什么是资产代币化?2026年十大资产代币化统计数据和未来趋势分析
摘要：代币化将国债、信贷、黄金和股票等传统资产迁移到区块链轨道上，在数秒内完成结算，并可在DeFi中继续使用。
目前约有314亿美元的现实世界资产（不含稳定币）上链，一年内增长了四到五倍，波士顿咨询公司预测到2030年该市场可能达到16万亿美元。
六类资产各自突破百亿美元大关，私人信贷和代币化国债领先，贝莱德、富兰克林邓普顿和摩根大通等机构的受监管产品已将该领域从试点阶段推向实际生产。
2026年代币化十大统计数据
这些基准将为 2026 年年中代币化市场定调。
| 指标 | 关键数据 | 洞察 |
|---|---|---|
| 1. 链上RWA价值（不含稳定币） | 314亿美元链上，一年内增长约4倍 | 公有链上的可转让现实世界资产达到约314亿美元，而2025年初仅为数十亿美元。 |
| 2. 2030年市场预测 | 波士顿咨询基准预测：2030年达16万亿美元，约全球GDP的10% | 波士顿咨询公司的核心预测将代币化资产在2030年推至约16万亿美元，牛市情景则更为广阔。 |
| 3. 超百亿美元资产类别 | 6个类别，基础多样化 | 私人信贷、黄金、国债、公司债券、非美主 权债务和另类基金各超百亿美元。 |
| 4. 代币化国债 | 约140亿美元链上，3.3-3.6%年化收益率 | 短期政府债务是机构试水链上金融的入口类别，由USYC、BUIDL、USDY和富兰克林邓普顿的BENJI领衔。 |
| 5. 代币化私人信贷 | 193亿美元（Figure的房屋净值信贷额度），许可链为主 | Figure的房屋净值信贷代币是最大的单一RWA，尽管大部分位于许可链上而非自由交易。 |
| 6. 代币化大宗商品 | 约73亿美元，XAUT + PAXG约占74% | 黄金代币几乎承载了整个大宗商品类别，现货交易量已超过2025年全年。 |
| 7. 代币化股票 | 约15亿美元市场，Ondo约占70%份额 | 代币化股票突破十亿美元的速度快于稳定币或国债，集中在Ondo Global Markets。 |
| 8. 以太坊网络份额 | 占RWA价值的50.5%，托管159亿美元 | 以太坊仍结算约一半的链上现实世界资产价值，领先于BNB Chain和Solana。 |
| 9. 机构基础设施 | 摩根大通处理超1.5万亿美元，DTCC、纽交所、纳斯达克跟进 | DTCC、纽交所和纳斯达克正将代币化证券接入受监管市场基础设施，与摩根大通的Kinexys网络并行。 |
| 10. 美国监管明确性 | SEC 2026年1月确认：代币仍是证券 | SEC工作人员确认，对证券进行代币化改变的是其格式，而非法律地位或管辖规则。 |
1. 链上现实世界资产达到314亿美元
截至2026年6月底，RWA.xyz平台上的代币化现实世界资产（指可自由转让的代币，不包括稳定币）规模约为314亿美元，分布在超过94万个钱包中。2025年初，该领域的规模仅为几十亿美元，这意味着在短短18个月内，该领域增长了四到五倍。
这个数字需要特别说明。RWA.xyz 报告的代表价值远高于 3600 亿美元，其中包含了与平台法律关联但从未发行为可在链上交易的代币的资产。衡量投资者实际可买卖资产的更准确指标是约 314 亿美元的分布式资产，而将两者混淆是媒体夸大市场规模最常见的手段。
稳定币单独列为一类，市值接近 2950 亿美元。我们将其单独列出，是因为它们主要用于结算，而非作为收益型投资
2. BCG预测，到2030年，代币化市场规模将达到16万亿美元。
被引用最多的长期预测来自波士顿咨询集团（BCG）。BCG与私募市场交易所ADDX联合发布的一份报告预测，到2030年，代币化资产规模将接近16万亿美元，约占全球GDP的十分之一。这16万亿美元资产大致可分为：房地产5万亿美元、固定收益和基金4万亿美元、私募股权和风险投资3万亿美元、大宗商品2万亿美元以及其他2万亿美元资产；而乐观估计则接近68万亿美元。
