一文搞清楚比特币（BTC）趋势反转上探11.8万美元还是再次下探10.5万美元，孰先孰后？
尽管比特币交易者持续逢低买入，BTC依然处于下行趋势，具体原因如下。
关键要点：
- 散户交易者在现货和期货市场积极买入BTC价格下跌，但大额订单投资者的净卖出阻碍了价格的强劲回暖。
- 再次出现清算级联至105,000美元的风险似乎不大，但投资者情绪与各种累积成交量数据群体中看到的趋势不一致。
比特币（BTC）和以太坊（ETH）正试图收复上周六至周一大幅抛售期间失去的价格。比特币价格仅从108,665美元低点回升2.4%，而以太坊表现更好，从周一的4,310美元低点最高涨至4,663美元，涨幅8.26%。
数据显示，尽管部分交易者选择逢低买入，BTC价格依旧陷于下行通道。累计成交量差（总计）显示，1,000至10,000枚的散户交易者在周日至周三调整期间持续净买入。
同期，鲸鱼和机构级交易者（100万至1000万）为持续净卖出。如图所示，随着BTC价格重回111,000美元区间，卖出强度逐渐减弱。
BTC/USDT 15分钟图。来源：Hyblock
更细致的CVD数据显示，币安比特币现货和永续合约市场的散户交易者在下跌期间持续做多，而鲸鱼及机构投资者则持续净卖出。
Coinbase比特币现货市场的散户也非常活跃，净买入量达1.01亿美元。与此同时，Coinbase和币安的机构投资者群体则为净卖出，永续合约市场在此期间累计抛售约75亿美元。
BTC/USDT 15分钟图。来源：Hyblock
总体来看，鲸鱼主导了市场的抛压。散户和中等规模玩家试图为价格提供支撑，认为他们要么以折扣价买入比特币，要么押注价格将迅速均值回归至117,000至118,000美元区间。尽管如此，尽管币安和Coinbase的CVD指标为正，比特币短期内仍处于下行趋势。
120,000美元还是105,000美元，哪个先到？
Hyblock的清算热力图数据显示，周末抛售期间，比特币在111,000至110,000美元区域吸收了大量买单，另一个买单密集区位于104,000美元附近。
虽然跌至最低流动性密集区的可能性较低，但当前大额订单的卖出量远超散户，持续对BTC价格施加压力。
BTC/USDT 1个月回溯清算热图。来源：Hyblock
希望市场进入盘整期的交易者应密切关注汇总日CVD，主动观察抛压是否缓解，以及成交量变化是否与投资者情绪变化相一致。
BTC/USDT 1个月回溯清算热图。来源：Hyblock
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