OKX的朋友们｜对话Frank：聊聊「美国的阳谋」——稳定币、币股结合与以太坊
上个周末，非常开心有机会在办公室采访了OG Frank @qinbafrank 。
这位低调的资深投资人和交易员，聊起稳定币与宏观市场时逻辑清晰、见解全面。他带我穿越了比特币的十年共识、稳定币背后的美国野心、币股结合的未来。
Frank认为，Crypto市场正在变得更有效，稳定币、币股结合等将倒逼整个加密行业“自我革命”，从泡沫走向基本面，从叙事走向落地。他也毫不避讳地指出ETH与BTC的本质分野，以及稳定币未来的激烈竞争。
这是一次信息密度极高的深度访谈。如果你对稳定币、RWA和最近种种的热点叙事还存有疑问，或者正在寻找一个理解加密世界新秩序的思维模型——推荐大家认真看完。
第一章：稳定币的“阳谋”与美元地位的强化
Mercy：您提到稳定币是一个“阳谋”，具体指什么？
Frank： 我认为稳定币是美国的一个“阳谋”。这背后的深层原因，有三点：
第一，美国希望通过链上美元的方式，强化美元的地位。如今，很多国家和地区都在去美元化，美债的海外持有比例也在下降。美国需要为美元找到更多的应用场景。
稳定币，特别是美元锚定的稳定币，本质上是美元的代币化，即“链上美元”。通过这种方式，美国可以绕过各国央行，直接将美元分销给全球的加密人群，实现B2C的零售模式。
如果加密人群越来越多，稳定币发行量越来越大，美元锚定的稳定币占比越来越高，那么美国就能直接“截胡”非美地区的加密人群，让他们使用美元稳定币进行交易和支付。
第二，通过发行稳定币能为美债找到新的购买力。为什么稳定币公司会去大量购买短期美债？这个趋势的加速，我认为始于2022年Luna爆雷、FTX爆雷，以及2023年硅谷银行爆雷。
这些事件让Tether和Circle等稳定币发行商意识到，仅持有比特币或将大量美元储备放在银行都有风险。因此，他们开始大量增持美债，特别是短期美债，因为短期美债流动性好，收益率高，且风险相对较低。
第三，美国的野心不止于此，他们想要的更多。大力推行稳定币是为了提前争夺美国未来对于链上资产的定价权。
所以，稳定币法案的推出，是为了通过链上美元扩张美元影响力，为美债找到新买家，并最终掌握链上资产的定价权。这是一个自然演变的过程，由Luna爆雷、恒大商票、硅谷银行爆雷以及美联储加息等事件共同推动。
Mercy：我们今年推出了OKX PAY，同时前两天刚刚官宣了和Circle的战略合作，稳定币已经成为了新的主旋律。您认为Tether和Circle在稳定币市场中的地位如何？
Frank： Circle目前占据了先发优势，它最早拿到合规牌照，拥有完善的托管和合规体系。
同时，与Coinbase和贝莱德等巨头深度绑定，并且正在积极拓展支付场景。但是，未来稳定币的竞争一定会更加激烈，Circle现在感受到了竞争压力，因此跑得更快。
但Tether也有其独特的优势。它在一些跨境支付中被大量使用，其使用场景有一大部分是在加密世界之外的贸易场景。
美国政府也希望Tether能继续“开疆拓土”，只要它在掌控之内，不作恶，并继续增持美债，美国就愿意允许它通过这种方式去攻城略地。未来，非美地区的美元锚定稳定币市场，USDT可能仍将占据主导地位。
第二章：美股与加密市场的周期性波动
Mercy：您对近期美股和加密市场的波动有何看法？
Frank： 美股市场一直以来都有其自身的运行规律。例如，在非衰退时期，美股通常会呈现V型反弹。
我在3月份就曾推断，美股历史上几次大的调整，除了2008年金融危机，其他调整时间都相对较短，比如2018年只跌了三个月，2020年3月更是仅用一个月就V型反弹。
这得益于机构量化基金和CTA策略的高度一致性，使得市场调整速度非常快，不会像某些币种那样经历长达一两年的熊市。今年美股的调整也很快，虽然个股跌幅较大，但市场去杠杆的速度也很快，一旦恐慌情绪消退，资金就会迅速回流。
