香港首批合规稳定币下半年登场！财库局今年将提交「虚资全面规管法案」
香港在打造全球 Web3 中枢的道路上，正迈入法规落实的深水区。自 2025 年 8 月《稳定币条例》生效，以及香港金融管理局（HKMA）于今年 4 月向两家具银行背景的机构发出发行人牌照后，首批合规稳定币即将于下半年面世。
今（24）日，财经事务及库务局局长许正宇在立法会大会上，针对议员倪志豪教授关于「稳定币管理」的口头质询，做出了全面且强硬的政策宣示。
防范金融脱媒，储备必须存放于香港银行
针对市场担忧持牌稳定币普及后，可能导致资金大量流出传统银行体系（即「金融脱媒」风险），从而影响贷款与流动性比率，许正宇派出了定心丸。他强调，金管局在设计制度时已充分评估此风险，并设下严格的防火墙。
依据规定，持牌发行人必须持有如银行存款、高质素且高流动性债务工具等合资格的「储备资产」，且这些资产必须存放于香港的银行。这不仅确保了稳定币的 1:1 兑换能力，也将资金实质锁定在本地金融体系内。金管局也正积极与国际清算银行等组织合作，确保香港的规管与国际标准接轨。
立法会质询三大内核答复总结
| 政策面向 | 政府与金管局（HKMA）具体措施 |
|---|---|
| 防范银行系统风险 | 强制稳定币发行人将高流动性储备资产存放于本地银行，HKMA 将进行持续监督，必要时可施加额外规管要求。 |
| 跨境支付与数码人民币 | 正通过试点测试央行数码货币（含数码人民币）、代币化存款等网络。两家持牌发行人已参与测试，探索与「一带一路」实体贸易的结算协同效应。 |
| 打击无牌稳定币与宣导 | 已向市场上无牌经营实体发信警告，严重者转介警方。定调稳定币为「区块链支付工具」而非投机资产，民众购买无牌稳定币不受保障。 |
重磅预告：今年再推「虚拟资产全面规管法案」
在执法与打击非法营销方面，许正宇重申，《稳定币条例》严格规定只有受规管的实体才可向公众「出售（offering）」稳定币。自条例生效以来，金管局已主动向涉嫌无牌经营的实体发出警告信；同时，证监会（SFC）在发现主动向香港公众营销无规管稳定币的行为时，也会通过情报分享机制启动跨部门打击，严重个案将直接转交警方或律政司处理。
值得注意的是，许正宇在会上抛出了一项重大的立法预告：政府及证监会将于今年（2026年）内向立法会提交一项全新的法案。该法案旨在创建涵盖「虚拟资产交易、托管、咨询及管理服务」的完整规管制度。这意味着，香港将从单一的交易所牌照与稳定币发行牌照，正式迈向对整个 Web3 产业链进行全面纳管的新纪元。
最后，政府再次呼吁公众，应将稳定币视为区块链上的「支付工具」，切勿盲目跟风将其作为投机炒作的标的，未来金管局网站也将持续更新持牌名单供市民查阅。
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