比特币价格或已形成稳定底部：75,000美元关口两度获撑
本文基于2026年4月最新市场数据，论证比特币价格或已形成稳定底部。75,000美元关口两度获撑，背后是ETF周度净流入近10亿美元、Strategy企业级增持、矿工成本线锚定及巨鲸2.17亿美元挂单。
机构化进程与供给收缩形成共振，75,000美元从心理关口转变为资金确认的结构性底部。
4月，比特币两次跌至75,000美元这一价位，两次都被迅速拉起。我们推测比特币价格或已形成稳定底部，其背后是机构资金的结构性涌入、矿工成本线的硬性托底，以及巨鲸在链上挂出的数亿美元买单。
从贝莱德ETF连续五周净流入，到Strategy以74,395美元均价大举增持，再到75,000美元期权持仓量创下季度新高，三重证据指向同一结论：比特币正在75,000美元上方构筑真正的地基。
我们将拆解这一底部的形成逻辑与数据支撑。
机构买盘涌入
我们认为，比特币价格或已形成稳定底部，ETF持续流入及企业级买盘为它提供了底层支撑。
表：比特币ETF持续流入及企业级买盘一览表
| 指标 | 数据 |
|---|---|
| 比特币现货ETF总资产净值 | 1,003.29亿美元 |
| 上周年净流入 | 9.96亿美元（三个月新高） |
| IBIT单日净流入 | 2.56亿美元 |
| Strategy单周增持 | 34,164枚BTC（均价74,395美元） |
| Strategy总持仓 | 815,061枚（超越贝莱德） |
比特币现货ETF
截至4月23日，美国比特币现货ETF总资产净值已达990.81亿美元，历史累计净流入约579.90亿美元。 4月22日单日净流入3.319亿美元，其中贝莱德IBIT以2.469亿美元领跑，占当日总流入约74%。 这已是ETF连续第6个交易日录得净流入，其中4月17日单日净流入高达6.6391亿美元，创近期最高。
比特币现货ETF总览
Strategy比特币持仓
我们看到，企业级买家正以ETF难以企及的速度扫货。 4月13日至19日这一周，Strategy斥资约25.4亿美元，以均价约74,395美元购入34,164枚比特币，单周增持规模位列公司历史上第三位。 截至4月19日收盘，Strategy钱包地址共持有815,061枚BTC，累计投入约615.6亿美元，平均成本75,527美元/枚，持仓占比特币总供应量约3.88%。
Strategy比特币持仓815063枚
我们注意到，这一持仓规模使Strategy在持币量上正式超越贝莱德IBIT（约802,823枚），重新成为全球最大的比特币单一持有实体。 这不是短线投机，这是企业金库的战略配置。“越跌越买”不再是一个口号，而是实实在在的买单挂在大宗交易单上。
矿工抛售触底信号
比特币价格或已形成稳定底部，部分来自矿工扛不住的那条线。
2026年第一季度被证明是自2024年减半以来矿工最艰难的一季。CoinShares数据显示，上市矿企生产一枚比特币的加权平均现金成本已攀升至约79,995美元。我们以当前币价算，挖一枚亏一枚。
比特币价格与算力
同时，我们注意到比特币算力价格已跌至减半以来最低点，约28美元/PH/s/天。这直接导致了一轮罕见的矿工大规模抛售：2026年第一季度，北美上市矿企合计抛售超过32,000枚BTC，规模超过Terra-Luna崩盘期间的水平。其中MARA单月售出逾15,000枚，CleanSpark抛售比例高达月产量的97%以上。
这听起来像是利空。但我们的逻辑是：矿工抛售是把双刃剑。
当效率最低的矿工被迫退出市场，算力供给开始收缩，网络难度在4月下调约1.1%，从137.1T降至135.5T。这通常是价格触底的行业信号：历史上，比特币底部往往出现在主流矿机关机价被击穿之后。S21系列矿机的关机价约为6.9万至7.4万美元，而75,000美元正是成本线之上的第一道反弹支撑。
三重资金信号：比特币价格或已形成稳定底部
巨鲸2.17亿买单托底
CoinGlass在4月22日的分享中指出，75,700美元附近堆积了约2.17亿美元以上的比特币买单，这不是散户的零花钱，这是巨鲸级别的挂单。
我们认为，这一信号进一步印证了比特币价格或已形成稳定底部：当最大资金玩家愿意在该价位批量挂单承接，75,000美元是被真金白银反复确认的防线。
期权集中押注75k
我们注意到，本周五将有名义价值约79亿美元的比特币期权到期。看涨期权未平仓合约中，约3.95亿美元集中在75,000美元行权价。
我们推测，期权市场的结构表明，大量资金已在该价位建立看涨押注，构成短期价格博弈的锚点。
稳定币弹药蓄势待发
还有一件事值得留意：稳定币总供应量已升至约3,150至3,200亿美元的历史高位。4月21日，Tether在以太坊上增发10亿枚USDT，总市值逼近1,880亿美元。这相当于场外干火药正在装填，随时可以转化为买盘。
两度探底，两度守住。机构在买，巨鲸在撑，矿工在清场，弹药在积累。我们的结论很清晰：比特币价格或已形成稳定底部，75,000美元底部是结构性需求、成本锚定与期权定价三方力量共同作用的结果。
我们的观点
比特币价格或已形成稳定底部，在75,000美元两次获撑的本质，是机构化进程从被动ETF配置向主动企业囤币的升级。
从我们观察市场的角度看，这种买方结构的质变，往往比价格本身更能说明趋势的底层转向。不过，地缘冲突和宏观利率仍是不可忽视的外部变量，市场是否就此走出阴霾，还需要下一个压力位来验证。但至少，75,000美元已经用实际行动表明：它不是一面纸墙，而是一道由机构资本筑成的混凝土屏障。
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