Botanix的失败是否证明比特币（BTC）支持者不关心DeFi？
Botanix关停并不能证明比特币支持者不关心DeFi。该项目四年运营处理了2500万笔交易、服务20万钱包，但手续费收入始终无法覆盖成本。失败核心在于：比特币持有者仍将其作为储备资产，DeFi需求已被以太坊L2上的WBTC满足，便利性战胜了去中心化愿景。这反映的是市场路径选择，而非需求缺失。
Botanix的失败表明比特币用户仍然更倾向于以太坊DeFi而非比特币L2。比特币L2如何改变以赢得持有者？
在过去两个周期里，比特币DeFi更多是作为一个承诺而非一个类别存在。
可编程比特币一直是某一类比特币极端分子的愿景，他们相信世界上最大的加密货币可以在不失去安全性和稳健货币品质的前提下变得高效。
然而，比特币扩展平台Botanix本月初的关闭让这一愿景受到质疑。
如果一个资金充足、技术雄心勃勃的比特币第二层，拥有实时应用、集成和竞争性收益，无法吸引足够的使用量来生存，那是否意味着比特币用户根本不关心去中心化金融？
尽管多年来一直被誉为下一个大热门，比特币DeFi在2026年仍是一个小众选择。
DefiLlama的仪表盘显示，所有比特币DeFi协议的总锁定价值（TVL）仅为41.2亿美元。相比比特币市值1.2万亿美元，以及通过现货交易所交易基金、公司国债和托管账户持有的数千亿美元，这算是一个四舍五入的误差。
Bitwise欧洲研究负责人Andre Dragosch告诉Cointelegraph：“比特币作为货币资产和纯净抵押品正占据决定性优势，但比特币作为独立DeFi执行层的理由在结构上一直比叙述中所暗示的弱。”
Botanix四年后关闭
当Botanix宣布在近四年的努力和一年的主网运行后宣布关闭时，团队并没有把责任归咎于黑客攻击或监管冲击;他们把责任归咎于需求。
Botanix描述了一个在各方面都“有效”的链：2500万笔交易，20万个钱包和数千万美元的桥接基金，但它从未产生足够的费用来覆盖基础设施成本。
用户为了收益而来，把BTC当作价值储备的抵押品，然后大多坚持被动的买入持有策略，而不是频繁借款、交易或转移资金以产生有意义的手续费。
和目前大多数BTCFi协议栈一样，Botanix仍要求用户在访问DeFi之前，必须将比特币桥接到基于以太坊的独立以太坊（EVM）链上的代币化版本。这引入了额外的桥接和智能合约假设，令许多比特币用户感到担忧。
Botanix的关闭通知。来源：Botanix
即便如此，Botanix联合创始人Willem Schroé告诉Cointelegraph，他不会改变核心设计。尽管Botanix提供了他所称的“业内最佳利率”，并且比典型的包裹式BTC桥更接近比特币的安全模型，但以太坊上的包裹BTC依然在竞争中占优。
他将此归因于以太坊的“庞大基础设施网络和林迪效应”，以及流动性深度、用户体验和监管便利性的结合。
Botanix对比特币DeFi的了解
团队得出结论，比特币仍被视为储备资产，而非具有可编程效用的东西。
对于大多数现有用例，如借贷、杠杆敞口或收益，在大型成熟EVM生态系统（如以太坊）上包装 BTC头寸对大多数用户来说“真正足够”。用户更倾向于选择在已有流动性、应用和集成的平台上，而不是像Botanix那样连接比特币的EVM链。
Botanix还指出，链上活动正在围绕Hyperliquid、主要集中交易所和面向零售的金融科技公司整合，这些公司“拥有用户关系”，使独立基础设施“逆流而上”，与便利性和品牌竞争。
Wilhelm表示，他希望Botanix的收盘“肯定会被更多人关注”，并将这一过程描述为一个专业管理的实验，其他BTCFi建设者应当认真考虑其经验教训。
比特币支持者、DeFi和包裹比特币
