比特币（BTC）操纵指控引争议，现货 ETFs 终结 5 周资金外流重塑金融态势
分析师质疑每日抛售简街比特币的说法，现货比特币ETF连续三日资金流入，DeFi热议转向实际收入。
本周，有关“上午10点比特币暴跌”源于量化交易公司Jane Street的传言在网上引发热议，此前Terraform Labs的法院指定管理人已对该公司提起诉讼。不过，市场观察人士表示，相关数据并不支持一种由特定公司主导的持续性抛售现象。
这些指控是在简街公司被Terraform Labs的管理人起诉一天后提出的，此前有指控称该公司涉嫌内幕交易，加剧了2022年5月Terra算法稳定币生态系统的崩盘。
在市场其他地方，现货比特币交易所交易基金的需求在连续五周出现净流出后重新回升。据Farside Investors数据显示，本周美国上市的现货比特币ETF连续三日资金流入超过10亿美元，其中周四的累计流入达2.54亿美元。
企业以太币储备也面临压力。企业以太币领域的领军者，Bitmine Immersion Technologies在持续的市场低迷中，其持有的以太币账面亏损高达88亿美元。
美国现货比特币ETF资金流，单位：百万美元。来源：Farside Investors
分析师驳斥简街“上午10点抛售”说法，称比特币不易被 操纵
加密货币投资者指控量化交易公司简街在美股开盘时以每日程序化抛售的方式施压比特币价格，但市场分析师和数据表明，这一模式并不具一致性，且没有任何一家公司能够将比特币长期推入熊市。
在Terraform Labs的法院指定管理人起诉Jane Street一天后，网上关于相关指控激增，该管理人指控Jane Street涉嫌内幕交易，而这些交易加剧了2022年5月Terra算法稳定币生态系统的崩盘。
包括加密货币意见领袖贾斯汀·贝克勒在内的多位市场观察人士指出，简街持有贝莱德旗下iShares比特币信托交易所交易基金（ETF），即IBIT，可能通过未在公开文件中披露的对冲操作，掩盖了其实际持有的比特币净空头头寸。贝克勒认为，简街每天美国东部时间上午10点进行协调一致的比特币算法抛售，操纵了比特币价格，以折扣价买入ETF。
“当简街报告持有7.9亿美元的IBIT股票时，这份文件并未透露这些股票是否通过看跌期权进行了对冲，是否以空头期货进行了抵消，亦或是采用了套期保值策略，使该公司的比特币净敞口为零甚至为负，”贝克勒写道，并补充道：“实际持仓可能是一笔规模巨大的空头头寸，却看起来像多头头寸，因为按照现行披露规则，交易中抵消掉的那一半头寸是不可见的。”
CryptoQuant研究负责人胡里奥·莫雷诺警告称，贝克勒所描述的这种操作并非仅限于某一家公司。他表示，买入现货同时卖出期货，是delta中性基金常用的一种策略，这类基金旨在捕捉价差收益，而非押注价格的单向走势。
简街最新提交的13-F文件还披露了其在Strategy的持仓，以及对比特币挖矿公司Bitfarms、Cipher Mining和Hut 8的大额持股。
来源：胡里奥·莫雷诺
维塔利克在为隐私项目预留4500万美元后，一个月内出售了1.7万枚ETH
以太坊联合创始人Vitalik Buterin在宣布计划将价值4500万美元的代币用于隐私项目后，一个月内将其以太币余额减少了约1.7万枚ETH。
Buterin的钱包由Arkham追踪持有约241,000以太币2月初，一系列资金流出导致总余额在周二降至224,000以太币。
此次减持正值布特林持续抛售之际，其中包括约2,961个以太币，价值660万美元，发生在本月早些时候的三天内。Onchain分析师报告称，近期他的抛售速度加快，仅三天就出售了价值700万美元的代币。
自2月份以来，维塔利克的以太坊余额持续下降。来源：Arkham
阿卡姆情报数据显示以太坊的出售是通过去中心化交易所（DEX）聚合器CoW协议进行的，采用了多次小额兑换而非一次性大额交易，这种做法通常用于最大程度地降低对市场的冲击。
Bitmine账面亏损逼近88亿美元，以太坊暴跌考验周期性理论
随着加密货币市场持续低迷，以太坊的公司储备正面临越来越大的压力，分析师警告称，当前市场已逼近决定以太坊投资前景的关键阶段。
Bitmine沉浸技术公司，以太坊最大的企业持有者之一根据第三方追 踪 器Bitminetracker的数据，以太坊交易价格远低于该公司的平均收购价，导致其持有巨额未实现亏损。一些估算显示，近几个月以太坊价格下跌后，Bitmine的账面亏损已高达88亿美元。
以太坊的价格在过去六个月中下跌了60%，已远低于Bitmine的平均成本价，即每枚代币3,843美元，Bitminetracker数据显示。
