华尔街做空以太坊（ETH）行动：Vitalik提前洞察布局，Tom Lee仍坚持长期看好立场
华尔街做空机构 Culper Research 突然发文宣布，正在做空 ETH 以及 BMNR 等相关证券。Culper Research 的逻辑是，Vitalik 等开发者在 Fusaka 升级前对以太坊需求弹性的计算有误，导致升级破坏了 ETH 的代币经济模型。Culper Research 还提到，Vitalik 对此心知肚明，且正在用实际行动抢跑，而执迷不悟的 Tom Lee 却将走向绝路。
针对该机构的大举做空，Vitalik 本人及 Tom Lee 暂未发声回应，但 Vitalik 的父亲 Dmitry Buterin（dima.eth）却回应表示：“在看到‘Vitalik知道这一点并且正在抛售’这句话，你就不用往下看了。他们是渴望博取关注的小丑，而不是研究人员。”
以下为 Culper Research 原文内容，由 Odaily 星球日报编译。编译此文并不意味着我们认同 Culper Research 的观点，只是为了呈现部分华尔街机构视角中对 ETH 的看法和对市场的煽动。
最新披露，我们正在做空 ETH 及与 ETH 相关的股票，包括 Bitmine（BMNR）。
我们认为，在 2025 年 12 月的 Fusaka 升级之后，ETH 的代币经济模型已遭到破坏。Vitalik 心知肚明，正在抛售；而 ETH 最坚定的多头 Tom Lee 却在持续追加无效投入。ETH 还将继续下跌。
Tom Lee 的 Bitmine 一直为 ETH 辩护，声称“由于实用性正在提升，ETH 并未陷入死亡螺旋”。他援引了 Fusaka 升级后以太坊活跃地址数和交易数量的激增，作为所谓“基本面改善”和机构采用的证据，但他完全搞错了。
按照 Tom Lee 自己的逻辑，如果以太坊的链上活动并不能反映真实的使用增长和基本面改善，那么 ETH 就确实处在死亡螺旋之中。
而我们的研究表明，这正是正在发生的事情。
我们对 2025 年 1 月至 2026 年 2 月的链上数据进行了全面分析，结果显示 Lee 所称的“机构采用带来了以太坊的活动增长”，实际上可以用大量低价值的地址投毒（address poisoning）与粉尘攻击（wallet dusting）行为来解释。这些行为是 Fusaka 升级后区块空间过剩所引发的。
Fusaka 升级之后：
- 95% 的新钱包增长来自新创建的粉尘地址；
- 投毒攻击数量增长超过 3 倍；
- 投毒行为解释了超过 50% 的以太坊交易增长；
- 目前投毒交易已经占所有以太坊交易的 22.5%；
Fusaka 升级将 gas limit 从 45M 提升到 60M，目的是扩大以太坊 Layer1 的容量。Vitalik 和协议团队此前预计 gas 费用将下降 10%–30%，但现实情况是 gas 费用下降了约 90%。
Vitalik 和验证者在 Layer1 需求弹性的计算上出现了严重误判。他们使用的是过时的数学模型（基于 EIP-1559 之前以及 Layer2 出现之前的假设），从而高估了 Layer1 的需求 3 到 9 倍。这也是我们认为 Vitalik 正在大量出售 ETH 的原因。1 月 30 日，Vitalik 事先宣布他将出售 16,384 ETH，以资助以太坊基金会的“紧缩期（austerity period）”，但自那以后，他已经出售了超过 19300 ETH，而且仍在继续出售。
Vitalik 明白 Tom Lee 不明白的一点 —— ETH 的代币经济模型已经被破坏。
我们亲自记录了以太坊网络地址投毒的情况。我们创建了两个新地址，并在它们之间进行转账。在 5 分钟之内，我们就遭到了地址投毒攻击。我们鼓励读者自行验证这一现象。目前，因投毒攻击而造成的损失速度已比 Fusaka 升级之前提高了 8 倍以上。
此外，gas limit 的提升还打击了以太坊的验证者（validators）群体，验证者现在每单位 gas 获得的小费收入下降了 40%–50%。收益率下降将削弱质押需求以及高价值的交易活动，从而进一步削弱机构采用。这一飞轮现在已经开始反向运转。
与此同时，以太坊仍在持续失去市场份额，流向 Solana 以及它自身的 Layer2 网络。