虽然估计各异，但目前只有极小部分比特币供应在DeFi中具有生产力，大部分资金集中在以太坊及其L2平台如Base和Arbitrum，以及Polygon、Solana和BNB智能链上的包装 BTC产品中。较小比例出现在“比特币L2”链上，比特币对齐的L2和侧链在该活动中占比较小。
代币化的比特币产品本身仅代表资产的一小部分：2026年5月的一项分析估计，约有200亿美元的BTC——不到比特币总供应量的2%——以包装形式在EVM链上流通。
比特币DeFi中的总价值锁定（TVL）。来源：DeFiLlama
2025年10月，GoMining对730名比特币持有者进行的调查发现，77%的受访者从未使用过BTCFi平台，只有3%将BTCFi整合进了他们的整体比特币策略中。
即使考虑样本偏差（这些受访者是在线且会参与调查的BTC持有者），数据也表明，将用户置于比特币对齐堆栈中的BTCFi平台仍属于小众活动，而非大规模行为。
加密私募市场咨询公司Arctic Digital的研究负责人Justin d'Anethan告诉Cointelegraph：“EVM或SVM（Solana虚拟机）原生解决方案的流动性和更高的收益率，绝对比BTC解决方案更好。”
当客户询问“如何让他们的比特币发挥作用”时，他说实际的途径仍然是中心化办公桌、以2%到4%放贷BTC的交易所、类似Ethena的基准交易结构，或者像Maple这样的机构信用池。
他说，大多数比特币用户面临的最大障碍是桥接到安全性较低的比特币L2的风险。对于“硬核比特币极限”，默认仍是冷仓、囤积并顺势上涨，而不是“靠交易对手风险勉强拿出2-3%”。
原生BTCFi作为结构性错配
Dragosch表示，Botanix的失败表明，独立比特币DeFi执行层的需求远低于支持者预期的水平。
他认为，真正需要收益的资本已转移到成熟、流动性场地的包装 BTC，而非跨入定制的联邦。
从这个角度看，问题不仅仅是比特币用户还没有“发现”原生DeFi;而是架构和用户群不匹配。比特币的基础层缓慢、保守，且牢牢扎根于价值储藏的叙事中。
Dr. Dragosch说：“比特币作为储备抵押品是持久交易，下一步采用环节是通过机构和资产负债表，而不一定是链上执行层。”
77%的受访者从未使用过BTCFi平台。来源：GoMining
谁还在构建BTCFi，又是为谁而建？
RootstockLabs（一个支持比特币、兼容EVM的侧链）首席执行官迭戈·古铁雷斯·萨尔迪瓦尔不认同“没有比特币支持的借贷、收益产品或更广泛的BTCFi服务没有需求”的说法。
他说，主要制约在于信任：建立机构所需的运营、法律和风险管理框架。
他说，目前超过40%的比特币DeFi活动通过Rootstock进行，包括现实资产结算和机构金库。他说，过去一年里，基金开始要求一次性存入数百甚至数千个比特币到基于根砧的产品;这些流动在两三年前几乎闻所未闻。
锁链TVL。来源：DeFiLlama
Orkun Mahir Kılıç是Chainway Labs的联合创始人，该公司创立了Citrea，这是一家以比特币为锚的汇总平台，将用户资产置于比特币的安全范围内，并通过零知识证明其状态。他认为将EVM DeFi原语克隆到比特币上是死胡同，并表示Botanix的经验是对该模型的评价，而非BTCFi本身。
他告诉Cointelegraph，“更安全”并不会改变大多数人的行为。
他说：“人们不会在出现故障之前对交易对方风险定价。”“关键时刻”是需要信托最小化交易且无托管人的机构和大型持有人失败。
“对其他人来说，来这里的原因不是抽象的安全保障;而是那些别处没有的应用。”
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