灰度报告：代币化股票演进分为三大阶段！以太坊、Solana、Canton、BNB与AVAX将受益
随着现实世界资产(RWA)代币化成为本轮加密货币周期的核心叙事，传统金融(TradFi)巨头正加速将资本市场的基石——股票，搬上区块链。
北京时间2026年7月9日，全球资产管理巨头Grayscale(灰度)研究主管Zach Pandl发表了最新一期的《The Stack》系列报告，深入探讨了「代币化股票」的未来演进路径。
报告指出，股票代币化不仅能为投资人带来24/7全天候交易的流动性，其底层架构的技术更迭，更将决定未来数十兆美元金融市场的价值流向。
Grayscale将此演进分为三大阶段，并点出各阶段潜在的赢家基础设施。
阶段一：第三方「包装器」主导DeFi市场
目前市场上超过70%的代币化股票市值采用的是「第三方包装器(Wrapper)」模式。
在此模式下，发行人将实体股票存放在特殊目的载具(SPV)中，并在链上发行代表该SPV索赔权的代币。
虽然这些代币在法律上不代表对公司的真实所有权，但它们能无缝接入现有的去中心化金融(DeFi)生态系，深受零售投资者青睐。
此阶段的主要战场集中在Ethereum、Solana与BNB Chain等开放式公链上。
阶段二：DTCC领军的「权益」模式试点
下一波重大进展，将是美国存管结算公司(DTCC)即将启动的代币化试点。
这种「权益(Entitlement)」模式不创造新版证券，而是透过受严格监管的事后交易基础设施，将现有的合格证券引入区块链。
这意味着传统金融系统内的资产，将首度实现区块链级别的互通性。据悉，专为金融机构打造的Canton Network将成为DTCC试点的首选区块链网络。
阶段三：企业原生发行，引爆长期潜力
Grayscale认为，股票代币化的终极型态将是「发行人主导(Issuer-Sponsored)」模式，即企业直接在区块链上原生发行证券。
上周，知名代币化平台Securitize写下历史，成为首家在纽约证券交易所(NYSE)上市时，同步将自家普通股代币化的上市公司。
尽管此模式需要更明确的监管框架支持，但其长期爆发潜力最为惊人，而具备开放架构的Ethereum、Solana，以及混合型网络如Avalanche，预计将成为此阶段的最佳基础设施。
总结而言，Grayscale强调这三种代币化模式将在未来几年内长期并存，各自满足不同客群与合规需求。
随着资金从散户DeFi协议逐步蔓延至DTCC等华尔街清算中枢，这波不可逆的代币化狂潮，预计将为Ethereum、Solana、BNB Chain、Avalanche以及Canton Network带来巨大的基本面支撑与价值捕获机会。
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