什么是去中心化金融（DeFi）？优势、风险与未来发展全面分析
摘要
DeFi 是一个面向全球用户开放的金融系统，具备可编程、公开透明、匿名交易等特点，经过几年的发展，目前已经成为全球金融系统重要的组成部分。用户可以自由参与 DeFi 金融服务，无需进行身份认证，没有年龄、地域、资产等限制。DeFi离不开区块链去中心化、智能合约等属性，DeFi协议被编程为智能合约后用户只需要链接钱包即可自由参与。
1.什么是 DeFi?
DeFi 英文全称为 Decentralized Finance，即去中心化金融，也就区块链技术结合金融诞生的产物，区块链作为底层开发协议，在其基础上搭建起各种金融服务场景，如借贷、交易、稳定币、保险、合约、彩票等金融服务，做到去中心化、开源、可查询、匿名等，并且让世界上任何一个人都可以自由地参与进来。
DeFi 中的金融服务不依赖券商、交易所或银行等金融机构，而是利用区块链上的智能合约撮合交易，从协议层、数据层再到应用层全部采用去中心化治理的方式，用户连接区块链钱包即可使用 DeFi 服务，并且没有中心机构可以阻止交易和拒绝访问。在传统金融中，用户要抵押借贷资产，需要身份认证、背景调查、征信报告评估等繁琐的手续，但在 DeFi 中，只需要钱包里有足够的抵押资产，即可在几分钟内轻松完成借贷。
来源：去中心化金融- 维基百科，自由的百科全书
2.DeFi 生态的十大板块
DeFi 的发展最早可以追溯到 2017 年 10 月 Maker DAO 的诞生，至今已经有数百款 DeFi 产品面世，DeFi 生态版图正在逐渐扩大，从最初的稳定币服务，借贷服务到现如今的流动性质押服务，RWA（现实世界资产）等，本文将以知名DeFi数据分析网站Defillama的分类方法为大家注意介绍。
2.1 稳定币
对加密货币来说，衡量其代币价值非常重要，在 DeFi 中主要通过铸造稳定币来解决这个问题。目前，主流的方式是通过与其他资产(如美元)挂钩来铸造，如常见的 USDT/USDC/DAI 等。它们的价格基本与美元持平。有了稳定币，其他资产(如 BTC/ETH/SOL 等)就可与之生成新的交易对，并在DeFi中自由流通。 除了美元稳定币外，市场上还出了欧元稳定币，日元稳定币等与各个国家挂钩的稳定币。
2.2 去中心化交易所
DEX（Decentralized Exchange）可翻译为去中心化交易所，这是一种运行在区块链上的平台，允许用户之间直接交易，不需要通过中央机构或第三方服务商。
DEX最大的优势是采用了区块链技术和不可篡改的智能合约来保障极高的确定性。Coinbase或币安等中心化交易平台（下文简称CEX）采用内部撮合交易引擎来开展交易，而DEX则通过智能合约和区块链来执行交易。另外，DEX的用户在交易中还可以通过自己的钱包来完全自主管理账户资金。
DEX用户一般需要支付两种费用，一个是网络费，另一个是交易费。网络费指链上交易的gas费，而交易费则是依据协议规定支付给底层协议、协议的流动性提供方、通证持有者或者以上所有实体。
2.3借贷协议
去中心化借贷协议（Lend protocols)是以去中心化方式连接借方（lenders）和贷方（borrowers） 的平台。一方面，它允许贷方从平台借贷加密货币并支付利息，另一方面它允许储户向平台存入加密货币以赚取利息。整个借贷过程从开始到结束都是在没有中间人的情况下执行的。
在DeFi借贷中，存款、借款、清算等交易过程均通过链上智能合约代码执行，一旦满足条件会自动执行合约代码，无需任何人工交互审批等流程，省去了传统金融市场繁琐的流程，任何人都可以快速进行借贷，而无需向第三方透露身份，这也极大地提高了运行效率。
2.4 桥与跨链协议
在区块链的世界里，不同的加密货币往往都使用不同的共识机制、运作方式和编程语言，大多数情况下没有办法像传统金融服务一样直接地进行资产转移，不同的区块链网络之间的关系就像两条平行线，没有任何交集。跨链桥则可以解决这种不同链间的资产转移问题，像一座桥一样联通各个区块链。
除了资产转移外，不同链间消息的传递也成为了一种需求，于是出现了各种可以沟通多链之间信息转移和资产转移的跨链协议。
2.5 Farm与收益聚合器
上文我们提到的去中心化交易所，这种去中心化交易所依赖于智能合约来允许用户自由交易，这其中离不开流动性提供者，流动性提供者提供相应的资金或者资金对，在交易用户交易后可收取一定比例的交易手续费。
这种提供资金来获取收益的方法就叫做Yield Farm（收益耕种）。收益的方法不仅局限于提供资金用作流动性，还有多种收益策略。这些放置资金的协议也被称为Farm（农场）。随着越来越多的Farm出现，用户往往需要去往不同的协议放置不同资金，不利于资金管理和收益管理，于是收益聚合器出现了，它们将市场上的收益耕种机会聚合在自己的前端页面，用户仅需要在一个界面就可以享受多种收益。