- Solana 开发者数量在 2025 年增长了 29%；
- 以太坊开发者增长仅为 6%；
- 人才正在离开以太坊生态；
- Visa 与 Citigroup 等机构在 DeFi 应用上选择了 Solana；
- Solana DEX 的交易量已经超过以太坊的 2 倍。
在互联网泡沫时代，Netscape 与 Nokia 曾统治市场超过 10 年，但最终真正收获成果的是 Google 和 Apple。我们认为以太坊的处境类似 —— 我们认为以太坊的代币经济模型已经崩坏，Tom Lee 已经被困在自己的立场之中，而 ETH 的价格还会继续下跌。
以上就是华尔街做空以太坊（ETH）行动：Vitalik提前洞察布局，Tom Lee仍坚持长期看好立场的详细内容，更多关于华尔街做空ETH：Vitalik抢跑，Tom Lee坚守的资料请关注脚本之家其它相关文章！
你可能感兴趣的文章
-
以太坊交易者：ETH突破2200美元后有望开启更大反弹行情
以太坊价格突破2200美元后，市场乐观情绪升温,技术指标显示短期动能改善，机构买盘和空头清算加速上涨,若能突破2376-2491美元阻力区，或进一步上探2500-2600美元，但需警惕…
2026-03-06 -
以太坊（ETH）剑指2500美元，暗藏的“绊脚石”会让它折戟吗？
以太坊迈向2500美元之路充满挑战，当前技术面显示空军力量强大，价格多次冲高回落,同时，宏观经济不确定性、市场情绪波动及链上资金流动变化等因素，均可能阻碍其突破关键…
2026-03-06 -
以太坊最新价格破2100美元单日飙升超7%,散户该止盈还是追涨?
本文聚焦3月5日以太坊价格突破2100美元、单日飙升超7%的行情，深入剖析了机构资金流入与链上抛压的多空博弈，并指出2200-2300美元关键阻力区,感兴趣的小伙伴可以了解下…
2026-03-05 -
以太坊（ETH）2000美元关卡再受阻，3月究竟会跌向何方？
3月以太坊价格在2000美元遇阻，其最低可能跌至1885美元至1939美元区间，该区间由近期支撑位及历史价格波动下限推导得出,若市场情绪转弱或技术面破位，价格或进一步下探，但…
2026-03-03 -
以太坊未来5年将如何扩展?一文详解以太坊扩展路线图
2026 年 2 月 27 日，Vitalik Buterin 在 Ethereum Research 上发表了一篇文章，文中梳理了以太坊的扩展路径，这篇文章不单单是从技术角度来谈论以太坊的扩展，更是从一个…
2026-03-03 -
Bitmine持续布局，以太坊（ETH）持仓升至447万枚，投资组合规模近99亿
Bitmine近期将以太坊持仓增至约447.36万枚，占总供应量超3.7%，接近99亿美元投资组合,公司持续增持并推进质押，强化其作为全球最大以太坊国库的战略目标，凸显对ETH长期价…
2026-03-02 -
维塔利克·布特林称，AI“氛围编码”有望推动以太坊（ETH）路线图提前
维塔利克·布特林是以太坊联合创始人兼首席科学家,他提出以太坊与AI协作愿景，认为'氛围编码'等AI工具可提升开发效率，加速以太坊在扩容、安全等方面的升级，有望推动其路…
2026-03-02 -
Grok AI预测，2026年底瑞波币（XRP）、Cardano、以太坊（ETH）价格展望
马斯克的Grok AI虽未直接发布2026年底XRP、Cardano和以太坊价格预测，但市场综合预测显示：XRP或达5.8-8美元，Cardano有望升至2.5-3美元，以太坊则可能突破2750-2900美元，…
2026-03-01 -
以太坊（ETH）较2025年高点下跌60%，传统金融持续押注的深层动因剖析
2026年3月，以太坊虽较2025年高点跌超60%，但传统金融布局持续深化,JP Morgan、BlackRock等机构通过链上基金、稳定币及二层扩容方案加码，以太坊在真实世界资产代币化领域…
2026-03-01 -
Vitalik Buterin 权威确认：以太坊（ETH）智能账户（账户抽象）将于一
以太坊智能账户（即账户抽象，AA）预计一年内上线，Vitalik Buterin已确认,该升级将用户账户转为智能合约驱动，支持多签、社交恢复、Gas代付等功能，显著提升安全与可用性…
2026-03-01
