DeFi 圈层涌现全新交易潮流 玩家流行使用 BONER 代币兑换链上股票资产
近期 DeFi 激进交易圈层涌现全新投机潮流，利用 Meme 币 BONER 交易代币化股票成为热门玩法。该模式诞生于 Robinhood Chain 生态，BONER 与 HIMS 股票代币组成流动 性 交易对，曾锁定超半数流通 HIMS 代币，引发链上价格剧烈异动。这类脱离传统估值体系的另类交易，凭借高波动、高投机属性快速出圈，成为当下小众 DeFi 玩家追捧的新潮玩法，整体风险极高。
为什么有人会想用医疗股换取像BONER这样的表情包币？问问那些正在建设DeFi新角落的Robinhood Chain的堕落者，为什么不呢？
HIMS代币旨在追踪电信公司Hims & Hers的股票，该公司在纽约证券交易所（NYSE）交易。在Robinhood链上，交易者可以买卖代币化股票，以及其他加密资产如表情包币。
这就是《BONER》发生的事。
这个刻意荒诞的memecoin与HIMS一起组成流动性池，交易者可以在这两种代币之间交换。
曾几何时，该池包含31,198个HIMS代币，占流通中的58,714只代币化HIMS股票的一半以上。这种失衡一度使Robinhood的HIMS代币跌至132.64美元，是纽约证券交易所真实HIMS股票28.84美元收盘价的四倍多。
这让人一窥当现实世界资产被放上链并可被加密市场使用时会发生什么。正如Kaiko研究分析师托马斯·普罗布斯特对《杂志》所说：
“上市股票实际上以前所未有的规模成为可组合的DeFi资产，就像以太币所做的那样。”
但为什么有人会想用一个memecoin去交易代币化的医疗保健股呢？当链上市场让更离奇的配对成为可能时，会发生什么？
链上金融是给“疯狂的人”准备的
回想2020年夏天，那时DeFi先驱们忙于为收益耕耘，拆解遗留金融，努力不让自己变得粗糙。正如6th Man Ventures联合创始人Mike Dudas所说：
“链上金融是给疯子、异类、叛逆者、麻烦制造者、方孔里的圆钉子准备的。”
Robinhood Chain 似乎是这一现象的下一个迭代，发现了代币化股票前所未有的新用途。在推出不到三个月后，Robinhood 的交易员就创造了一些疯狂的加密货币原生配对，如 BONER/HIMS、AI/NVIDIA 和 SPACEHOOD/SPCX。
股票代币作为报价资产。来源：DeFi Prime
基本思路很简单：用户无需单独购买和持有代币化股票，而是将其与几乎任何其他代币一起放入去中心化流动性池中，交易者可以在两者之间交换，围绕这对股票组合形成市场。
推动这一趋势的启动平台之一LONG表示，其股票配对市场在9月2日24小时内产生了超过4.25亿美元的交易量，其中近1200万美元被锁定在股票代币流动性中。
DeFi聚合平台1inch联合创始人Sergej Kunz告诉《Magazine》：
“代币化股票的机会远大于链上出现的资产。[...]这不仅仅是更换场地的问题。而是创造一种能够接入开放金融系统的资产。”
悉尼大学金融学者安杰洛·阿斯普里斯指出，这创造了一系列新机遇。
“一旦股票敞口可编程化，它可以作为报价资产、抵押品、可借出库存或衍生品的保证金使用。”
换句话说，一旦股票成为代币，它不必仅仅是股票;它可以成为全新DeFi市场的基石之一。
那么，这真的是一个新市场吗？
仔细看，管道系统并没有什么特别革命性的。市场通过自动做市商（AMM）构建，这是一种利用流动性池和算法设定价格的去中心化交易所机制，允许交易者无需传统订单簿或匹配买家即可交换一个代币。
新的是这些市场能容纳什么。在传统股市中，股票与货币或其他传统金融工具进行交易。在链上金融这个疯狂的世界里，代币化股票可以成为几乎任何流动性充足的市场的一半。
TD证券美国股市结构与电子交易副总裁Reid Noch表示，AMMs“与传统市场相比仍然非常新颖”。
虽然他觉得将股票纳入报价并为其他市场提供流动性的想法“有趣”，但他认为这是一个用例，可能会让机构采纳变得更难。他告诉《杂志》：
“只要它们主要用于推动表情包币的流动性，传统玩家就很难认真对待它们。”
股票配对市场在24小时内交易收益超过4.25亿美元。来源：longdotxyz
这听起来像是股票代币的奇怪用途，但从DeFi的角度来看，这是有其逻辑的。交易者其实不需要有理由去配对两项资产，只要有一个市场可以互换。
更重要的实验是，代币化股票是否能成为可重复使用的金融构建模块，而不仅仅是传统股票的数字版本。
它真的有效吗？
BONER/HIMS 事件表明，非常规配对也可能产生非常规的结果。
Aspris表示，代币化HIMS价格与标的股票之间的极端背离，主要是由于“储备不足”和“暂时限制发行”，并予以警告：
“这为这些事件创造了条件，增加了战略利用或操纵的可能性。”
套利通常会将代币化的股票价格拉回真实股票价格，但当流动性稀薄或现实市场关闭时，这种关联可能会断裂，正如Probst所解释的：
“套利在这里依赖单一行为者，而非传统股市中那种持续的竞争机制。因此，这些池会产生不可靠的价格信号，且无法真正传递给参考市场。”
Memecoin / 股票代币的配对正在大规模取得成功。来源：@howdymary
Noch同样怀疑这些资金池会成为发现代币化股票价格的主要渠道：
“我仍然认为价格发现更多发生在传统市场，AMM被套利者用来维持市场规律。[...]鉴于这些市场的成交量低于传统市场，我对如何推动价格发现感到困惑。”
也许价格发现并不是重点
Memecoin/股票池可能全天候交易，但这些市场尚未成熟，且暂时与传统市场隔离。
不过，Kunz表示，他们已经在为代币化股票创造真实需求，并测试这些资产在接入DeFi时的表现。
“Memecoin 配对可能不是代币化股票的首要案例，但它是这些资产需求、成交量和流动性的另一种来源。”
表情包币可能只是开始。如果代币化股票成为成熟的DeFi构建模块，没有明显理由必须与其他股票或加密货币配对。为什么不用代币化的房地产、商品、艺术品，甚至代币化的放屁来对付？（这是个东西，查查吧）。
当然，这并不意味着这些市场会出现，或者它们会受欢迎或经济上合理。但BONER/HIMS实验表明，一旦现实资产在链上可组合，市场可以围绕传统Fi从未梦想过的各种组合出现。Aspris指出，我们才刚刚开始这个实验：
“实验很有用，方向也很明确，但称代币化股票为完成的DeFi原始概念还未达到事实。”
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