2.6 指数
简单性是指数投资所具有的巨大优势。任何人都可以将其资金分配投资到指数中，诸如ETF或共同基金之类，从而获得多种资产组合的投资敞口，并在更广阔的市场中获得具有竞争性的收益。并且几乎不需要投资者具备什么知识，这无疑是一种“配置并忘记它”的最佳投资手法。
随着加密行业的不断发展，越来越多的新兴领域出现，很多投资者选择指数作为自己的投资方式，常见的指数有行业指数和特定范围指数。前者是针对于特定的行业，比如DeFi行业有自己的DeFi指数，用户投入一定数额的资金后，实际上是购买了这一行业中的不同项目 Token。而后者常有一定的范围，比如市值前十Token指数，该指数是加密市值排名前十的Token的总和表现。
2.7 衍生品
衍生品是一种合约，其价值来自于其他对标资产，例如股票、商品 、货币、指数、债券或利率。期货、期权和掉期是几种常见的衍生 品。每种衍生品的用途不同，投资者的交易目的也不一样。 投资者交易衍生品的原因包括：对抗对标资产的波动性进行套期保 值、推测标的资产的定向移动或增加资产持有量。衍生品本质上极具风险，交易时必须具备丰富的金融知识和策略。
和传统衍生品一样，去中心化衍生品也是从标的资产中获得价值，但它是在基于区块链的协议上进行交易。除了不限制参与人的国籍、身份等。加密衍生协议通常允许用户保留对其资产和密钥的控制权，因此他们无需将其转移给中心化平台或第三方托管人。
2.8 RWA
真实世界资产（Real World Assets，简称RWAs）是一类加密代币，代表了存在于数字领域之外的有形资产。这些资产可以是债券、房地产、商品和机械等。RWAs使得这些资产能在去中心化金融（DeFi）生态系统中找到自己的位置，提高了通常难以接触的金融工具的可用性，并且开辟了应用的新视野。
加密实物资产（RWA）代币提供了对传统金融资产固有挑战的创新解决方案。他们提供的最具变革性的好处之一是降低进入门槛的能力。通过实现实物资产的部分所有权，它们使人们能够购买代表房地产或债券资产部分的代币。这种方法从根本上降低了初始资本要求，扩大了对各种可能以前被价格挤出这些市场的人群的可访问性。
2.9 保险
保险，在法律和经济学意义上，是种风险管理方式，主要用于经济损失的风险。在Web3中有各种的风险存在，比如资金被盗，协议被黑客攻击，稳定币脱锚等。针对这些风险，出现了不同的去中心化保险解决方案。
Web3保险除了应对与不同的区块链世界的风险外，也将该技术与传统保险相结合，比如部分项目针对航班延误推出的延误险，以及为农民制定的农业险等。
2.10 流动性质押
流动性质押，英文名为Liquid Staking，是指用户通过其质押的资产获得流动性的过程。流动性质押允许投资者质押他们的资产，同时也允许质押资产的持有人以衍生代币的形式获得流动性。
当前流动性质押应用最广泛的地方是POS代币流动性质押。POS这种区块链共识机制需要自己的节点质押一定数量的Token来获得节点运营权，节点通过维护网络运行会获得奖励。在这种质押获得网络奖励的激励下，大量的POS Token被质押到节点，比如以太坊的ETH，Solana区块链的SOL等。
3.DeFi 的优势和风险
要更深刻认知 DeFi 存在的意义和优势，需要清楚目前传统金融存在哪些问题。具体如下:
- 1) 参与金融服务门槛高，有些人无法开设银行账户或使用金融服务;
- 2) 开设金融服务条件苛刻，任何金融服务都需要政府部门审核和管控，使得市面上金融服务产品单一，并不能满足多元化需求;
- 3) 中心机构截取大部分利润，投资人获得的收益有限;
- 4) 用户数据被中心化机构掌控;
- 5) 政府和中心化机构可以随意关停金融服务，投资人资产不受自己控制;
- 6) 交易时间受中央机构控制，用户不能随时随地自由交易;
- 7) 金融服务流程繁琐，要实现资产转移可能需要几天时间，且中间交易成本高。
在这样的情况下，用户参与金融服务可谓是限制重重，所以 DeFi 的优势就显而易见了。与传统金融相比，DeFi 优势具体如下:
- 1) 任何人都可以参与，用户只需要链接钱包即可使用所有金融服务;
- 2) 不存在政策门槛，只要有想法，任何人都可以通过开源协议创建自己的金融产品;
- 3) 大部分收益由用户获得，平台只获得少部分交易费，并且公开透明，用户有选择权;
- 4) 匿名交易，不会泄露用户真实身份;
- 5) 交易为 7*24 小时，任何时间、任何地点都可以随时进行;
- 6) 去中心化，无过多繁琐流程，交易速度取决于网络效率，大部分都可以做到几秒内确认；
- 7) 用户资产由自己掌控，只要保管好私钥，就不会存在被盗风险;
- 8) 公开透明，创建在区块链协议上，任何人都可以查看数据和协议运行情况。
但与此同时，DeFi 作为新兴的领域，也存在很多风险，具体如下:
