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稳定币下半场：告别加密圈，开启全球金融支付新征程

2026-03-21 23:35:59 | 来源：本站整理 | 作者：佚名
2026年稳定币已突破传统加密圈层，成为全球支付基础设施核心,万事达18亿美元收购BVNK、Visa搭建代币化平台，传统金融巨头正通过并购持牌机构构建合规结算网络，稳定币正从“加密工具”进化为下一代金融管道,

稳定币下半场：告别加密圈，开启全球金融支付新征程

2026 年 3 月 17 日，万事达宣布以最高 18 亿美元收购 BVNK。

这个名字，币圈之外几乎没人听过。但四个月前，Coinbase 曾经愿意出 20 亿买它，谈到尽职调查阶段，最后一刻放弃了。

一家加密交易所巨头刚刚丢掉的东西，一家传统支付巨头立刻捡了起来，还打了个九折。

这笔交易的信号再清楚不过：稳定币基础设施的争夺战，已经从加密圈内部，蔓延到了传统金融的心脏地带。

Coinbase 不要的，万事达抢着买

先说那场流产的收购。

2025 年 10 月，Coinbase 和 BVNK 签了独家谈判协议，报价约 20 亿美元。进入尽职调查后，双方在 11 月宣布不再推进。原因没有公开，但行业内的猜测指向几个方向：Coinbase 作为加密交易所，并购审查的监管压力远高于传统金融机构；而 Coinbase 自己也在把更多资源投向 Base 链的内生增长，花 20 亿买一家支付中间商，未必是最优选择。

万事达几乎是在 Coinbase 撤退的同时入场的。从介入谈判到锁定交易，速度极快。

交易结构是 15 亿美元预付现金加 3 亿美元的业绩对赌。考虑到 BVNK 在 2024 年 12 月刚完成 B 轮融资时估值才 7.5 亿，18 亿的对价意味着一年多时间翻了一倍多。这个溢价，买的不是技术，是牌照和管道。

一个有意思的对比：2024 年 10 月，Stripe 以 11 亿美元收购了稳定币公司 Bridge。一年半之后，万事达出价 18 亿买 BVNK。稳定币基础设施的身价在持续攀升。这个赛道的定价权，正在从加密 VC 转移到传统金融的 CFO 手里。

BVNK 到底卖的是什么？

举个例子：

一个在广州做毛绒玩具出口的老板，每个季度要给尼日利亚的买家收款。传统路径是走代理行：钱从尼日利亚的银行出发，经过至少两个中间行，扣掉几层手续费，2-3 天后到账，汇率还被吃了一截。如果赶上周末或非洲银行系统维护，再加两天。

BVNK 做的事情叫“稳定币三明治”：在前端把当地法币收进来，后台自动转成 USDC，走区块链传输，到目的地再兑成当地货币。整个过程可以压缩到几分钟，费用比传统电汇低一个量级。

但这不是 BVNK 最值钱的部分。能做类似事情的公司不止一家，Fireblocks 在做，Circle 也在做。BVNK 真正的护城河，是那一叠牌照。

英国这边，它通过收购 System Pay Services 拿到了 FCA 颁发的电子货币机构（EMI）牌照。欧盟那边，它从马耳他金融服务管理局拿到了 MiCA 框架下的 CASP 牌照，可以在整个欧洲经济区通行。再加上 130 多个国家的法币兑换覆盖，年处理量约 300 亿美元，客户包括 Worldpay、Flywire 和 dLocal——都是支付行业的大玩家。

说白了，BVNK 是一个已经拿到全球通行证的稳定币管道工。在监管越来越严的今天，这张通行证比任何技术都贵。

万事达的真实意图：MTN 缺的那块拼图

万事达买 BVNK，不是心血来潮。

过去两年，万事达一直在搭一个叫 Multi-Token Network（MTN）的东西——一条私有许可链，专门用来跑代币化银行存款、受监管稳定币和代币化资产的结算。摩根大通和渣打银行都已经在上面做过测试。

