Kalshi预测市场接入盈透，3大平台打通：Polymarket等对手如何应对？
Kalshi接入盈透证券，预测市场与主流金融通道打通。Polymarket、Metaculus等对手如何应对这场平台大战？
5月15日，Kalshi预测市场接入盈透证券，与Robinhood、芝商所等3大平台实现交易通路全面打通。Kalshi凭借CFTC全面监管牌照，先后获得盈透5000亿美元资管渠道及Robinhood 2740万付费用户加持，日交易量市占率一度飙升至66.4%。反观Polymarket，月交易量虽高达257亿美元，却因缺乏合规身份被主流券商拒之门外。面对Kalshi的渠道合围，Polymarket等对手究竟如何应对？
Kalshi获最强渠道加持
我们认为，Kalshi接入盈透证券，是预测市场迈向主流金融基础设施的关键一步。
数据显示，盈透证券客户资产管理规模已超过5000亿美元，其统一平台内置智能订单路由系统，可实时显示各交易所流动性并自动选择最优净价执行交易。
来看看另一个案例
Robinhood早在2025年3月便通过Kalshi集成推出了预测市场Hub，在九个月内促成120亿份合约交易，年化收入突破4.15亿美元，其2740万付费用户贡献了Kalshi首年交易量的50%。也就是说Kalshi通过Robinhood和盈透两大渠道，同时覆盖了零售散户与高净值专业投资者两大群体，形成双层分发网络。
从以上数据我们可以看到，预测市场的核心竞争已从“谁的赔率更准”转向“谁的触达更广”，Kalshi通过双渠道卡位，完成了跨越，而Polymarket缺乏同等量级的主流券商入口是其最大短板。
表：以下是Kalshi与Polymarket核心数据汇总，截至2026年4月币界网整理，如有出入，请以实际为准。
| 数据维度 | Kalshi | Polymarket |
|---|---|---|
| 平台估值 | 220亿美元 | 150亿美元 |
| 4月单月成交量 | 134亿美元 | 85亿美元 |
| 成交量 | 约374.9亿美元 | 约292.3亿美元 |
| 美国市场份额 | 占美国市场逾90% | 受CFTC禁令影响无法直接服务美国本土用户 |
| 日交易量峰值/周交易量 | 单日7.017亿美元，周交易量已从1亿美元飙升至超30亿美元 | 非选举季约1.5亿美元/周 |
Polymarket面临双重压制
Kalshi预测市场接入盈透，我们推测Polymarket或面临双重压制，原因如下：
我们认为，盈透证券选择Kalshi而非Polymarket，背后有一条清晰的逻辑线：合规定生死。
Kalshi是美国唯一持有CFTC全面监管牌照的预测市场交易所，5月14日，CFTC进一步发布了无行动救济函，将包括Kalshi在内的19家平台从繁重的掉期数据报告中豁免，监管合规成本显著降低。相比之下，Polymarket虽月交易量在3月已达257亿美元，活跃钱包半年内增长超三倍，且82.3%用户为零售散户，但始终未能拿到CFTC牌照。
我们看来，没有合规牌照意味着Polymarket无法接入任何美国主流券商，盈透证券、嘉信理财、富达等机构在合规审查中均会将持牌作为首选条件。
永续期货与公链：Polymarket的两条反击路线
面对分发与合规的双重压制，我们认为，Polymarket并非毫无牌可打。
交易深度+资产多元化
4月21日，Polymarket与Kalshi在同一天宣布将推出永续期货交易，标的涵盖比特币、黄金及股票等资产。这一动作被业内解读为Polymarket对“Robinhood模式”的反向狙击。通过引入永续期货将闲置的预测市场抵押品转化为生息资产，提升资本利用率。
Polymarket公链构想
我们关注到有行业分析指出，当流量与流动性积聚到临界点，Polymarket或将推出独立公链，将手续费和价值捕获留在自身生态。
但我们看来，这条路代价高昂。
构建独立验证者网络将导致运营成本指数级上升，用户也需面对跨链迁移的学习门槛。Polymarket的反击路径虽富有想象力，但永续期货和公链都需大量资本与时间投入。我们推测Polymarket面临的是一个提速追赶的窗口期，能否在2026年内完成转型，将决定其能否保住行业头把交椅。
我们的观点
Kalshi同时握紧盈透证券与Robinhood两大渠道，当CFTC将合规跑道向持牌平台持续倾斜，Polymarket的应对已不仅是战术层面的产品迭代，而是关乎战略定位的根本选择，是继续坚守加密原生的去中心化路线，还是加速向合规与主流金融靠拢？
无论Polymarket最终选择哪条路，这场竞争都远未终结。我们可以确定的是，预测市场正从边缘赌局蜕变为主流金融基础设施，万亿级赛道的大门，已经缓缓开启。
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