- 1) 因为匿名且不受监管，存在洗钱、黑市交易等问题;
- 2) 合约漏洞经常发生，由于代码开源，合约审计不充分，使得协议经常受到黑客攻击;
- 3) 闪电贷攻击，在一些借贷项目中，针对协议的算法和喂价机制进行攻击，使得平台主流资产被贷走;
- 4) 当流动性提供者将资金注入流动池时，由于市场价格的波动，会造成无常损失;
- 5) 空气项目跑路，会抽空流动池，使得投资人买入的资产有价无市。
总的来说，加密世界的自由程度和风险是成一定的正相关性的，虽然DeFi是去中心化的，不依赖于中心实体，但一旦出现问题，大多数情况下也只能自己对自己负责。
4.DeFi 行业现状
据DefILlama数据显示，截止2024年4月30日，DeFi的总锁仓额在2021年年末达到最高点，超过2000亿美元，在经历2022年-2023年期间的熊市回落到500亿美元附近，随着2024年市场热情的进一步点燃和新用户的加入，TVL在不断增加。
来源：DefiLlama
根据DeFILlama统计的数据显示，当前汇聚资金最多的是流动性质押、再质押（Restaking）和借贷协议。
来源：DefiLlama
5.DeFi 的前景与展望
DeFi 作为一个全新的金融系统和模式，影响其发展的因素有很多，包括基础设施、生态应用、政策监管等。
5.1 风险的进一步控制
在DeFi发展初期，各种DeFi协议出现了各种问题，比如预言机操纵问题，跨链桥被黑等，随着技术的创新和新协议的出现，这种问题有了很多的解决方案，现在的DeFi风险虽然依旧存在，但安全性有了很大的提高。比如之前常见的预言机操作问题，黑客通过操作预言机的价格使去中心化交易所和借贷协议平台的报价失误，使用较少的本金非法换取较多的资源，这种方案后来被人以多个数据源的方式解决，通过依赖多个预言机的加权平均结果降低预言机操作的概率。如果预言机停止工作也可以立刻转移到正常运行的预言机。
5.2 DeFi产品的进一步聚合
DeFi产品越来越多样化，但也给用户带来了麻烦，如果想用ETH购买一个BAYC NFT时，用户需要先将自己的USDT/USDC稳定币兑换成ETH，然后跨链到以太坊区块链上购买。这样操作起来既复杂又增加了费用。
于是出现了DeFi聚合器这种产品，比如常见的交易聚合器1inch，用户可以在上面交易多个币种，不需要自己去寻找流动性最高的网站，它会给出最优的报价。越来越多的操作被聚合，以Gate Web3产品为例，用户可以在其中一键兑换代币，跨链，购买NFT以及进行链上衍生交易。这种聚合产品的出现让用户更加便捷的享受DeFi带来的好处。
5.3 与其他赛道的互补
NFT、GameFi、SocialFi、DAO、元宇宙等也会为 DeFi 提供生态支撑。如将 NFT 代币化并在 AMM 上进行交易、创建 NFT 抵押借贷合约、游戏内资产的租借服务、元宇宙中的土地金融化等都是可以在 DeFi 中畅想的使用场景。
5.4 DeFi 指数
DeFi 市场另一个可能快速成长的机会是指数：在传统金融领域，S&P 500、FTSE100 等指数都经历了巨大的成长期。这还没有在 DeFi 领域中展现出来，特别是因为智能合约的性质允许用户轻松创建范围广泛的指数，从 DeFi 蓝筹股、元宇宙到 NFT，智能合约还允许自动重新平衡这些指数，因此期待未来看到越来越多 DeFi 相关的指数，并快速成长。
5.5 合规化管理
当前不明确的规则扼杀了创新，对 DeFi 开发团队和用户来说环境并不友好。但随着合理的监管政策出台，会有更友好、更具方向性的政策环境，同时也会让 DeFi 出圈，接触到更广阔的用户需求市场。相信这一天迟早会到来。比如RWA的存在就让用户了解到可以低门槛地在区块链上交易现实世界的资产。
5.6 更多传统金融机构加入
随着合规化和创新的增加，越来越多的传统金融机构开始进入DeFi世界，RWA就是一个经典案例，传统借贷公司将债权Token化在链上销售，用户哪怕只有几美金也可以购买债权。美元
当市场注意力从价格上移开时，眼光长远的开发者会继续创造价值，并不断提出新的想法， 这些想法将会为下一个市场周期提供养分。在现在这些看似平静的时期，紧跟最新趋势并将注意力调整回 DeFi 的基础设施建设上极其重要。
6.总结
DeFi 是一种全新的金融系统，它改变了传统金融系统的运作模式，可以激发世界上任何一个有金融需求的用户参与到其中，让高高在上的金融服务飞入寻常百姓家。经过一轮牛市的发展，目前 DeFi 生态应用已经相对成熟，其可行性也得到了市场的验证，作为各大生态应用的基础板块，DeFi 将在未来一段时间沉淀、迭代，更多创新型、具备颠覆价值的产品将在合适的时机横空出世，我们需要保持关注。
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