Mercy：Tom Lee @fundstrat 最近在各种看多ETH，加之近期ETH的走势也的确很猛。您认为比特币和以太坊在市场中的表现有何不同？
Frank： 我认为比特币和以太坊已经不在同一个层面了。
比特币在过去十几年中，已经淘汰了所有竞争对手，奠定了其在价值存储领域的地位。早期有莱特币、比特币黄金等竞争者，甚至在2016、2017年还有大区块之争，2018年比特币也曾分裂出BCH。
但最终，比特币凭借其简单、历史悠久和强大的共识，成为了数字黄金。现在，很多人进入行业时不会觉得比特币有竞争对手，这种共识会越来越强。
以太坊则需要更多证明。虽然它在稳定币和美股上链等新叙事凭借他去中心化程度更高，安全性更好等优势占据先机，但其竞争优势尚未完全确立。
它的成长性是有的，未来在币股融合中可能会占据很大份额，但其垄断性或独占性目前还没有，竞争依然激烈。
并且，ETH受宏观影响更大，例如今年2月到4月，比特币跌了30%多，但以太坊跌得更多。但是长期来看，如果以太坊能持续努力，不断修正它的发展方向，其基本面会不断改善。
第三章：美股上链与加密行业的未来
Mercy：美股上链其实不是一个新话题，为什么现在又变得热门起来？
Frank： 以前美股上链是偷偷摸摸地搞，现在则是在明确的法律法规指引下，可以光明正大地进行。
美国SEC主席阿特金斯也提到，证券资产和链上融合是趋势，SEC正在探索制定新的法律法规，并考虑让纽交所和纳斯达克上线加密代币。这表明美国监管层也看到了加密资产在清结算效率上的优势，并希望借稳定币法案推动这一进程。
此外，硅谷科技巨头的推动也是重要因素。他们认为AI代表未来生产力，加密代表未来生产关系，两者天然可以融合。
他们将这些理念传递给了政客，促使政府推动美股上链。这背后也有选票的考量，加密人群在美国拥有庞大的投票群体，共和党和川普积极拥抱加密，是为了争取这些选民的支持。
Mercy：币股融合会带来哪些新的机会？
Frank：币股融合将带来新的资产类型和财富效应。
首先，对于加密市场中的量化基金和大户来说，美股大票的永续合约将成为新的交易标的，扩大了他们的选择范围。
其次，美股的粉单市场和港股中的一些小盘股，如果通过代币化上链，将可能带来巨大的财富效应。
最后，未上市公司（独家兽）的股权交易，甚至未来创业公司直接发行代币，都将成为可能。这将让普通人也有机会参与到这些以前只有高净值人群才能接触到的投资中。
Mercy：您认为加密行业将如何演变？
Frank： 我认为加密市场正在经历一场“挤水分”和“倒逼”的过程。
20、21年大水漫灌造成的加密VC大扩张，推高了一级市场估值，太多项目估值虚高；当下进入了「清算期」。同时，加密项目的核心团队存在“只有权利，没有义务”的道德风险，作恶成本低。这些问题导致市场变得不健康。
现在，随着ETF的引入和投资者结构的成熟，市场将变得更加有效。投资者会更追求确定性，而非盲目追求高收益。
这将导致市场分化，资金会流向有基本面、有创新叙事、有成长性的优质项目，而那些权利义务不对等、不改进的山寨项目将被淘汰。这种“挤压”将倒逼加密从业者更加注重项目质量和合规性，让团队的权利和义务对等起来。
未来，我们可能会看到更多有实际业务进展、收益与代币价值高度挂钩的项目出现，甚至有公司直接在链上发行代币，而不是纯粹的加密货币。这将使整个加密市场变得更加健康和成熟。
这里是《OKX的朋友们》对话篇～ 本期采访人 @Mercy_okx , 非常开心可以和Frank @qinbafrank 老师进行这样的行业深度对话，希望对大家有所启发！
之后我们会持续访谈圈内圈外有影响力和认知的老师，并做成系列内容，感兴趣的话欢迎关注～
