欧盟监管升级：稳定币合规要求收紧，MiCA 2.0拟纳入DeFi框架
加密行业正聚焦两大监管焦点：一是稳定币，全球市值已达2511亿美元，USDT、USDC占主导，欧盟MiCA要求储备透明、60%资金存欧盟银行，USDT因不合规遭多家交易所限制；二是MiCA 2.0拟纳入DeFi监管，但"完全去中心化"定义仍悬而未决，欧盟预计2026年中才明确法律界定，将决定哪些DeFi项目可获豁免。
欧盟委员会正在征求意见，探讨如何调整MiCA——其加密和区块链行业的监管框架。
今年五月，欧盟委员会开启了评论期，征求对加密货币和区块链行业监管的反馈。
评论期将为加密资产市场（MiCA）立法框架的最终修订和补充提供前。有人已经将预期中的新框架称为“MiCA 2.0”。
Coinbase欧洲区总监兼政策主管Katie Harries告诉Cointelegraph，有几个关键领域“改进有助于确保该框架在数字资产监管下一阶段保持竞争力。”
随着欧盟加密法的更新，加密行业希望在去中心化金融（DeFi）、稳定币和代币化方面获得更明确的监管。
MiCA只是第一步
MiCA规则的全面应用和执行于2024年12月30日开始，首批许可证于2025年初发放。
尽管立法过程漫长且复杂，欧盟仍成功建立了加密货币监管框架，领先于美国。据哈 里斯介绍，“MiCA帮助设定了数字资产监管的早期全球基准，并赋予欧盟先行优势。”
这代表了欧盟的“重要第一步”，为其成员国制定了“一套统一的加密规则手册”。“它为消费者提供了更大的保护和透明度，同时为企业提供了在欧盟范围内建设、投资和发展所需的监管清晰度。”
Harries表示，对Coinbase来说，MiCA为其在欧洲拓展业务提供了基础，使其能够“进入零售和机构市场的下一阶段采纳”。
现在，布鲁塞尔正寻求重新校准其具有里程碑意义的立法。咨询分为四个部分：
- 资产参考代币（ART）和电子货币代币（EMTs）以外的加密资产的监管范围与定义
- EMT、ART及其发卡机构的要求
- 定义加密资产服务提供商（CASP）的法律框架
- MiCA 1.0 未涵盖的话题，例如 DeFi 和预测市场
稳定币讨论具有监管影响
据Notabene监管与合规总监Catarina Veloso介绍，第二部分将影响稳定币，是“咨询中最长且可以说最具政治色彩的部分”。
稳定币的使用方式，无论是作为主流零售支付工具、批发结算轨道，还是“跨境支付现有支付方式的补充”，都可能对稳定币政策的制定产生重大影响。
“如果稳定币主要被视为加密交易工具，关注点很可能仍会继续放在投资者保护和市场诚信上。如果它们被视为支付基础设施，那么赎回、流动性、准备金管理、运营韧性和监管报告将变得更加核心。”
它们所承担的风险“在很大程度上取决于它们如何被使用、在何种规模、由谁使用，以及与金融体系的哪些部分相关联。”
Harries表示，Coinbase希望看到MiCA 2.0“通过重新调整储备、奖励和多重发行模式的规则，使欧元稳定币更具竞争力。”允许更多稳定币储备持有“高质量主 权资产”，可以在不牺牲安全的情况下降低风险。
另一个方面是稳定币奖励。目前，EMT发行人被禁止提供利息。但据Veloso介绍，“这可能削弱欧元计价稳定币的竞争力，推动用户转向外币稳定币或监管范围之外的收益率结构。”
哈 里斯表示：“MiCA应允许非利息激励措施，如返现和忠诚度计划，这些是支付领域的标准功能，有助于推动竞争和消费者选择。”
将DeFi和预测市场纳入其中
目前，MiCA不涵盖完全去中心化且无任何中介机制运行的CASP。Veloso指出，虽然听起来简单，“去中心化很少是二元的。”
为了制定关于DeFi的明智政策，欧盟监管机构必须知道如何评估CASP是否完全去中心化，以及“哪些指标应当重要：对协议的控制、治理权、管理密钥、前端控制、收入捕获、可升级性，或可识别人员影响结果的能力”。
据Taylor Wessing高级合伙人Miroslav Đurić介绍，许多CAPS已经将客户与DeFi平台连接起来。但由于这些平台免于MiCA，监管机构现在在问“CASP是否应通过对其为客户提供的DeFi平台进行尽职调查来履行其对客户的受托义务。”
“委员会似乎准备探索不同的方法，包括一些可能只允许CASP将客户连接到经过认证的DeFi平台（在某种新的认证制度下）。”
预测市场也是欧盟目前关注的热门话题。目前尚无统一的监管结构，且一些国家禁止预测市场。
委员会正在征求意见，了解这些措施是否为消费者带来经济利益，以及它们是否属于MiCA或金融工具市场指令（MiFD）的范畴。
久里奇表示，这将取决于合同本身的性质。“根据平台上可用的活动合同[...]平台运营商很容易受到不同且有时相互冲突的监管框架要求约束，范围从赌 博的MiFID II到MiCA监管框架。”
接下来是什么？
加密行业观察人士表示，他们打算在整个过程中与布鲁塞尔保持对话。哈 里斯表示，新的有效MiCA将需要“行业、政策制定者和监管机构之间的对话，借鉴框架的实际运作经验，并在哪些领域更清晰或灵活，有助于支持该地区下一阶段的增长。”
评论期将于8月31日结束，但据久里奇称，整个过程可能需要数年时间。
“鉴于咨询中提出的复杂问题以及欧盟立法进程的通常进展速度......很难指望在2028年前会有具体立法提案通过。”
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