富兰克林推出新ETF:美股分红直接换成比特币

10 月 22 日,富兰克林邓普顿向 SEC 提交了 Form 8-A 注册文件。他们即将在纳斯达克推出两只新 ETF。这两只基金的初始结构是 95% 的美股加 5% 的比特币。核心机制在于,基金产生的所有股票股息,都不会以现金派发,而是全部自动转化为比特币买盘。华尔街正在用传统的自动化投资规则,为加密市场接入一条持续的资金管道。
富兰克林邓普顿(Franklin Templeton)即将上市的两只新产品,分别是美国大盘股 ETF(代码:FBEQ)和美国创新成长股 ETF(代码:FIBT)。
根据 10 月 22 日提交的 SEC 注册文件,这两只纳斯达克上市基金的招股说明书预计将于 10 月 27 日前后生效。
在底层资产上,FBEQ 追踪大盘指数,管理费率为 0.09%;FIBT 追踪创新类指数,费率为 0.19%。指数提供方均为 VettaFi。

这两只基金的初始配置目标,是 95% 的股票和 5% 的比特币敞口。真正的看点,在于它们对 DRIP(股息再投资计划)的改造。
传统的股票 ETF 产生股息后,通常会自动买入原有的股票以实现复利。
富兰克林更改了资金流向。根据产品机制,这两只基金产生的所有普通和特殊股票股息,都会在除息日后的下一个交易日开盘时,自动用于买入比特币。
为了降低直接托管现货的监管摩擦,基金不会直接持有比特币现货。股息转化的资金,将通过购买比特币 ETP(包括富兰克林自家发行的现货 ETF EZBC)、期货和期权来实现资产挂钩。
在允许买入的同时,这套自动买入机制配备了严格的风控红线。
富兰克林在再平衡规则中,明确了这不是一只披着美股外衣的加密基金。
系统设定了两个强平触发点:
第一,在每个季度末进行组合再平衡时,如果比特币的权重超过了 5%,系统会强制卖出超额部分,将其权重削减回 4.5%。
第二,如果比特币在期间出现暴涨,导致其在投资组合中的权重突破 20% 的硬顶,基金必须在两个工作日内强制平仓,重新将仓位调回 4.5%。
ETF 分析师 Nate Geraci 在评价该产品时,指出了其核心诉求:零摩擦。
对于传统的股票投资者而言,购买这只 ETF 不需要开立加密交易所账户,也不需要管理私钥钱包。只需在美股账户中持有一只费率不到 0.2% 的常规基金,就等于启动了一个长期自动定投比特币的程序。

从短期资金量来看,美股大盘的股息率相对固定。
在两只 ETF 的资产管理规模(AUM)实现爆发之前,股息转化出的实际比特币现货买入量可以预期比较有限;因此,这个动作并不能对 BTC 产生实质性的大量买盘,更像是一种提振情绪的利好。
但从金融产品演进的维度看,这条管道已经打通。传统资产管理巨头正在跳出单纯的“现货 ETF”框架,开始把加密资产作为卫星仓位,直接嵌入主流的股票投资组合中。
最近两年可以明显看到,加密和传统金融的融合愈发加深,扩大了购买渠道和认知是好事;但同时也更容易受到宏观经济条件变化的冲击。
最后,笔者觉得比特币在更广泛投资者眼中已经过了那种“去中心化反叛”与“主流金融抗争”的叙事阶段,眼下关于比特币的投资或许更加直接:
我们不再需要技术布道,更需要确定的规则和通道。
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