ICO是什么？一篇看懂ICO的玩法、风险与合规问题
投资加密货币时，常常会听到ICO这个词，完整英文是Initial Coin Offering，代表首次货币发行的意思，这是一种类似股票常见的IPO行为，只是买的是虚拟货币而非股票。
那么投资ICO安全吗？会不会有风险？
先说在前面，ICO并不安全，它本身有非常大的风险，
目前类似ICO的概念已有更受控管的方式叫做STO。
这篇文章为个人经验分享与数据整理，无任何投资推荐买卖之意，投资必定有风险，虚拟货币属于极高风险的投资标的，投资前务必自行研究判断。
ICO 是什么意思？
ICO (英文: Initial Coin Offering)又称为首次货币发行，
是一种类似IPO(Initial Public Offering)首次公开募股的行为，只是ICO发行的是虚拟货币、IPO是发行股票。
ICO是一种筹措资金的方式，一家公司希望筹集资金来创建一个新的虚拟货币或服务，旧会推出ICO来募集资金，让有兴趣的投资人可以买入，
通过ICO募集资金的公司提供的是类似于股份(但不等于股份)的区块链-加密货币，
大部分情况下，投资人会用比特币、以太币等较知名的虚拟货币，来购买这些新发行的货币。
投资人的好处是获得这间公司发行的新加密货币，
这个货币在未来也许可以用来购买这间虚拟货币公司的产品或服务，但是绝大多数ICO发行的货币仅是一种让投资人获得特定项目的功能，而不是公司本身的所有权。
整体来说，ICO就是虚拟货币公司发行一个新的加密货币来筹措资金，
募集到的资金用来支付公司的营运，而投资人的回报则是获得这个新的虚拟货币。
至于得到的虚拟货币到底具体有什么用途、是否有价值，则是需要根据该ICO的项目细节而定，因为每一个虚拟货币的ICO条件内容及经营目标都完全不同。
ICO例子：
任何人都可以发起ICO，
举例来说，假设Elon Musk想要创办一个新的事业(只是举例假设)，为这个事业他想要募集一些资金，
所以他发行了一个新的虚拟货币叫做Elon Coin，并设置一个价值，提供一份白皮书(white paper)说明他的事业，并说明他发行的Elon Coin未来会有怎样的功能或价值。
接着有兴趣投资的人可以用其他虚拟货币(通常是 比特币BTC或以太币ETH)，来换取相对数量的Elon Coin。
对发行者来说，他只需提供Elon Coin给有兴趣的人，并且清楚承诺Elon Coin未来的效益，不需要发布本身的股权，不用担心经营权受影响又可以完成筹资。
但这对投资人实际上很没保障，因为你并不是像IPO一样买到实际的股权，买Elon Coin的人是没有经营权的，有的仅是一纸对未来的承诺。
而Elon Coin这个虚拟货币在未来可能随着企业成长而价值大涨，但也可能一文不值。
从这例子可以发现，ICO更像是发行一种虚拟代币，而不是一种证券资产。
对于心怀不轨的人，其实运用ICO这个说法，就可以卖空行骗，而且还不受监管。
（后来有出现所谓治理代币，让一些项目可以实现去中心化组织，由治理代币的拥有者投票表决各种事项进行，但其中弊端也很多，就先不展开讨论）
ICO优缺点 是什么？
以前听到很多在推ICO的人，会用IPO来举例，说ICO就是虚拟货币的IPO，尽管名字很像，但实际意义还差的很远。
ICO和IPO最大不一样在于：投资人不是购买股票，购买的加密货币也不象征股权
投资时要特别注意，一间公司发行ICO募集资金很容易，
但这些货币并不象征着股票，他并不代表你拥有那间公司任何一部分，只是拥有一些事前订好的权利，
而且虚拟货币没有任何内在价值或法律保障，
ICO管理者只是根据ICO的条款来生成代币，再将代币转让给投资人并进行分配。
ICO优点
对发行者来说，通过ICO可以在不用发布股权、不用受到监管的情况下完成募资，减免税 务、时间成本。
对投资人来说，通过ICO就可以先获得新虚拟货币的所有权，若未来这个虚拟货币的价值上涨，之后就有很大的获利空间。
直白的说，大多时候就是投机用。无论对发行者或者对投资人，至少大比例是如此。
的确一定有少数ICO是不错的案子，但这对投资人辨识成本其实是很高的。
至于是否有其他实际用途，则是根据各公司在白皮书上对于代币的用途规定而定。
ICO缺点
许多投资人买ICO是希望能快速获得报酬，但是ICO不受美国证券交易委员会(SEC)等金融当局的监管，
因此若是被诈 骗，这些资金可能永远都无法追回。
ICO是一个对于发行者和投资者风险报酬不对称的事情，你只看到很多人靠着当ICO发行者成为富豪，但有多少人做为投资者而致富呢？
