英伟达拟发债200亿美元，AI热潮将改写比特币矿业

英伟达据报正筹备一笔至少 200 亿美元的债券融资，用于支持 AI 投资并置换部分债务。与此同时，原本依赖比特币挖矿收入的矿企，正借助电力和机房资源转向 AI 与高性能计算（HPC）业务，行业收入结构出现明显变化。

英伟达扩大融资

报道称，这笔融资将采用多期限发行方式，期限覆盖 2 年至 30 年。知情人士对彭博表示，其中最长年期债券的定价，预计较可比美国国债高约 0.9 个百分点。作为大模型训练和推理所需 GPU 的核心供应商，英伟达的融资动作也被视为 AI 基础设施热度的直接信号。

过去一段时间，围绕 AI 数据中心、芯片和工业应用的投资持续升温，吸引了大量资金流入。英伟达不仅在美国扩大投入，也在亚洲推进合作。

韩国合作继续推进

此前，英伟达在韩国宣布与 SK 海力士、Naver、SK Telecom、斗山集团、LG 集团和现代汽车集团达成合作，涉及存储芯片、AI 数据中心、机器人、出行和工业 AI 系统等领域。这表明 AI 基础设施建设已从单一芯片采购，延伸到更完整的产业链布局。

矿企转向 AI 业务

AI 基础设施需求上升，也给比特币矿企带来新的业务机会。许多矿企原本就掌握较大规模的电力容量、场地和数据中心设施，这些资源可以改造后用于承接 AI 与 HPC 服务。

相比单纯依赖比特币价格和挖矿周期，这类业务被视为更稳定的收入来源。行业数据显示，上市矿企已累计宣布超过 700 亿美元的 AI 和 HPC 合同，相关预测还显示，到 2026 年底，上市矿企来自 AI 业务的收入占比最高可能升至 70%，而当前约为 30%。

• 已披露 AI 与 HPC 合同总额超过 700 亿美元
• AI 收入占比预测或从约 30% 升至 70%
• 矿企主要依靠电力和机房资源切入新业务

减半后利润承压

尽管 AI 转型受到资本市场欢迎，但矿企原有主业仍面临较大压力。2024 年 4 月比特币减半后，挖矿难度上升，叠加运营成本增加，行业利润率持续被压缩。

在这种环境下，一些矿企开始降低杠杆、出售部分比特币持仓，并寻找新的现金流来源。TheEnergyMag 数据显示，2025 年 10 月至 2026 年 3 月期间，比特币矿企合计卖出超过 1.5 万枚 BTC，以应对更严峻的经营环境。

市场表现也反映出这种分化。报道提到，2026 年前几个月比特币价格约下跌 17%，但一篮子比特币矿业股同期上涨逾 50%，其中涨幅最大的个股超过 70%。投资者更关注矿企向 AI 业务转型后的估值变化。

补充信息：Canaan 最新运营更新显示，该公司当月产出 90 枚 BTC，并从客户处获得另外 24 枚 BTC；其一季度财报对二季度收入的指引为 3500 万至 4500 万美元，低于分析师约 9600 万美元的预期。

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