比特币（BTC）告别“减半规律”影响，融入美股经济大周期
在加密货币市场风云变幻之际，一个颠覆性的观点正在浮现：比特币已摆脱自身减半周期的影响，正式进入到美股及整体经济周期之中。蓝港互动创始人王峰近日发推表示，这一趋势不仅适用于比特币，以太坊及其背后的加密浪潮也有越来越大可能出现类似趋势。这一观点如果成立，将彻底改变我们对加密货币市场运行规律的认知。在美联储降息预期升温、市场流动性充裕的背景下，比特币和以太坊的未来走势，将与全球宏观经济周期紧密相连。
一、比特币摆脱“减半周期”：融入美股及整体经济周期
- 王峰的观点： 8月24日，蓝港互动创始人王峰发推表示，个人认为比特币已摆脱自身减半周期影响，进入到了美股及整体经济周期之中。他认为，以太坊及其背后的加密浪潮也有越来越大可能出现类似趋势，但仍需进一步观察。
- 传统金融的认可： 这一观点的提出，正值比特币作为机构级资产的合法性日益增强，以及传统金融市场对其接受度不断提高的背景下。
二、加密周期早期阶段：Tom Lee的判断与资金流向
- 未持有加密资产比例上升： 8月24日，Tom Lee在X平台发文表示，摩根士丹利调查显示，未持有加密资产的比例在2025年反而上升至82%（2024年为69%）。他认为这一比例的上升，表明当前仍处于加密周期的早期阶段。
- ETH交易平台流量占比： 8月24日，链上数据分析师Murphy发文表示，ETH的交易平台流量占比是计算ETH和BTC在所有交易平台流入/流出的美元价值中，ETH所占的比值。在8月15日ETH的流量占比已高达48%，是本轮周期迄今为止的最高点。该比值意味着进出交易平台的资金几乎一半为ETH，已经能和BTC持平，也能从侧面印证当前市场资金对ETH极高的兴趣。
- ETH/BTC汇率： 如果用近10年的该数据与ETH/BTC的汇率曲线对比后可以发现，红蓝两线高度同频。当资金更多开始关注ETH的时候，ETH的汇率就会走强，即ETH开始跑赢BTC。当前ETH/BTC汇率仅仅只有0.04左右，距离21年巅峰期的0.08还相差甚远，如此看来ETH/BTC汇率当前仍处于低估范围，只需资金保持关注度，理论上当前的汇率仍有上升空间。
三、牛市终局？交易员的谨慎与策略调整
- 牛市终局论： 8月24日，交易员Eugene Ng Ah Sio在个人频道发文表示，看来我们正处于自2023年1月开始的牛市周期的终局——他预计这种阶段持续时间不会超过数月，全球每一个边际买家都在某种程度上转向并购买了加密货币，比特币和以太坊如今均触及历史新高。
- 策略调整： Eugene为自己设定的以太坊/比特币汇率0.04高位目标也已达成，这对他来说意味着ETH交易实际上已经结束。他将不再采取进攻策略——不再进行大额马丁格尔动量交易，策略重点从资本积累转向资本保全。他很可能会错过后续可能出现的疯狂行情，但这没关系，因为这些波动已不符合他的交易体系。他仍持有多头，但净头寸规模已大幅降低。他将把加密财库储备公司的mNAV指标作为何时强势重返市场的信号，预计当这轮周期完全结束时，大多数加密财库储备公司的交易价格将低于1倍mNAV。
四、美联储政策转向：降息预期与通胀压力
- 鲍威尔屈服： 8月24日，The Kobeissi Letter发布最新市场分析表示，美联储主席鲍威尔实际已经屈服，一个月后美联储将降息，并将其归咎于“劳动力市场疲软”。
- 通胀压力： 与此同时PPI通胀率增幅达到3年来的最高水平，CPI通胀率连续53个月高于2%。
- 美联储双重使命： 美联储的职责是为了减少失业并避免通货膨胀/通货紧缩，这就是美联储的“双重使命”。自2021年以来，美联储一直高度关注通胀方面。然而美联储主席鲍威尔周五的演讲做出了重大转变：“风险平衡的变化可能需要我们调整政策立场。”换句话说，美联储现在认为失业风险比通货膨胀更大，这几乎证实了降息即将到来。
总结
比特币已摆脱自身减半周期影响，进入到美股及整体经济周期之中，这一观点预示着加密货币市场正走向更深层次的成熟。在美联储降息预期升温、市场流动性充裕的背景下，比特币和以太坊的未来走势，将与全球宏观经济周期紧密相连。尽管有交易员认为牛市已接近终局，并调整了策略，但Tom Lee的判断和链上数据都表明，加密周期仍处于早期阶段，资金对以太坊的兴趣持续高涨。投资者应密切关注宏观经济政策和资金流向，以把握加密市场未来的发展机遇。
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