各方预测差异巨大，这也反映出该市场尚处于发展初期。麦肯锡预测，到本十年末，代币化证券的规模将达到2万亿至4万亿美元；花旗银行预计到2034年，代币化证券的规模将达到4万亿至5万亿美元；渣打银行则预测到2034年，代币化证券的规模将达到30万亿美元；而Ark Invest发布的《2026年大创意》报告则预测，到2030年，代币化证券的规模将达到11万亿美元，但仍不到全球金融资产总额的1.4%。
如今约310亿美元与任何万亿美元数字之间的差距，取决于一个变量：像房地产和私募股权这样的大型非流动性资产池是否真的能在链上进行转移。麦肯锡估计，全球有超过400万亿美元的资产难以转移或定价，而这部分资产池正是所有预测都试图挖掘的目标。
3. 六大类资产规模均已突破十亿美元大关
在早期的大部分时间里，该行业实际上只有一种产品：代币化的美国国债。但这种情况已经改变。到2026年，至少有六个类别的资产在链上独立清算了10亿美元，涵盖私募信贷、黄金和大宗商品、美国国债、公司债券、非美国主 权债务和机构另类投资基金。代币化的股票也加入了这一行列。
这种广度对市场的持久性至关重要。一个仅依赖单一资产类别的市场很容易受到单一监管决策的影响，而一个涵盖六大资产类别的市场则更难撼动。这种组合也表明，资本首先倾向于投资熟悉的金融工具，例如政府债券和公司债券，然后再转向房地产和私募股权等难以量化的资产。
4. 代币化国库将市场规模稳定在约 140 亿美元
短期政府债券是机构测试链上金融的切入点，代币化的国债和货币市场产品价值约140亿美元。这些代币支付3.3%至3.6%的利息，几乎可以即时结算，并可用作抵押品或链上现金，替代闲置的稳定币。
排行榜上的机构投资者占据主导地位。Circle 的 USYC 资产规模接近 31 亿美元；贝莱德的 BUIDL 在 2026 年 2 月通过 Uniswap 进入 DeFi 领域后，目前在八条链上持有约22 亿美元的资产；Ondo 的 USDY 资产规模达 21 亿美元；富兰克林邓普顿的 BENJI 系列基金（首只使用公共区块链作为记录的美国注册共同基金）的各类份额规模达 24 亿美元。
2026 年 5 月，Ondo、摩根大通、万事达卡和 Ripple 完成了首次跨境代币化国库券赎回，结算时间不到五秒。
5. 私人信贷是最大类别，由Figure领衔
按链上价值计算，私募信贷是最大的细分市场，且由一家发行机构主导。Figure 的房屋净值信贷代币在 Provenance 区块链上的市值约为 193 亿美元。该价值存在于需要许可的基础设施上，并且主要以代币形式存在而非公开交易，因此它极大地夸大了该类别的实际价值，远超投资者可以自由购买的金额。
如果只考虑在公链上流通的代币，金额则较小，约为50亿美元，分散在Maple等贷款机构中（其Syrup资金池持有约20亿美元）以及Apollo的多元化信贷基金。这些代币的收益率通常高于国债，因为它们为真正的借款人提供融资，这些借款人包括贸易融资机构和新兴市场贷款机构，而全球传统市场规模接近3.5万亿美元。
6. 代币化黄金拥有价值73亿美元的商品市场
链上商品交易额达到约73亿美元，几乎全部为黄金。代币化黄金赋予持有者对托管金条的索取权，同时兼具数字代币的流动性。其中两种产品占据了该板块约四分之三的份额，分别是Tether Gold（约25亿美元）和Paxos Gold（约18亿美元）。
交易兴趣已远超其市值。2026年第一季度，代币化黄金现货交易量达到907亿美元，已超过2025年全年846亿美元的交易量。白银紧随其后，但目前代币化白银产品的规模仍远不及黄金。
7. 代币化股权达到10亿美元规模的速度超过以往任何类别
2026年零售业的突破性进展将是代币化股票。全球代币化股票市场规模已达约15亿美元，仅用了大约8个月就突破了10亿美元大关。相比之下，稳定币用了大约三年时间才达到这一规模，代币化国债也用了大约两年，这充分说明了市场需求增长之快。
