DeFiance Capital创始人Arthur：基础设施的投机溢价正在崩导读
这一投资假说长期以来助长对基础设施协议的过度炒作，但市场如今正逐步调整。
他认为，过去两年来，许多基础设施项目几乎没有实质成长，却仍享有收入150至1000倍的高估值;相比之下，成功的应用层项目估值仅为收入的5至15倍，显示基础设施的投机溢价正在崩溃。
Arthur的观点反映市场对区块链基础设施的投资逻辑正在转变。
投资人普遍认为区块链的价值主要来自底层协议，但如今应用层的发展与收入模式开始受到更多关注。
「胖协议理论」曾经适用，但现在呢？
「胖协议理论」(Fat Protocol Thesis)是一种加密产业的投资观点，认为区块链生态系统的价值主要集中在协议层(如Ethereum、Solana等基础设施)，而非应用层。这一理论的核心假设是，区块链协议本身会攫取大部分价值，而应用层的价值则相对有限。
这一概念最早由投资公司Union Square Ventures于2016年提出，并在DeFi与NFT崛起的过程中获得市场青睐。
随着市场发展，越来越多投资人开始质疑这一模型是否仍然适用，尤其是在基础设施项目成长趋缓的情况下。
市场质疑：「胖协议理论」已经过时？
市场对「胖协议理论」的适用性看法不一，部分投资人认为，该理论过于理想化，未能考量市场实际需求与商业化挑战。
胖协议理论本质上是一种意识形态，而非真正的市场规律。最终，区块链的价值应该来自应用，而不是底层技术的承诺。
另一位网友则表示：市场终于回到现实，真正重要的不是协议本身，而是谁能找到可持续的商业模式。
事实上，从Web2产业的发展来看，基础设施公司(如云端服务、网络协议)虽然至关重要，但最终真正获利的还是应用层，例如社群媒体、串流平台、电子商务等。区块链产业可能也会走上类似的发展路径。
以上就是DeFiance Capital创始人Arthur：基础设施的投机溢价正在崩导读的详细内容，更多关于DeFi与NFT崛起的过程中获得市场青睐的资料请关注脚本之家其它相关文章！
你可能感兴趣的文章
-
以太坊（ETH）期货转向看跌 —— 详细了解是市场反应过度，还是下探 3,
以太坊期货未平仓合约骤降18%，4200美元关键支撑失守后，技术形态指向3550-3800美元区间,当前市场分歧在于：3.8亿美元爆仓引发的恐慌是否过度，还是质押资金流出的系统性预…
2025-09-23 -
Tether否认放弃乌拉圭5亿美元加密货币项目的报道导读
Tether否认了关于放弃乌拉圭5亿美元加密货币挖矿项目的报道,称相关消息'不准确',该公司表示，当地运营企业正与政府协商解决约480万美元的欠款问题,并强调将继续评估在乌拉…
2025-09-23 -
UXLINK被盗事件回顾及影响分析
2025年9月23日凌晨，安全公司 Cyvers 的系统检测到涉及 UXLINK 的 1130 万美元可疑交易,UXLINK 疑似被盗,今晨，慢雾余弦于X平台发文确认了UXLINK遭遇黑客攻击,本文梳理UXLI…
2025-09-23 -
纳斯达克上市公司ETHZilla推出3.5亿新资金池押注以太坊（ETH）
ETHZilla是以太坊链上创新型财库，通过发行可转债等金融工具募集资金加仓ETH,其最新3.5亿美元融资引发市场对质押率与清算风险的关注，持仓规模已突破4.6亿美元,该项目试图…
2025-09-23 -
币安通过Alpha和Aster，再造两个小币安
币安的核心业务是合约与现货，而如今它要把链上的现货与合约业务也要紧紧抓在手上,币安正在打造一个链上帝国,再造了两个小币安，一个是 Alpha ，一个是 Aster,他们一个专注…
2025-09-23 -
ASTER一周暴涨4倍，借势Binance向Hyperliquid发起挑战
2025 年 9 月 18 日，赵长鹏发布了一张既非比特币也非 BNB 的价格走势图,数小时内，ASTER 代币较发行价暴涨 400%,市场清晰地接收到了这一信号：这位前 Binance 首席执行官…
2025-09-23 -
MetaMask 发币在即：生态飞轮与高额估值背后，市场为何仍存疑虑？
钱包之王 MetaMask 终将发币，手握生态飞轮与千万用户，市场为何仍存疑虑？面对激烈竞争与社区审视，其代币价值几何？本文将为你深度剖析，揭示 $MASK 的真实前景,下文将为…
2025-09-23 -
稳定币公链化：从价值依附到价值捕获的新格局
稳定币公链化正重构加密经济逻辑：通过智能合约将传统锚定资产升级为可编程生态基础设施，从被动价值依附转向主动价值捕获,公链化赋予稳定币流动性挖矿、链上治理等能力，…
2025-09-22 -
为什么说稳定币是区块链最佳落地赛道？
稳定币是区块链最佳落地赛道，因其兼具法币稳定性与链上高效性，完美解决加密货币价格波动痛点,2025年全球监管框架完善后，其跨境支付、DeFi抵押等场景爆发，市场规模突破3…
2025-09-23 -
一文了解FTX复苏信托将在9月分配中为债权人解锁16亿美元资金
FTX复苏信托将于9月30日启动16亿美元资金分配，覆盖债权人赔付需求,此次分配是破产程序关键进展，部分债权人有望获得超额偿付,信托方表示，后续将根据资产回收情况优化清偿…
2025-09-22
