因为尽管企业盈利超出预期，标普500指数仍显出疲软迹象。
瑞银全球股票策略报告指出，美国股市的估值比全球同行高出35%，而自2010年以来的平均溢价仅为4%。分析师提到，美国政策提案带来的波动性值得关注，这些提案包括对信用卡利率设定上限、实施额外进口关税，以及可能限制私募股权对住房领域的投资。不过，据CNBC报道，该银行预计，美国人工智能的普及将有助于支撑各主要行业的盈利增长。
按市值计算的最大可交易资产，单位：美元。来源：8marketcap
如果标普500指数的上行空间受限，比特币或将受益于资金的最终轮动。作为绝对领先的价值储存工具，黄金的市值已飙升至36.5万亿美元。从宏观视角来看，全球十大科技公司的总市值仅为24.2万亿美元。即使比特币价格飙升52%至10万美元，其市值也将达到2万亿美元。因此，除非固定收益或房地产市场能从潜在的资金轮动中受益，否则比特币仍是一个可行的选择。
一旦有新大型企业或主 权基金宣布建立战略性比特币储备——即便这些储备是通过交易所交易基金（ETF）持有——对比特币的情绪就可能转向利好。目前尚无法预测此类事件何时发生，但历史已证明，当特斯拉（TSLA US）等公司宣布持有相关比特币头寸时，交易者对风险的感知往往会转向利好。但在此之前，区块链与美国股市脱钩的可能性仍然较低。
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