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Ethena 的USDe收益型稳定币是什么？如何运作赚取收益？

2025-07-21 16:13:19 | 来源： | 作者：佚名
Ethena 的USDe收益型稳定币是什么？它如何运作？Ethena's USDe是一种新的稳定币，不仅能保持其价值，还能产生收益,由加密资产和delta-neutral 对冲策略支持，USDe为您提供了一种能够产生被动收入的类美元资产方式,下文将为大家详细介绍

Ethena's USDe是一种新的稳定币，不仅能保持其价值，还能产生收益。由加密资产和delta-neutral 对冲策略支持， USDe为您提供了一种能够产生被动收入的类美元资产方式。而当您质押USDe 以铸造sUSDe 时，您将解锁更多的奖勋。

在2025 年，带来收益的稳定币正在接管去中心化金融(DeFi)领域。从Solana的sUSD 到LayerZero支持的保险库，用户正从像USDC这样的被动美元代币转向能为您工作之智能美元。 Ethena 的USDe 拥有超过58 亿美元的供应量和超过70 万名用户，领导着这一变革，并且它是为扩展而设计的。

什么是Ethena?

Ethena是一个建立在Ethereum上的合成美元协议。它让您铸造并使用USDe，一个完全有保障的稳定币，使用的是加密原生工具而非传统银行。这意味着没有法定货币，没有银行，只有Ethereum、期货市场和您可以赚取收益的稳定美元代币。

Ethena 的理念源自Arthur Hayes 在2023 年的文章《Dust on Crust》。他构想了一种由加密货币和衍生品支持的稳定币，能够提供真实的收益。 Ethena 的创始人Guy Young 将这一愿景变为现实。他的目标？为互联网经济建立一个抗审查、可扩展的美元，并使持有它变得有利可图。

今天，Ethena 在24 条链上运行数十亿美元的价值，USDe 及其质押版sUSDe 被用于储蓄、交易和DeFi 集成。这不仅仅是协议，它正在构建许多人称之为加密货币的第一个「互联网债券」。该协议由Ethena (ENA) 代币治理，该代币在治理、质押奖勋和生态系统激勋中扮演着关键角色。

什么是Ethena USDe (USDE) 稳定币?

USDe 是Ethena 的旗舰稳定币，但它的运作方式与传统的美元挂钩代币如USDT 或USDC 完全不同。 USDe 不是使用法定货币或现实世界的资产作为抵押品，而是由加密资产和delta-neutral 对冲策略支持的合成美元。

这意味着协议将长期加密头寸，如ETH或stETH，与等值的短期期货合约配对。当加密货币的价格上升或下降时，短期期货头寸会抵消这一变化。结果？无论市场如何变动，稳定的价值接近1 美元。

USDe 的支持资产包括：

• Ethereum (ETH) 和质押的ETH (stETH)

• Bitcoin (BTC)和流动质押代币(LSTs)

• 短期永续期货（perps）在集中式交易所

• 备用的流动稳定币，如USDC、USDT和USDtb

这个组合创造了一种稳定且可扩展的美元替代品，不依赖于银行或集中管理人。你可以持有它、使用它，或将其质押以赚取被动回报，直接从你的加密钱包开始。

USDe 如何保持1 美元的挂钩？

Ethena 的USDe 稳定币运作方式| 来源：Ethena 文件

USDe 透过自动化的delta-neutral 对冲保持与美元的挂钩。这种技术通过在现货和期货市场开设相等且相反的头寸来平衡风险。

其运作方式如下：

当你铸造USDe 时，Ethena 会使用你的担保品（如ETH 或BTC），购买现货资产，并开设相同规模的空头永续期货头寸。这样可以抵消价格波动。如果ETH 上涨，空头头寸将亏损，但ETH 会增值；如果ETH 下跌，ETH 会贬值，但空头头寸会获利。最终的结果是稳定。

这个模型不仅让USDe 与1 美元保持挂钩，还能产生收益。 Ethena 从这些空头期货头寸中赚取资金费用。当你将USDe 质押到sUSDe 中时，你会获得这些回报的一部分。

与需要比你铸造的更多价值的过度担保稳定币不同，USDe 是资本高效的，并且以1:1 的比例完全担保。这个挂钩保持稳定，得益于持续的再平衡和与受信任的托管人进行的场外结算。

什么是sUSDe，USDe 的收益版本？

sUSDe 2024 年的回报| 来源：Ethena

sUSDe 是USDe 的质押版本。当你将USDe 质押时，协议会给你sUSDe 作为回报，这是一个自动赚取收益的代币。你送出1 个USDe，将收到1 个sUSDe。随着时间的推移，这1 个sUSDe 的价值会变得更高。这是一个非重设模型，你的余额保持不变，但其价值会增长。如果回报率为20%，那么你的sUSDe/USDe 交换比率将从1.0 在一年后变为1.20。

在2024 年，sUSDe 提供了强劲的平均APY约为18%，使其成为收益型稳定币领域的佼佼者。与传统稳定币如USDC 相比，这对于追求收益的用户来说是一次重大改变。

在此之前，利率波动较大，从2024 年3 月的高峰55.9% 到2024 年8 月的低点约4.3%。这种波动反映了加密资金利率和质押回报的特性。最近，收益率在7% 到30% 之间波动，具体取决于市场条件。如果资金利率较高，你的回报会增加。如果资金利率下降，则回报会较低，但仍具竞争力。

