比特币（BTC）跌破M2供应“公允价值”后，展现强劲反弹态势
比特币一度跌破基于M2货币供应量估算的“公允价值”区间，但随后在机构资金流入、ETF买盘支撑及技术性超卖修复的推动下强劲反弹。链上数据显示，长期持有者未大规模抛售，算力市场稳定增长，市场情绪从恐慌转向谨慎乐观，推动价格重回关键支撑位上方。
最新比特币价格分析指出，比特币仍“大幅低于”其由全球流动性趋势和黄金比率所决定的“合理”水平。
根据一项新分析，与全球流动性相比，比特币（BTC）在2026年的下行空间被“完全低估”。
要点介绍：
- 比特币价格相对于全球流动性的疲软程度已达到前所未有的水平。
- M2货币供应量相关性预示着比特币价格将出现‘积极’反弹。
- 批评者认为，诸如四年一轮的比特币价格周期等现象优先于M2。
分析：比特币价格“大幅低于”流动性价值
在周二的一条X帖子中，加密货币交易员兼油管博主RobynHD再次聚焦比特币价格走势与全球M2货币供应量之间的关系。
“比特币目前的交易水平在历史上几乎总是出现误差，因为它远低于其全球流动性公允价值，”他写道。
比特币/黄金比率与M2合理价值数据。来源：RobynHD/X
Bitwise欧洲研究主管安德烈·德拉戈什提供的附图显示，比特币与黄金的比率与其公允流动性价值相比，与全球M2指标相对比——后者正处于历史高位。
过去，比特币与M2呈现出强烈的正相关关系。尽管两者的走势并非完全同步，但传统上，比特币/美元汇率在货币供应持续增长的时期表现最佳。
目前，BTC/XAU 比率远低于其预期轨迹，甚至已跌至公允价值线以下两个标准差区间，形成了所谓的负“Z 值”。
“如果BTC与流动性之间的关系依然完好，那么目前BTC正被完全低估，”RobynHD继续说道。
“历史上从未出现过接近-2的Z-score，这表明当前正处于估值严重偏离的临界点。”
比特币/黄金比率与全球流动性Z分数。来源：阿德里安·特雷维尼奥/X
M2看涨论点认为，随着比特币试图跟上全球趋势，接下来将出现一次“积极的重新定价”事件。正如Cointelegraph报道的那样，加密货币市场也已与股市出现分化，而股市本月仍在持续创下历史新高。
比特币M2关联性论点“存在缺陷”
在当前的宏观经济环境下，M2论点不乏批评者。
针对Bitwise的数据，链上分析平台CryptoQuant的研究负责人胡里奥·莫雷诺称比特币与M2的关联性“从设计阶段就存在缺陷”。
“没有每日M2数据，而且该系列中的大多数cbio都来自中国，而中国的M2基本一直在增长，”他辩称。
其他人则指出，此次与此前的加密货币熊市存在时间上的不一致，比如2022年那次。
“2022年，M2指数在比特币跌至约1.8万美元的真正底部后触顶。如果你当时等到了M2指数见顶再出手，早就卖在了最低点，”交易账户Cryptic Trades去年在X平台上发文指出。
BTC/USD 日线图，附全球流动性数据。来源：Cryptic Trades/X
当时，交易员兼分析师Rekt Capital预测，比特币/美元汇率的峰值将远早于当前M2上升趋势反转之时。该货币对最近一次创下历史新高是在10月。
“当比特币在2021年11月的牛市中达到峰值时……全球M2货币供应量持续增长了数月，直到2022年4月才见顶，”他向X平台的粉丝们表示。
“那是在比特币牛市结束后的5个月。”
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