比特币（BTC）跌破7.1万美元，还能继续看涨吗？
比特币跌破7.1万美元，但由于现货ETF资金流入和Strategy的比特币买入提振了投资者情绪，市场仍然偏向多头。
要点
- 通过美国上市ETF和Strategy公司买入比特币的现货市场需求，支撑了比特币的看涨动能。
- 比特币多头杠杆率较低，即使价格再下跌5%，发生连环强平的风险也有限。
- 通胀担忧升温对固定收益回报构成负面影响，为资金从黄金转向比特币铺平道路。
市场分析
比特币（BTC）在周二一度接近7.6万美元，随后经历了7%的回调。此次下跌出现在美国股市下挫之后，背景包括以色列袭击伊朗最大天然气处理设施，以及美国生产者价格指数高于预期、国际油价飙升。
尽管近期出现亏损，但考虑到标普500和美国国债在宏观经济状况恶化背景下的表现，目前尚无迹象表明比特币的看涨动能已经消退。此外，比特币多头没有采用过高杠杆，从而降低了连环强平的风险。
WTI原油期货（左）与标普500指数期货（右）。来源：TradingView
尽管美国劳动力市场数据显示经济疲软，且伊朗地区战争持续施压，标普500指数周三较历史高点下跌了4%。截至3月7日当周，美国初请失业金人数基本保持在185万。周三，美国公布批发价格同比上涨3.4%，为过去12个月最大增幅。
随着油价跃升至98美元以上，投资者愈发相信美联储在2026年全年都将难以放松货币政策。CME FedWatch工具周三数据显示，9月维持利率不变的概率已从一个月前的89%大幅降至42%，期货市场的隐含概率如此显示。
比特币承压，长期战争风险加剧投资者风险厌恶
顽固的通胀以及战争长期化的前景，削弱了以扩张为目标的经济刺激可能性，令投资者避险情绪上升。然而，从利率与通胀预期的定价来看，市场并不认为交易者预计会出现重大崩盘。
美国2年期国债收益率减去通胀预期。来源：TradingView / Cointelegraph
周三，2年期美债收益率报3.71%，克利夫兰联储2年通胀预期为2.27%，调整后实际收益率为1.44%。在极端恐慌时期，对国债的需求会推低收益率至接近零或负值。相反，对美国货币政策缺乏信心时，该指标则可能升至2.5%或更高。
即使比特币未来数周再下跌5%，目前也没有多头杠杆需求过高的迹象，即连环强平风险较低。近期看涨动能主要受到现货市场支撑，尤其是美国上市比特币ETF现货累积和Strategy公司（MSTR）积极买入活动的推动。
比特币期货预计强平区间（美元）。来源：CoinGlass
CoinGlass估算，如比特币价格跌至6.8万美元，将有价值4.5亿美元的比特币多头合约被强制平仓，仅占当前490亿美元总未平仓合约的不到1%。比特币永续合约的资金费率显示，随着空头杠杆需求增加，看跌方开始变得过于自信。
比特币永续合约年化资金费率。来源：Laevitas.ch
负资金费率意味着空头需为持仓支付费用。更重要的是，即便比特币价格升至7.6万美元，指标仍低于中性区间（6%至12%），进一步验证了由现货需求而非衍生品市场投机拉动的动能。
黄金价格周三跌至4900美元，在连续四周处于4800美元上方后出现疲态。未来一旦资金从黄金流出，有望引发比特币持续上涨行情，尤其是在通胀担忧影响固定收益资产预期回报的背景下。
总体来看，当前尚无比特币看涨动能减弱的明显迹象。
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