SpaceX再涨20%！市值2.5万亿美元，接下来紧盯这两个日期

上市第二天，SpaceX股价延续首日强劲势头，推动其市值突破2.5万亿美元大关，正式跻身全球市值排名前六的上市企业之列。这一史无前例的超级IPO以及极低的初始自由流通量，正为全球资本市场带来一场罕见的筹 码博弈。

SpaceX周一股价收于192.46美元，飙升近20%，较135美元的IPO发行价上涨逾42%，单日市值增加4120亿美元。

据投资者关系公告，承销商已于周一正式行使"绿鞋"超额配售选择权，使融资总额增至862亿美元，扣除5亿美元承销费用后，募资额为857亿美元。此番超额配售金额本身便超过了历史上几乎所有科技公司的IPO规模。

市场的狂热需求使创始人马斯克成为全球首位万亿富翁，其净资产已超过全球第二富豪、谷歌联合创始人Larry Page的三倍。

提振了市场对人工智能的信心，Wedbush Securities分析师Dan Ives表示：“对OpenAI和Anthropic来说，SpaceX首秀和投资者反响积极是一个好兆头，因这两家公司都可能在年底前走上IPO之路。”

马斯克上周五在德克萨斯州星际基地总部向员工表示，此次选择上市是为了给公司"重大增长阶段"筹集资金。IPO所得资金预计将用于完成星舰火箭的研发并推进商业飞行，同时支持轨道数据中心及芯片工厂等多项雄心勃勃的战略布局。

然而，在强劲开局与被动买盘的预期下，市场观察人士警告未来数月该股波动性将急剧放大。在这场被华尔街精密设计的资本盛宴中，投资者需高度关注7月即将到来的两个关键时间节点，这不仅涉及巨量被动资金与筹 码真空期的碰撞，更可能牵扯出马斯克商业帝国背后更为庞大的合并棋局。

8330万股的超额配售落地

本次IPO的承销商包括高盛和摩根士丹利，双方拥有购买额外8330万股的超额配售选择权。该权利于周一获得正式行使。

"绿鞋"选项在IPO定价后的稳定期内为承销商提供灵活空间——当股价表现强劲时行使该权利，既能锁定额外收益，也向市场传递积极信号。

SpaceX员工上周五在交易大厅特意穿上绿色鞋子，以此致敬这一机制，马斯克随即在X平台转发了相关照片。

舰与卫星：资金流向明确

按照公司规划，此次募资将重点投向两大核心业务。其一是星舰火箭项目，这是迄今建造和发射过的最大火箭，目前仍处于测试阶段，迄今主要搭载模拟卫星升空，最终目标是实现完全可重复使用。

其二是部署新一代V3星链卫星，以大幅扩展Starlink卫星互联网服务的覆盖能力与容量。

此外，SpaceX还计划在轨道上建设和运营AI数据中心，并拟与马斯克旗下的特斯拉及英特尔在德克萨斯州联合兴建大型芯片工厂。马斯克将太空数据中心定位为解决AI能耗问题的方案，但这一技术目前尚未经过验证。

零售买盘狂热与宏观环境共振

在上市的最初两个交易日内，散户投资者的做多热情极度高涨。

根据Vanda Research的数据，散户在前两天买入的SpaceX股票数量，与上周整个美国股市的散户买入量相当。Franklin Templeton投资解决方案高级副总裁Max Gokhman指出，场外积累了大量此前无法获得投资渠道的投资者，这种初期的巨大需求并不令人意外。

除了微观层面的资金涌入，宏观地缘与流动性背景也为股价飙升提供了支撑。

随着美国和伊朗宣布达成重新开放霍尔木兹海峡的协议，以及市场对美联储在新任主席Kevin Warsh领导下可能适度宽松的预期，标普500指数和纳斯达克100指数均录得显著上涨。Edward Jones高级全球投资策略师Angelo Kourkafas表示，宏观背景正变得更加有利，收益率下降可能会鼓励投资者继续在风险曲线上向外拓展。