但 MTN 有一个致命短板：它是一个封闭网络，和公链世界之间缺少高效的桥梁。你可以把 MTN 想象成一条修好了的高速公路，两头却没有匝道连接城市街道。

BVNK 就是那个匝道。

收购完成后，万事达能做的事情突然变多了。原子结算——支付和所有权同步转移，不用再等 ACH 或 SWIFT 的 2-3 天延迟。24 小时全天候跨境 B2B 结算，不用管银行是不是下班了。还有可编程支付：比如一笔供应商货款，只有在物流系统确认发货、链上 Oracle 验证之后，智能合约才自动释放稳定币。

万事达还有一个叫 Crypto Credential 的系统，用人类可读的别名（类似邮箱地址）替代复杂的钱包地址，确保每笔交易符合 FATF 旅行规则。BVNK 的基础设施直接对接这套认证，让商户不用碰私钥就能收稳定币。

这里值得看一眼万事达和 Visa 的路线分化。Visa 走的是“交朋友”路线——跟 Solana 合作、跟 Circle 深度绑定，搭了一个叫 VTAP 的代币化资产平台，侧重零售端和 USDC。万事达则选择了“买断”——花重金把核心基础设施直接吞进来，搭自己的多链多资产网络，侧重 B2B 重型结算。

两条路哪条对？不知道。但万事达这条路更贵，也更不可逆。

GENIUS 法案：这笔交易的真正催化剂

万事达敢花 18 亿，有一个前提条件：2025 年 7 月，美国总统签署了《GENIUS 法案》。

这是美国历史上第一部全面的稳定币联邦立法。它做了几件关键的事：明确“支付稳定币”既不是证券也不是商品，由银行监管机构（OCC）管辖；要求发行人维持 1:1 高流动性储备并按月审计；即使发行人破产，持有者对储备资产有优先索赔权。

翻译一下：稳定币终于不是灰色地带了。对万事达这样的上市公司来说，这意味着董事会可以批准大额并购，而不用担心半夜被 SEC 敲门。

通过买下 BVNK 这样一个在多国持牌的实体，万事达实际上买到了一个“受监管的席位”。在 GENIUS 法案框架下，它可以更自由地管理和发行支付稳定币，合规成本被大幅前置消化了。

这也是为什么 Coinbase 没谈成而万事达谈成了——作为持牌银行服务提供商，万事达整合 BVNK 的监管确定性远高于一家加密交易所。

谁该紧张？

最直接的冲击落在 Ripple 身上。跨境支付是 Ripple 讲了快十年的故事，但它始终缺少万事达那种覆盖全球 1.5 亿个商户的网络。现在万事达自己拥有了链上结算能力，Ripple 的叙事变得尴尬——你的技术可能更早，但人家的管道更粗。

传统代理行也不好过。如果万事达能通过链上轨道直接路由高价值的 B2B 支付，那些靠跨境汇款中间费吃饭的银行，佣金收入可能断崖式下跌。

不过，加密社区里也有不同的声音。稳定币本来是去中心化世界的产物，现在流量全跑在万事达的许可链和持牌节点上——这跟传统金融有什么区别？英格兰银行已经在担心另一件事：如果稳定币变得太好用，消费者把银行存款搬到稳定币账户里，商业银行的信贷供给怎么办？

小结

说到底，稳定币正在从“加密产品”变成“金融管道”。用万事达首席产品官 Jorn Lambert 的话说，大多数金融机构和金融科技公司迟早都会提供数字货币服务——万事达要做的，是成为那根管道。

用户在前端刷卡，后台可能跑的是 USDC。他们感知不到区块链，只感知到更快、更便宜。

这才是稳定币主流化的真实模样：不是让所有人都用上加密钱包，而是让所有人在不知不觉中使用稳定币。

18 亿美元，万事达买的不是一家公司，是下一代支付系统的收费站。

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Tag：稳定币  

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