Ondo Global Markets 占据了市场主导地位，持有超过 70% 的份额，旗下拥有超过 260 只基于以太坊、Solana 和 BNB Chain 的代币化美国股票和 ETF，累计交易量超过 180 亿美元。每个代币都与一家美国注册经纪商持有的股票一对一对应，并追踪包括股息在内的总回报。需要注意的是，代币持有者仅享有股票价格带来的经济收益，而非法律所有权或投票权，这些权利仍归托管方所有。
分销渠道正在迅速扩大。Ondo 的代币于 2026 年 2 月在 MetaMask 上线，Broadridge 为超过 250 只代币化股票引入了链上代理投票功能，并且 6 月份又推出了一批新的 Ondo 代币化股票和 ETF。流动性最强的股票与散户投资者青睐的股票（如特斯拉、Circle 和英伟达）高度重合。
8. 以太坊结算了所有代币化资产价值的一半
尽管人们都在谈论多链未来，但结算仍然高度集中。以太坊承载着约159亿美元的分布式现实世界资产价值，占50.5%的市场份额，凭借其安全记录和强大的DeFi流动性，在机构投资者中占据主导地位。
追赶者们的实力较为分散。BNB Chain 的市值约为 40 亿美元（占 12.6%），Solana 约为 31 亿美元（占 9.7%），Stellar 接近 24 亿美元（占 7.6%），而像 Provenance 这样的许可链虽然市值庞大，但流动性较差。渣打银行分析师预计，即使速度更快的区块链正在积极争取股票和消费市场，大部分新发行的加密货币仍将流向以太坊。
9. 华尔街正在构建代币化基础设施
2026年最显著的转变在于，市场基础设施提供商停止了试验，转而开始构建。摩根大通的Kinexys网络自2020年以来累计处理了超过1.5万亿美元的交易量，该行于今年1月推出了自己的链上货币市场基金。高盛、纽约梅隆银行、富达投资、道富银行和阿波罗全球管理公司也纷纷跟进，推出了相关产品或扩展了现有产品。
交易所随后也纷纷跟进。纽约证券交易所正在建设一个全天候交易代币化证券的平台；美国证券交易委员会于2026年3月批准了纳斯达克的一项规则变更，允许上市股票的代币化版本以相同的股票代码和经济权利进行交易；美国证券交易商和代币发行公司（DTCC）与贝莱德、高盛和Ondo成立了一个代币化证券联盟，预计将于2026年7月开始正式交易。
这些公司提出的理由是成本，传统发行费用估计为 5% 至 8%，而代币化发行费用为 1% 至 3%。
10. SEC确认代币化证券仍是证券
最重要的监管里程碑出现在2026年1月28日，当时美国证券交易委员会（SEC）三个部门的工作人员就代币化证券发表了一份联合声明。其核心信息直截了当：证券不会因为记录在区块链上就不再是证券，现有的注册、披露和托管规则无论采用何种形式都适用。
该声明列出了两种结构：发行人代币化的证券和由非关联第三方代币化的证券，每种结构都承担不同的义务。虽然这是工作人员的指导意见，而非委员会的正式规则，但它消除了发行人长期以来面临的一个难题。2026年3月17日，美国证券交易委员会（SEC）和商品期货交易委员会（CFTC）的后续解读更进一步，将加密资产分为五类，并确认代币化改变的是证券的包装形式，而非监管范围。
什么是资产代币化？
资产代币化发行一种代表链下资产所有权或经济敞口的区块链代币。底层工具——国库券、金条、股票或贷款——由受监管托管人持有，智能合约铸造跟踪其价值及相关收入的代币。
该结构通常通过法律包装运行。发行人将资产放入特殊目的载体，平台针对其发行代币，利息或股息等支付通过链上或定期分配返回给持有者。合规规则（如将持有者限制为经过验证的投资者）可编码到代币中，使其随身携带。
代币化改变的是资产的流动方式，而非其法律实质。代币可在数秒内结算、全天候交易、分割为碎股，并接入借贷或抵押市场，而它所代表的资产保持不变。
