为何“昂贵”的以太坊将主导机构级DeFi?

一、摘要
- 在处理大额交易时,机构更倾向于使用以太坊,尽管其费用高昂,但因其安全性而备受青睐。
- 以太坊的基础设施受到各大银行的青睐,因为它能与现有系统无缝集成,并且在监管方面令人放心。
- 以太坊高昂的交易费用被视为确保机构投资者交易可靠性和安全性的一个特点。
以太坊拥有超过 100 个Layer-2区块链,你可能会觉得它太贵太慢。但问问任何一家准备结算 5 亿美元利率互换的机构,他们会选择在哪里构建,答案肯定是以太坊。这一原因揭示了机构级 DeFi 可能的发展方向。
机构用户采用的关键指标与散户用户截然不同。散户用户会因以太坊高昂的交易费用而转投更便宜的链,但机构在转移数亿资金时,会心甘情愿地支付这笔费用以换取安全性。人们愿意为安全的基础设施支付溢价并非问题所在。以太坊所谓的“弱点”实际上正是其吸引机构用户的护城河。

二、两个市场的故事
从数据来看,散户投资者和机构投资者的视角差异是有道理的。如果你以 50 美元的价格购买一个Meme币,你肯定不想支付 10 美元的交易费。但当要结算一笔 5 亿美元的利率互换时,花 10 美元来确保交易安全,以换取安心,这点代价微不足道。
只需看看传统金融领域,就能发现这种观点并非新鲜事,以太坊交易的安全溢价实际上就是产品。机构在纽约证券交易所 (NYSE) 的交易成本高于粉单市场(Pink Sheets,场外交易市场) 的交易成本,并且尽管 SWIFT 成本高昂,机构仍继续通过其进行交易,这都有其原因。这一切都关乎合法性以及在安全合规的方式下进行交易的可靠记录。区块链也会如此。
对于机构而言,数以亿计的资金被困在无法运行的网络中,这简直就是一场噩梦。许多机构看重的是像以太坊这样久经考验的链的安全性,而非那些注重速度的链。如果你从这篇文章中学到一点,那就是传统金融总是为基础设施的可靠性买单。
三、为监管做好准备
投资者最需要的是一个经过市场检验的强大底层区块链,能在金融机构中被广泛接受,作为中立的结算层。以太坊获得了广泛的机构参与,因为该网络与现有基础设施实现了恰当的整合。这正是它所构建的初衷。
一个有力的证明是众多大型银行都在以太坊上构建业务,它们对以太坊的去中心化感到放心,同时也得益于以太坊生态系统中已经聚集且将持续聚集的开发者人才。这或许会形成一个机构采用的自我强化循环。

四、一项特性,而非缺陷
我们需要停止将以太坊高昂的手续费视为缺陷——这是一项自然细分市场的特性。有些链有意优化为低成本、快速、小额交易。机构需要,也会为大额交易支付费用,以获得相当于数字金库的保障,确保流动性充足。
机构不再关注诸如日活跃用户数或翻译量之类的指标,而是采取了更为根本的方法。它们关注受监管实体在何处构建其基础设施,并专注于机构结算这一重大领域。
所以,下次再有人宣称以太坊已死时,问问他们更愿意在哪里处理 5 亿美元的交易?答案会揭示为何有关以太坊消亡的报道被严重夸大了——以及为何押注于“平淡无奇”的以太坊基础设施的机构将在 DeFi 的机构化未来中获取真正的价值。
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