本文仅供参考。本文仅代表作者观点，不代表OKX立场。本文无意提供 (i) 投资建议或投资推荐； (ii) 购买、出售或持有数字资产的要约或招揽； (iii)财务、会计、法律或税务建议。我们不保证该等信息的准确性、完整性或有用性。持有的数字资产（包括稳定币和 NFTs）涉及高风险，可能会大幅波动。您应该根据您的财务状况仔细考虑交易或持有数字资产是否适合您。有关您的具体情况，请咨询您的法律/税务/投资专业人士。请您自行负责了解和遵守当地的有关适用法律和法规。
你可能感兴趣的文章
-
以太坊（ETH）期货转向看跌 —— 详细了解是市场反应过度，还是下探 3,
以太坊期货未平仓合约骤降18%，4200美元关键支撑失守后，技术形态指向3550-3800美元区间,当前市场分歧在于：3.8亿美元爆仓引发的恐慌是否过度，还是质押资金流出的系统性预…
2025-09-23 -
Tether否认放弃乌拉圭5亿美元加密货币项目的报道导读
Tether否认了关于放弃乌拉圭5亿美元加密货币挖矿项目的报道,称相关消息'不准确',该公司表示，当地运营企业正与政府协商解决约480万美元的欠款问题,并强调将继续评估在乌拉…
2025-09-23 -
UXLINK被盗事件回顾及影响分析
2025年9月23日凌晨，安全公司 Cyvers 的系统检测到涉及 UXLINK 的 1130 万美元可疑交易,UXLINK 疑似被盗,今晨，慢雾余弦于X平台发文确认了UXLINK遭遇黑客攻击,本文梳理UXLI…
2025-09-23 -
纳斯达克上市公司ETHZilla推出3.5亿新资金池押注以太坊（ETH）
ETHZilla是以太坊链上创新型财库，通过发行可转债等金融工具募集资金加仓ETH,其最新3.5亿美元融资引发市场对质押率与清算风险的关注，持仓规模已突破4.6亿美元,该项目试图…
2025-09-23 -
币安通过Alpha和Aster，再造两个小币安
币安的核心业务是合约与现货，而如今它要把链上的现货与合约业务也要紧紧抓在手上,币安正在打造一个链上帝国,再造了两个小币安，一个是 Alpha ，一个是 Aster,他们一个专注…
2025-09-23 -
ASTER一周暴涨4倍，借势Binance向Hyperliquid发起挑战
2025 年 9 月 18 日，赵长鹏发布了一张既非比特币也非 BNB 的价格走势图,数小时内，ASTER 代币较发行价暴涨 400%,市场清晰地接收到了这一信号：这位前 Binance 首席执行官…
2025-09-23 -
MetaMask 发币在即：生态飞轮与高额估值背后，市场为何仍存疑虑？
钱包之王 MetaMask 终将发币，手握生态飞轮与千万用户，市场为何仍存疑虑？面对激烈竞争与社区审视，其代币价值几何？本文将为你深度剖析，揭示 $MASK 的真实前景,下文将为…
2025-09-23 -
稳定币公链化：从价值依附到价值捕获的新格局
稳定币公链化正重构加密经济逻辑：通过智能合约将传统锚定资产升级为可编程生态基础设施，从被动价值依附转向主动价值捕获,公链化赋予稳定币流动性挖矿、链上治理等能力，…
2025-09-22 -
为什么说稳定币是区块链最佳落地赛道？
稳定币是区块链最佳落地赛道，因其兼具法币稳定性与链上高效性，完美解决加密货币价格波动痛点,2025年全球监管框架完善后，其跨境支付、DeFi抵押等场景爆发，市场规模突破3…
2025-09-23 -
一文了解FTX复苏信托将在9月分配中为债权人解锁16亿美元资金
FTX复苏信托将于9月30日启动16亿美元资金分配，覆盖债权人赔付需求,此次分配是破产程序关键进展，部分债权人有望获得超额偿付,信托方表示，后续将根据资产回收情况优化清偿…
2025-09-22