这个模型使得操作变得简单。只需持有sUSDe，你的美元价值就会增加，无需手动复利。你不需要重新投资回报，这一切会在幕后自动进行。

收益来自哪里？

质押USDe 转换为sUSDe 的运作方式| 来源：Ethena 文件

1.永续合约市场的资金费率：永续期货市场在多头和空头仓位之间收取定期资金费。 Ethena 的策略会在空头期货仓位向多头仓位支付资金费时获利。这些费用收入会流向sUSDe 持有者。

2.来自流动质押ETH 和稳定币的奖勋： Ethena 部分通过像stETH 这样的资产来支持USDe，这些资产能赚取以太坊质押奖勋（约3%-7%）。它还持有像USDC 和USDtb 这样的稳定币，这些稳定币能在其他地方赚取利息。这些附加收益提高了协议的总回报。

3.自动复利进入sUSDe：每当Ethena 从资金费率或质押奖勋中赚取收益时，该收益会被添加到sUSDe 池中。您不需要主动领取或手动再投资。您的sUSDe 余额保持不变，但交换价值会增加，实现自动复利。

Ethena 的USDe 设计为去中心化且可组合，并且广泛整合于主要的DeFi 平台。Aave支援sUSDe，允许您在去中心化的货币市场中进行借贷或赚取收益。您也可以通过与Morpho和Pendle等协议的整合来利用sUSDe。机构平台如Converge 和Securitize 已经为USDe 用于代币化传统金融产品开启了大门。无论您是将sUSDe 作为被动赚取收益的储蓄工具，还是作为DeFi 策略中的担保品，Ethena 的稳定币生态系统都提供了灵活性、资本效率以及对零售和机构加密用户的支持。

如何质押USDe 并使用sUSDe 赚取收益？

开始使用USDe 和sUSDe 非常简单。以下是您可以进行的操作：

步骤1：获得USDe

您可以在去中心化交易所如Curve或Uniswap上购买USDe，通过交换USDT 或USDC 等资产。如果您是白名单上的机构，您也可以通过存入像ETH 或stETH 这样的担保品来直接铸造USDe。

步骤2：将USDe 质押为sUSDe

一旦您拥有USDe，请前往Ethena 应用程序并质押它以接收sUSDe。此代币会随着时间自动赚取奖勋并增值。无需手动领取。

步骤3：准备好后取消质押

要领取您的收益，您可以取消质押sUSDe。这会启动7 天的冷却期，之后您将收到原始的USDe 以及累积的奖勋。您可以持有、重新质押或在DeFi 平台上使用它。

关于Ethena USDe (USDE) 的常见问题

1. USDe 与sUSDe 有何区别？

USDe 是Ethena 的合成稳定币，与美元挂钩。它通过delta-neutral 对冲保持接近1 美元。 sUSDe 是USDe 的质押版本。当您质押USDe 时，您会获得sUSDe，这会随着时间获得被动收益。您的代币数量保持不变，但其价值会增长。

2. delta-neutral 对冲是如何运作的？

delta-neutral 对冲通过配对多头和空头头寸来平衡风险。 Ethena 持有像ETH 或BTC（多头）等加密货币，并在期货市场开设空头头寸。如果价格上涨或下跌，收益和损失会相互抵消。这有助于在市场波动时保持USDe 稳定在约1 美元。

3.质押USDe 可以期望得到什么样的年收益率（APY）？

在2024 年，sUSDe 的平均年收益率（APY）为约18%。根据市场条件，收益范围从4% 到超过50% 不等。最近，利率大多在7% 和30% 之间波动。奖勋来自资金费用、质押奖勋和稳定币储备的利息。收益会有所波动，并无固定利率。

4.使用Ethena USDe 有哪些风险？

像所有DeFi 协议一样，USDe 也承担着智能合约错误、资金利率波动、保管问题以及交易对手风险等风险。 Ethena 的储备基金有助于降低这些风险，但无法完全消除它们。请确保进行自己的研究，并评估该协议是否符合您的风险承受能力。

结语：USDe 是否适合您？

USDe 提供了一种更智能的方式来在加密货币中持有美元。通过将delta-neutral 对冲与加密货币担保品结合，Ethena 提供了一种稳定的、能产生收益的稳定币，并能跨DeFi 和CeFi 使用。当您质押USDe 铸造sUSDe 时，您将被动地从资金费率和质押奖勋中获益，无需积极管理。

但像所有DeFi 协议一样，Ethena 也存在风险。智能合约可能存在错误。资金费率可能变为负数。场外托管人或衍生品平台可能会遇到问题。虽然Ethena 的储备基金有助于吸收波动并保护用户，但它并非万无一失。在投入资本之前，请务必进行充分的研究并了解系统运作方式。如果您正在寻找一种资本效率高的方式来赚取美元收益，USDe 可能是个有潜力的选择，但需要谨慎考虑。

到此这篇关于Ethena 的USDe收益型稳定币是什么？如何运作赚取收益？的文章就介绍到这了,更多相关USDe币全面介绍内容请搜索脚本之家以前的文章或继续浏览下面的相关文章，希望大家以后多多支持脚本之家！

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