比特币为何与科技股脱钩？科技相关性降至2018年低点
尽管美伊战争持续，BTC价格远超以科技股为主的纳斯达克指数表现，但其暴跌至51,000美元的风险依然存在。
比特币（BTC）与科技股的长期相关性在美伊战争进入第三周时被打破。
要点总结
- 比特币在美伊战争期间表现优于科技股，显示其作为地缘风险对冲工具的需求正在增长。
- BitMEX联合创始人Arthur Hayes警告称，比特币的新一轮上涨动力可能只是“死猫反弹”。
比特币与纳斯达克相关性转为负值
在52周滚动数据中，比特币与以科技股为主的纳斯达克综合指数（IXIC）相关系数为-0.06，创下自2018年12月以来新低。这一变化标志着与此前多年保持0.60–0.92的高相关性形成鲜明反转。
BTC/USD周线图与IXIC相关系数。来源：TradingView
这一相关性在2月底转为负值，正值美国与以色列对伊朗实施打击。
自2月28日战争爆发以来，BTC/USD上涨超过15%，而纳斯达克同期下跌约2%。
这种背离显示，投资者日益将比特币视为地缘对冲工具，而非单纯的科技相关风险资产。
比特币为何与科技股脱钩？
推动比特币强势的关键因素之一是Strategy公司对比特币的积极累积。
过去两周，Michael Saylor公司购入40,331枚比特币，部分资金来自其STRC优先股的场内（ATM）股票销售。
STRC场内分析。来源：BitcoinQuant.CO
这一买入规模大约是同期新挖比特币数量的9–10倍，表明需求明显超越新增供应。
与此同时，美国比特币现货ETF吸引超122.2亿美元的资金流入，形成另一股强劲需求。
美国比特币现货ETF持仓。来源：Glassnode
支撑看涨观点的另一个因素，是稳定币流动性回升以及中东战争期间对稳定币需求的升温。USDC市值已攀升至接近795.7亿美元的历史高位，较2月初的约700亿美元大幅增长。
USDC市值。来源：TradingView
美国和以色列-伊朗战争期间，迪拜等地对美元稳定币需求激增，据称这推动了USDC供应增加。
USDC供应增长意味着流向数字资产的美元流动性增强，进一步提升比特币需求，尤其是在Strategy公司大量买入继续收紧可用供应的当下。
比特币股权公司Horizon增长负责人Joe Consorti表示，比特币正在“经历一次地缘政治压力测试”，部分宏观模型甚至暗示，未来几个月价格可能达到100,000美元。
Arthur Hayes警告“死猫反弹”
尽管近期走势分化，但并非所有分析师都认为比特币已结构性与美股脱钩。
BitMEX联合创始人Arthur Hayes在3月5日的帖子中指出，比特币近期向中部区间7万美元的上涨，可能是“死猫反弹”，同时警告称，在金融环境进一步收紧下，SaaS类股票持续疲软，或将继续拖累比特币。
来源：X
比特币与美国SaaS股票的联系仍强于与纳斯达克大盘的相关性。
与涵盖更多防御性及多元化板块的纳斯达克不同，SaaS公司如Salesforce、Adobe和Zoom属高成长、高流动性敏感型资产，其走势与加密板块的宏观环境高度吻合。
Hayes的谨慎态度已在市场数据中有所体现。
Coinbase溢价指数在30天滚动窗口内持续为负，显示美国现货需求疲弱，并暗示近期反弹缺乏强机构资金的持续跟进。
比特币Coinbase溢价指数与价格走势。来源：CryptoQuant
此外，比特币近期自76,000美元阻力位回调，同时与其主要看跌旗形形态上轨相吻合，这或意味着价格有下探下轨、即约68,000美元的风险。
BTC/USD日线图。来源：TradingView
若价格果断跌破68,000美元，或引发比特币下探测算下方目标，约为51,000美元的风险。
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