另外到了近年，许多代币在ICO之前就已经由许多创投在许多轮投资中参与其中，也许他们承担了早期经营风险，但对于后来参与者来说，会导致ICO发行时价格垫高，
此外牛市的时候ICO的加密货币可能毫无理由的大涨，但熊市时也可能毫无理由下跌。
ICO vs. IPO
ICO在概念上类似于首次公开募股IPO，两者都是公司筹集资金的过程，
但ICO是提供加密货币(虚拟货币)，与IPO首次公开发行的股票完全不同。
两者的不同之处整理如下：
- IPO根据投资人购买股份的数量给予公司所有权，而ICO可能只给投资人特定项目的权利，而不是公司所有权。
- IPO的财务数据根据交易所规则来发布，而ICO是将这些数据通过区块链的方式公开，或者按照ICO白皮书与投资人的协议进行公开。
- 通过IPO方式推出的公司必须纳税，投资人也必须缴纳资本利得税；而ICO公司可能不需要缴税，只有投资人需要缴纳资本利得税。
- IPO是一次性销售，在确定条件、定价等过程中会有多家机构参与，但ICO可以多轮募资。
- ICO的开放时间往往从几周到一个月不等，有些ICO的开放时间更长，而且ICO筹资可能会在多个场合进行，不像IPO是一次性 事件。
- 证券交易所和通过IPO上市的公司受到严格监管，而ICO发起的交易所则不受监管。
ICO安全吗？
那么，参与ICO安全吗？
就比例上我认为不安全，当然这是主观的看法。
这不是说你投资一定不会赚钱，可能有人大赚、有人归零，只是比例上归零的远远高于大赚。
投资虚拟货币本身就存在风险，为了避免遇到一些吸金诈 骗，建议：
- 确保开发者能够明确定义它们的目标是什么，成功的ICO通常都有简洁明确、易懂的发行白皮书。
- 发起ICO的公司必须100%透明。
- 确保ICO资金被保存在一个托管钱包中，这个钱包必须要多个密钥才能访问，以防止诈 骗。
- 要了解ICO的发行与代币最终的运作方式、是否有实际的应用并非只是作为代币、为什么不是使用既有的代币？
没有实用应用是个很大的问题，许多ICO都宣称他们有个虚拟货币的应用场景，但实际上没人用那些功能，人们买币只为了炒作、发币者只为了圈钱。
综观过去所有成功的ICO，全都是延伸于工程技术相关的应用，如果不具备至少进程相关背景，不建议轻易的踏入。
基本上好的案子都是放在网络上就很多人抢的。如果有人面对面说服你投资，你又不是什么大户，那基本上诈 骗吸金的几率就是极高。
ICO的法律问题
目前在部分国家(例如南韩、中国)，ICO已经被认为是违法的行为全面禁止，
主要是认为ICO承诺的内容已经涉及证券交易的范畴，需要被管理，也避免一些诈 骗吸金问题扩大变成社会问题。
在另一些国家则是给出明确的法源或指引，对ICO做出更细的定义，来区别被监管的程度。
即便是在美国这样比较金融开放的国家，也要求必须受美国证券交易委员会SEC管辖。
不过虚拟货币本身的特性，就是它的电子交易可以做到完全不受监管，
所以基本上这些法律禁止其实也保护不到那些硬是要买的人，投资人最终还是需要靠自己去分辨。
成功的ICO案例
前面提到，就比例上ICO很危险，我个人不建议一般人轻易参与，失败案例太多就不枚举了。
不过为了平衡报导，还是说一下成功的例子，也作为一个参考或标准，让你思考如何挑选有机会成功的ICO。
以下简述一些在过去成功的ICO，由于每种加密货币都牵涉到一些技术性的叙述，我这边只简略说一下它的由来和功能，有兴趣的可以自己去查找研究，详细介绍等以后有空再分别撰文。
1.Ethereum 以太坊
以太坊除了提供做为虚拟货币的功能，也提供了虚拟帐本技术，可以创建去中心化的智能合约。它的虚拟货币则是作为这些运算的媒介以及手续费。
以太坊算是最早的ICO之一，Ether代号 ETH，当时大约0.31美元左右，在2014年刚推出时募集了1800万美元。后来也经历许多问题挑战，撰文当下市价则是1700美元左右。
2.IOTA
IOTA主要是提供物联网上各机器之间信息安全的通信以及付款，让物联网这种庞大的信息量的数据可以低成本且安全的被传输与共享运用。
IOTA最早发行时，当年价格远低于0.001美元，当时它ICO募集了40万美元。撰文当下价格约1美元，涨幅超过1000倍以上，但具体数字不可考。
3. NEO
