比特币（BTC）空头深陷26亿陷阱，资金费率下滑，短期逼空风暴将至？
近期比特币空头抛售约24亿美元持仓，资金费率持续为负且创历史低位，显示空头头寸过度拥挤。若市场流动性改善或机构资金入场，短期逼空风险显著上升，但需警惕宏观环境变化及监管不确定性对反弹幅度的制约。
随着比特币价格跌至6万美元，空头纷纷加码做空。价值26亿美元的做空杠杆是否会引发多头逼空？
要点摘要：
- 在6.3万至6.6万美元区间内，过度杠杆化的比特币空头头寸已为看跌者构筑起一个潜在规模达26亿美元的轧空陷阱。
- 负的永续合约资金费率表明多头已完全去杠杆，大幅降低了下行风险。
周五比特币（BTC）暴跌至61,100美元，导致3.35亿美元的杠杆多头头寸被平仓。然而，在比特币价格下跌21%之后，随着市场负面情绪加剧，多头或许已设下了一个完美的陷阱。在63,000至66,000美元区间，空头头寸大幅累积，为一场规模高达26亿美元的轧空埋下了伏笔。
主要交易所比特币累计清算预估值，单位：美元。来源：CoinGlass
若比特币价格从6.2万美元进一步下跌8%至5.7万美元，预计清算规模将达到12亿美元。相比之下，若比特币涨至6.6万美元，则将有26亿美元的空头头寸面临风险。这一潜在的轧空行情或许足以在经历了创纪录的13天连续净流出之后，重振买家信心。
在美国上市的现货比特币ETF每日净流入，单位：美元。来源：SoSoValue
周四300万美元的净流入或许只是在经历了长达15天、累计流出51亿美元的抛售之后的一次短暂喘息。目前仍难断定市场动能已正式转向多头。归根结底，若空头始终维持较低的杠杆水平并采取谨慎策略，那么大规模轧空的风险可能微乎其微。
比特币永续期货年化资金费率。来源：Laevitas
中性资金费率通常介于6%至12%之间，多头需支付资金费以维持其持仓。当前比特币永续期货的资金费率为负2%，这表明空头信心正在增强。因此，即便比特币要重新站上6.6万美元仍需时日，多头也已充分去杠杆，从而降低了下行风险。
纳斯达克100指数期货（左）与比特币/美元（右）。来源：TradingView
比特币的表现远逊于纳斯达克100指数，但随着博通（AVGO US）周四收盘大跌12.6%，市值蒸发2800亿美元，科技板块也开始显现疲软迹象。该公司下调了对2026年下半年人工智能芯片销售的预期，令投资者高度警惕。
科技行业IPO及Strategy出售32枚比特币的影响
人工智能领域的其他知名公司也受到了影响。美光（MU US）股价下跌7.8%，而Arm（ARM US）则下挫4.5%。随着SpaceX、Anthropic和OpenAI等备受期待的IPO在望，投资者很可能选择在这些发行前先行回笼资金。分析人士称，这种流动性外流也加剧了比特币近期的疲软。
来源：X/dgt10011
ParaFi Capital 合伙人、Bitwise 顾问杰夫·帕克认为，随着市场演变为一只人人都“不得不持有”的“热钱球”，人工智能领域正从其他投资中抽走资金。不过，帕克也提醒，一旦这轮人工智能热潮退去，资本终将重新流向比特币，因为其被低估的估值将为其带来利好。
无论比特币的疲软是否源于人工智能板块的炒作，一旦现货比特币ETF的资金流入加速，或围绕Strategy（MSTR US）近期32枚比特币抛售的担忧消散，空头的过度自信都将构成重大风险。乍一看，反弹至6.6万美元似乎不太可能，但一场突如其来的空头回补可能会迅速扭转局势，令多头占据上风。
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