比特币（BTC）看跌期权比率创一年高点：空头是否准备跌至5.5万美元？
当前比特币看跌期权比率创下近一年新高，IBIT等核心标的看跌期权成交量远超看涨期权，市场空头押注情绪快速升温。结合此前市场观测的5.5万美元已实现价格支撑位，叠加近期ETF资金持续流出、大额钱包抛售行为延续，不少交易者判断空头正蓄力试探该关键支撑位，后续需重点关注抛压释放节奏与买盘承接力度。
看跌期权需求上升和ETF持续外流凸显了尽管油价下跌，比特币仍处于弱势状态。
主要要点：
- 比特币认沽期权的极端失衡和19%的Delta偏斜显示出对下行价格波动的强烈对冲。
- 战略的现金储藏缓解了短期债务担忧，但并未阻止更广泛的资本轮换进入科技股。
尽管美伊达成60天停火协议后原油价格下跌，比特币自周四以来未能重新夺回61,000美元大关。比特币价格保护需求激增至异常高点，促使交易者质疑55,000美元是否是下一个目标。
Deribit比特币期权的优质看跌权与看涨比率。来源：Laevitas（莱维塔斯）
周五Deribit上比特币看跌期权（卖出）期权支付的溢价总额为1.15亿美元，是1600万美元的1600万美元的7倍。失衡是12个月来的最高点，显示多头需求极低。然而，这些数据并不一定表明看空的信念。
Deribit上的比特币30天期权delta偏向（看跌期权）。来源：Laevitas（莱维塔斯）
比特币期权的delta偏斜在周一为19%，意味着做市商不愿意持有价格下行风险。这种设定暗示着恐惧，尽管过去四周这一直是常态。数据显示，随着比特币价格难以维持6万美元以上的水平，看跌对冲需求增长。
比特币的疲弱部分归因于投资者对MicroStrategy（美国MSTR）支付股息能力的不适，以及2027年到期的债务到期。公司周一作出回应，宣布通过近期股票出售额外获得12亿美元现金，并预留12.5亿美元比特币待最终出售。
战略采取的措施缓解了一些短期担忧，但也引发了对比特币供需动态的焦虑。即使未来几个月没有出售，空头投资者也更放心，鉴于当前17个月的股息覆盖，战略公司没有动力发行MSTR股票。
从比特币和黄金轮换到半导体股
与比特币投资者的悲观形成对比的是，通胀压力缓解后，美国股市动能有所转向，原油价格跌至四个月来的最低水平。此外，高盛的一份报告预测标普500公司年盈利增长22%，缓解了对估值过高的担忧。
来源：X/KobeissiLetter
根据《Kobeissi信》的分析，散户投资者似乎正从黄金和比特币转向半导体类股。彭博社收集的数据显示，半导体交易所交易基金（ETF）累计流入超过200亿美元，引发了iShares Semiconductor ETF（SOXX US）上涨81%，VanEck Semiconductor ETF（SMH）上涨60%。
美国上市的比特币现货交易所交易基金周净流动，美元。来源：SoSoValue
美国上市的比特币现货ETF连续7周净流出打破了多头从6月25日58,050美元低点强劲反弹的希望。无论抛售是否归因于科技股轮换，市场情绪不太可能改善，而比特币现货ETF持续出现强劲的净流出。
5.5万美元的重测不应被忽视，但比特币期权对劣势对冲需求的增加不应被解读为空头信心的增长。
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