NEO原名叫做Antshares，人称中国的以太坊，同样是ETH智能合约，主要应用在通过智能合约管理数字资产。跟传统去中心化有些不同在于，虽然它的运作仍是属于去中心化，但它本身却有要求所有在NEO平台上的用户身分验证，这相对更有安全性、可控管性，但也和去中心化宗旨相冲突。这方面的特性，让人们认为它可以做为中心化(政府或大机构管制)与去中心化之间的桥梁。
NEO最初发行时价格约0.03美元左右，初期第一次ICO募集了55万美元，第二次ICO则募集了450万美元。撰文当下价格约39美元，离最初发行也同样有约1000倍涨幅。
4. Stratis
Stratis与以太坊、NEO等功能类似，差别在于它是使用Microsoft .NET框架使用C＃，与许多编程语言兼容，因此对于开发者来说应用起来更友善、维护成本更低。
Stratis的虚拟货币是STRAT(代号STRAX)，最初ICO时价格约为0.007美元，募集了约1000枚比特币，募集了约59万美元资金(当时市价)。这些比特币如果用今天市价来算大约3800万美元。撰文当下目前STRAX市价约1美元上下
5. EOS
EOS功能其实也和以太坊类似，但更加强于解决速度、弹性、可扩张性等问题。目的是希望传输成本比以太坊更低、速度更快、能处理更大的交易量作为它的特点。
EOS最初ICO价格是0.925美元，几天便筹集了超过一亿美元。不过后来被美国证券管理委员会SEC盯上，付了一大笔罚款和解，目前EOS市价是4.6美元。虽然价格在ICO后并没有持续向上，但它的交易量仍是在全球的加密货币中排名靠前段。
要注意的是，上面提到成功案例都是过去的情况，未来仍可能有变量。有些货币曾经红极一时，但并没有持续。
ICO本意没有不好，但缺乏监管就是会让很多诈 骗吸金通过同样的名目渠道混进来，最终对一般人而言也逐渐很难分清楚到底哪些ICO是可靠的。
(本文提到标的均为教学范例使用，并非任何投资推荐。虚拟货币有极高的风险，想投入前务必要自己做足功课。)
ICO怎么买？
虽然前面说ICO有风险，不过如果你查找到了一个投资案，你评估完觉得想参与，具体怎么做？
第一步：请先做足功课
包含对虚拟货币市场的基础认识。
此外这类投资(或用投机称呼比较符合)的风险都极高，应该只用自己总资产一小部分投入，不该重押。
第二步：注册一个加密货币交易所、或者拥有一个加密货币钱包
加密货币可以不用通过交易所交易，你只要有电脑和网络就行，但对大多数人来说因为不具备进程背景，因此建议还是用交易所，类似加密货币的券商平台。
加密货币交易所上，可以方便你保存你的加密货币，在做交易时安全性比较高、交易成本比较低，交易进程也比较简单。
选交易所也很简单：选大的，请不要用不知名的交易所，可以参考2025币圈排名靠前交易所推荐(2025排行榜前十名）。
规模大的加密货币交易所：
交易所可以买卖加密货币现货，或者一些合约衍生性商品。
另一个原因是，加密货币交易所会过滤掉一些很有问题的ICO，能够ICO在交易所上被交易的虚拟货币，并非保证不赔，但至少是被筛选过的、是诈 骗的几率低非常多。(前提是你用的是大型交易所)
第三步：买进虚拟货币或者完成ICO指定参与条件
你必须有些虚拟货币，才能用于ICO的投入。
参与ICO会须要换成指定的币别，因此可以手上先有稳定币(例如：USDT、USDC)，届时在换成需要的币别。
不同的ICO，有些会在交易所上发布，有些会在链上发布。如果你看不懂这是什么意思，那就先不要参噢。
第四步：了解ICO的时间，参与ICO相关项目
在交易所上参与ICO，各交易所的模式不同。
不过包含白皮书等ICO介绍数据文档，其实在交易所上都能查的到。
要注意的是，热门的项目名额是有限的，有时会需要抽签才有(很类似股票抽签)，有些则是先抢先赢。
如果成功届时就会收到ICO的代币，没成功的话钱就退回来。
快速重点整理：ICO是什么？
- ICO是一种筹措资金的方式，一家公司希望筹集资金来创建一个新的虚拟货币或服务，就会推出ICO来募集资金。
- 投资人通过ICO购买代币就可以先获得这个虚拟货币的所有权，一旦未来这个虚拟货币的价值上涨，之后就有很大的获利空间。但也可能发生下跌，甚至归零。
- ICO不受美国证券交易委员会(SEC)等金融当局的监管，因此若是被诈 骗，这些资金可能永远都无法追回。
- ICO与IPO完全不同，ICO发行虚拟货币、IPO则是发行股份。
- 参与ICO前建议先完整了解加密货币市场，并控制投入的部位规模不宜过大。
- 可以用大型的虚拟货币交易所参与ICO。
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