加密货币研究机构10x Research周一表示，以太坊目前的交易价格已接近其估值和成本基础水平，这将考验该资产究竟是处于周期性下行阶段，还是正步入一段更深层次、更具结构性的疲软期。
因此，投资者必须仔细评估，该资产是仅仅处于周期性下行阶段，还是正步入更深层次的结构性恶化阶段。
尽管账面亏损不断加剧，Bitmine仍持续买入以太坊。上周，Bitmine以平均1,992美元/ETH的总成本购入了45,749个以太坊，这表明全球最大的以太坊储备公司对市场充满信心。
来源：10x 研究
尽管市场低迷，华尔街大型参与者仍在持续持有Bitmine头寸。
包括摩根士丹利、方舟投资管理和资产管理公司贝莱德在内的前11大 Bitmine股东，均在2025年第四季度加大了对这家矿业公司的持仓。
Bitmine的股价在过去六个月里下跌了约59%，周一盘前交易价格为19.68美元，谷歌财经数据显示。
Aave在机构扩张背景下，借贷量突破1万亿美元
去中心化金融协议Aave累计借贷量已突破1万亿美元，创下DeFi行业历史首例。
“十年前，DeFi和Aave还不存在，它们只是些构想。而如今，Aave已成为链上借贷的中坚力量，推动着一个开放、全球且势不可挡的新金融体系的发展。”Aave Labs首席执行官斯塔尼·库列乔夫周三在X平台上发文表示。
“这一壮举标志着Aave朝着成为‘全球规模最大、效率最高的流动性网络’的目标又迈进了一步，”库列乔夫补充道。“一种建筑商、银行和金融科技公司默认接入的方案，从根本上改善全球金融领域的流动性和成本结构。”
来源：Aave
8月，Aave Labs推出了Aave Horizon，这是一个基于以太坊的全新借贷市场，专为传统金融公司及其他机构投资者打造，允许他们以现实世界资产作为抵押，借入稳定币。
VanEck、WisdomTree和Securitize是首批使用Aave机构版服务的参与者之一。
2月15日，库列乔夫表示，DeFi借贷可能从将“充裕资产”代币化中获益，例如太阳能、用于储能的电池以及用于替代劳动力的机器人。他预计，到2050年，这些资产的总价值将达到50万亿美元。
Kulechov 最初于2017年11月以ETHLend的名义推出了Aave，随后于2018年9月更名为Aave。如今，Aave已锁定的总价值超过272亿美元，使用户能够通过存款赚取利息并使用加密货币作为抵押品即时借款。
Aave 在 TVL 方面领跑多家知名DeFi 借贷平台,包括 Morpho、JustLend、SparkLend、Maple、Kamin Lend 和 Compound Finance，这些平台的总锁仓价值均超过 10 亿美元。
在过去30天里，Aave的手续费收入超过8330万美元，几乎是排名第二的竞争对手Morpho的四倍。
Curve创始人表示，DeFi必须摒弃代币发行，转而追求真正的收入
Curve Finance创始人迈克尔·埃戈罗夫表示，去中心化金融（DeFi）不能再依赖通货膨胀型代币激励来维持增长。
在接受Cointelegraph采访时，叶戈罗夫表示，协议必须产生实际收入，而不能依赖代币发行来吸引流动性。
“你的收益应来自收入，而非代币，”叶戈罗夫向Cointelegraph表示，“你需要实实在在的收入流入。”他补充道，如果一个代币“什么也没做，或许你干脆别搞代币反而更好。”
埃戈罗夫将当前环境与2020年的“DeFi盛夏”进行了对比。当时，三位数甚至高达1,000%的年化收益率吸引了资金涌入新协议。他指出，那时正是投机溢价推动了代币价格，并带动了协议的总锁仓价值（TVL）实现自我增长。
“目前，新闻已不再影响代币的价格了，”他向Cointelegraph表示，并指出用户已经“重新评估了风险”。
过去六个月的DeFi TVL。来源：DefiLlama
据DefiLlama数据显示，过去六个月里，DeFi的总锁仓量已下跌约38%。该分析平台的数据显示，自2025年8月23日的1580亿美元降至本周一的约980亿美元。
DeFi市场概览
根据Cointelegraph Markets Pro和TradingView的数据，市值排名前100的加密货币中，多数在本周以涨势收尾。
Pippin (PIPPIN)代币本周涨幅高达55%，成为百强中涨幅最大的币种，紧随其后的是Decred (DCR)代币，过去一周涨幅超过44%。
DeFi中锁定的总价值。来源：DefiLlama
感谢您阅读我们本周最具影响力的DeFi动态摘要。欢迎下周五与我们相聚，了解更多关于这一快速发展的领域的新闻、洞见和教育内容。
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