哪些资产正在被代币化？
市场已沉淀为几个类别，每个类别具有不同的收益特征、流动性和风险面。
- 政府证券：代币化美国国债和货币市场基金，最大的分布式类别，收益率约3.3%至3.6%，具有深厚的机构支持。
- 私人信贷：为企业提供融资的贷款池，按代表价值计算是最大的板块，但集中在许可链上，提供更高收益和更薄流动性。
- 大宗商品：几乎全部为黄金，白银正在兴起，提供对金库中金条的链上敞口。
- 股票和ETF：跟踪上市股票价格的代币化股票，增长最快的零售类别，提供价格敞口而非股东权利。
- 公司和非美债务：代币化公司债券和美国以外的政府债务，各已超过百亿美元。
- 另类和私募基金：面向合格投资者的代币化私募股权、风险投资和再保险产品，包括早期的主 权财富基金发行。
- 房地产：最面向零售的卖点和扩展最慢的类别，因为代币化房地产提供的是分割经济敞口而非法定所有权。
代币化如何受监管？
监管一直是机构采用的门槛因素，2026年在主要司法管辖区带来了迄今最明确的规则。
- 美国：SEC 2026年1月的员工声明确认代币化证券受现有证券法管辖，3月与CFTC的解释将加密资产分为五类。GENIUS法案为结算这些交易的稳定币制定了规则，而正在参议院推进的更广泛的CLARITY法案将在这两个机构之间划分监管权。
- 欧盟：MiCA管辖加密资产市场，欧洲央行自2026年3月30日起开始接受基于DLT的资产作为欧元体系信贷操作的合格抵押品——这是央行接受的重要信号。
- 英国：金融行为监管局正在最终确定代币化资产和稳定币发行的规则，将合格代币视为货币类工具而非投机产品。
- 亚洲：新加坡、香港和日本运行专门制度，日本金融厅正着手将加密资产重新分类为金融产品，提议将税率从55%降至20%，可能释放休眠的国内资本。
跨司法管辖区的信息是一致的：代币化改变了市场的管道，但并未重写管辖通过管道流动的资产的法律。
哪些因素会减缓代币化进程？
增长是真实存在的，但诸多因素将决定哪些预测能够成真。我们认为流动性是最被低估的因素。
- 二级市场薄弱：大多数代币化资产被持有而非交易，大额转账往往集中在机构批量交易，而非持续的市场活跃交易。将资产上链并不能为其创造买家。
- 已体现的价值与已分配的价值：总价值主要依赖于已体现的数字，其中包括位于许可链上的资产，因此可交易市场比最大数字所显示的要小。
- 法律所有权缺口：许多代币（包括代币化股权）传递经济权益，但没有法律所有权或投票权，而且大多数司法管辖区仍然要求通过传统转让方式才能实现真正的所有权变更。
- 托管和预言机依赖：只有当托管机构持有其底层资产且价格预言机保持准确时，代币才能与其底层资产表现一致。任何一个环节出现故障都会导致代币与实际资产脱钩。
- 集中度：单一发行人主导着最大的类别，例如私募信贷领域的 Figure 和股票领域的 Ondo，这使得市场面临平台特定风险。
- 智能合约和监管风险：链上代码可能存在未发现的缺陷，而且不同地区的规则仍然存在很大差异，这使得跨司法管辖区的发行变得复杂。
总结
代币化在2024年和2025年证明了自己可以运作，并在2026年证明了自己可以规模化。2025年初仅数十亿美元的市场，如今承载超过310亿美元的可交易链上价值，六类资产各自突破百亿美元，曾经对公有链不屑一顾的机构如今正在其上构建。
方向看起来已定，即使终点尚未明确。市场能否在2030年前达到波士顿咨询的16万亿美元或麦肯锡的2万亿美元，取决于非流动性资产的迁移速度和二级市场的深度——两者都是今年监管明确性的下游结果。
重要的数字是交易与持有的比率，而非表面市值。当代币化资产像它们所代表的股票和债券一样易于交易的那一天，就是代币化不再是一个行业而是市场默认结算方式的那一天。在此之前，明智的解读应区分分布价值与代表价值，以及生息资产与转移它们的稳定币。
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