7月7日：纳指纳入碰撞极低流通量

随着上市初期的狂热逐渐冷却，市场即将迎来第一个极具交易价值的关键节点：7月7日。

前华尔街分析师Alexandra Mertz指出，SpaceX本次发行的A类股仅占其总市值的4.3%，这意味着上市初期的自由流通量极度紧缺。

7月7日是独立日假期后的首个交易日，也是上市后的第15个交易日，纳斯达克100指数将正式把SpaceX纳入其中。据彭博报道，指数再平衡预测机构Intropic测算显示，由于各大指数计划快速纳入该股，在交易15天后，被动投资者持有的流通股比例预计将激增至约30%。

届时，Vanguard CRSP、FTSE Russell等大型指数基金必须根据自由流通量调整机制在公开市场无条件被动建仓。市场预估这部分被动买盘规模在80亿至180亿美元之间。由于此时早期老股东仍处于禁售期无法卖出，市场自由流通量将降至最低点。

分析师警告，全美被动资金建仓与历史最低流通量的正面碰撞，叠加AI模型的预测，可能推动股价在此时段内出现极端上涨行情。

7月下旬：财报解禁期的真实抛压与机构底线

第二个需要高度关注的时间节点，落在预计于7月下旬召开的第二季度财报电话会议之后的两个工作日。常规IPO的锁定期通常采用简单的固定期限，但SpaceX的解禁时间表被精密地与Q2财报会议绑定。

市场传言财报会议后将迎来高达30%的早期内幕股东大规模解禁。但Alexandra Mertz澄清，这部分早期内幕股东中约50%的份额属于马斯克本人，而作为创始人，他受制于366天的绝对禁售期。因此，真正流向公开市场的潜在新鲜解禁股仅为10%至15%。

更为关键的是，早期大股东的抛售意愿极低。

知名投资人Ron Baron已明确表态不会出售，并计划在公开市场加仓10亿美元，BlackRock也公开表达了买入50亿至100亿美元的意向。正如文艺复兴资本高级策略师Matt Kennedy所言，该股已被“定价到近乎完美的程度”，当散户需求的火箭助推器脱落，股价开始受到机构投资者和员工解禁后抛售重力影响时，边际买家将变得极其重要。

资本棋局：70亿美元税 务事件与“对等合并”猜想

在精密的上市安排背后，华尔街正在密切追踪马斯克个人的财务时间表。

马斯克必须在今年8月15日前行使其2018年特斯拉薪酬方案中的股票期权，这将触发高达70亿美元的巨额个人税 务事件。在这一关键日期前，其名下资产的股价越高，对其进行股份净额结算或质押 贷款越有利。

市场分析人士推演出了一个“金发女孩剧本”：在7月7日指数买盘推动SpaceX股价冲顶，与7月底财报解禁期新鲜股票涌入之间的窗口期，SpaceX与特斯拉可能宣布以“股票换股票”的方式进行对等合并。通过这种公开市场的套利机制，将完美缓解马斯克的税 务资金压力。

这一猜想在SpaceX的承销商名单中似乎也留下了线索。本次IPO罕见地引入了Charles Schwab、摩根士丹利和摩根大通作为核心承销商。市场观察人士认为，赋予这些昔日曾在特斯拉薪酬案中投下反对票的机构极其丰厚的IPO承销份额，或是为了换取他们在11月特斯拉股东大会潜在合并投票中的赞成票。

此外，SpaceX招股说明书中的治理架构为此次潜在合并提供了逻辑支撑。

SpaceX的B类股拥有10倍超级投票权，且所有股东诉讼必须强制通过私下仲裁，这构建了一个完美的“创始人防御堡垒”。分析认为，将特斯拉并入SpaceX的法律架构下，是从根本上保护马斯克商业帝国免受激进投资者和地方法院干扰的最终资本解法。

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