比特币当前数据指向熊市早期、中期过渡阶段,盈利供应逼近“真正熊市”水平
Cryptoquant 数据显示,目前有 820 万枚比特币处于亏损状态,这一数量仍低于 2022 年熊市期间处于亏损状态的比特币数量。

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据 CryptoQuant 分析师称,比特币供给处于盈利和亏损状态的规模,正逐渐接近熊市典型水平。
目前约有1120万枚比特币(BTC)处于盈利状态。CryptoQuant 分析师“Darkfost”周四表示,上一个熊市中,盈利的 BTC 数量在最低点为900万枚。
CryptoQuant 数据还显示,约有820万枚比特币处于亏损状态,Glassnode 数据证实,这一水平已回到自2022年末以来未曾见过的区间。
“考虑到上一个熊市期间这一数字曾达到约1060万枚 BTC,这一点相当重要,”Darkfost 表示。
随着全球动荡加剧,分析师一直在讨论比特币今年是否还有进一步下行空间。显示比特币向上一轮周期低点靠拢的指标,可能意味着市场底部正在临近。
该分析师补充称:“这表明市场正接近一个显著的低估水平,与上一轮熊市中观察到的条件相当。”

熊市低点时处于盈利和亏损状态的比特币。来源:CryptoQuant
分析师认为市场压力正在加剧,而非被低估
不过,Bitrue 交易所研究负责人 Andri Fauzan Adziima 认为,这些数据表明“市场压力正在加剧,而不是立即被低估。”
他告诉 Cointelegraph,真正的投降式底部会伴随更深的痛苦。2022 年处于亏损状态的供给占比超过50%,处于盈利状态的供给约为45%或更低,而净未实现盈亏(NUPL)和市值与已实现价值比率(MVRV)等指标则处于“极端”水平。
“当前数据指向熊市早期/中期过渡阶段(潜在结构性底部接近55000美元),在全面重置之前,进一步下跌或盘整的可能性更大。”
数据显示,本轮周期比特币较历史高点已下跌约52%,远低于此前熊市从周期高点回撤77%至84%的幅度。
美元走强拖累回暖
比特币作者 Timothy Peterson 在 X 上评论称,比特币“在美元走强、人民币走弱时往往表现吃力。”
他补充说,这是由于全球流动性趋紧,美元收益率上升吸引资金流入现金和债券,而随着中国放松政策,投资者情绪趋于谨慎。
他表示,只有当美国利率下降、且“美元收益率失去吸引力”时,这种情况才会改变,而这大概率要到2026年下半年,甚至更可能是2027年。
TradingView 显示,过去两个月美元指数(DXY)已上涨约5%。

自1月下旬以来,DXY 已走强。来源: TradingView
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