什么是USDS？sUSDS3.80%收益、sUSDS储蓄、购买USDS实操和风险一次说清

USDS怎么样？USDS有什么作用？USDS 是 Sky Protocol 的美元稳定币，也是 MakerDAO 的 DAI 的升级版继任者，可通过 Sky.money 和合作应用用于储蓄、DeFi 流动性、交易和链上结算。它的优势在于收益渠道：兑换为 sUSDS 后可获得由治理设定的 Sky Savings Rate，2026 年 11 月初约 45亿 sUSDS 的 APY 为 3.80%，不过穆迪和标普都将 Sky 评为投机级。那么，如何购买USDS呢？USDS如何赚钱呢？USDS可以在哪些交易所购买呢？如何购买USDS呢？下面一起看那看关于USDS完整解读吧！

什么是 USDS？

USDS 也称 Sky Dollar，是由 Sky Protocol 发行的主要美元挂钩稳定币，Sky Protocol 是此前名为 MakerDAO 的去中心化信贷系统。它以 1美元 的价值为目标，由超额的链上和现实世界抵押品支持，是 DAI 的升级版继任者，而不是一个独立项目。

MakerDAO 于 2017 年推出 DAI，并用 MKR 治理了七年。2024 年 8 月，该协议更名为 Sky，2024 年 9 月 USDS 与 SKY 治理代币一同上线。DAI 持有者可按 1:1 升级，MKR 则按固定的 1:24,000 比例转换为 SKY。

两年过去，USDS 已是 DefiLlama 追踪的第三大美元稳定币，仅次于 USDT 和 USDC。Sky 自己的仪表板显示，2026 年 11 月初 USDS 与 DAI 合计供应量约为 95.6亿，由按完整市场价值计算约 153.7亿美元 的抵押品支持。

USDS 与普通支付代币的区别在于它与收益和信贷引擎相连。持有者可以将其封装为 sUSDS 以获得 Sky Savings Rate，存入金库和奖励模块，或通过 Sky 的 Peg Stability Module 按 1:1 与 USDC 免费兑换。

USDS 如何运作？

USDS 依靠超额抵押的资产负债表运行：Sky 以抵押品为担保借出新铸造的 USDS，赚取利息和储备收入，并将部分盈余分配给储蓄者。三个层面共同为持有者提供支持：锚定工具、储蓄和生态系统接入。

1. 抵押品与美元挂钩

USDS 通过超额抵押、可直接兑换为 USDC，以及由治理控制的风险设置来维持 1美元 的目标，这些设置继承自 MakerDAO，并已针对 Sky 较新的借贷网络进行了扩展。

在维持 USDS 接近 1美元 方面，作用最大的机制包括：

• 超额抵押：Sky.money 显示，约 153.7亿美元 的抵押品对应 95.6亿 USDS 和 DAI，这一缓冲可在持有者察觉支持不足之前吸收损失。
• PSM 兑换：Peg Stability Module 在两个方向上均按 1:1 精确兑换 USDC 和 USDS，让套利者能以低成本消除高于或低于 1美元 的价差。
• DAI 转换器：专用转换器可在两个方向上按 1:1 兑换 DAI 和 USDS，因此旧代币的流动性会强化新代币，而不是分散 Sky 的美元需求。
• Agent 债务：Spark 和 Grove 等 Sky Agent 在治理设定的债务上限内借入 USDS，其支付的利息既用于储蓄利率，也用于协议储备。
• Sky Reserves：9 月底 8508万美元 的资本缓冲位于坏账与 USDS 持有者之间，治理目标是在中期内达到 1.5亿美元。
• 治理：SKY 持有者对抵押品类型、债务上限、稳定费和储蓄利率进行投票，并在市场压力、需求变化或利率周期威胁锚定时调整参数。
• 链上数据：供应量、抵押品构成和储备余额公布在 Sky 的财务仪表板上，持有者可直接核实支持情况，而无需等待每月的第三方证明。

2. Sky Savings Rate 和 sUSDS

仅在钱包中持有 USDS 不会产生收益。当 USDS 充值到储蓄模块后，收益才开始，该模块会发行 sUSDS，一种 ERC-4626 金库代币。sUSDS 不会派发新代币，而是随着 Sky Savings Rate 持续累积，其以 USDS 计的价值逐步上升。

该利率由 SKY 治理设定，资金来自协议的总体盈余，而非借贷利用率。它已从 2025 年初的 8.75% 降至 2026 年年中的约 3.5至3.6%，随后治理在 2026 年 10 月初将其上调至 3.80%，该调整在 11 月初仍然有效。

Sky.money 目前显示约有 45.1亿 sUSDS 流通，9 月更新显示自上线以来累计派发超过 2.92亿美元，另有来自旧版 DAI Savings Rate 的 1.91亿美元。提现不收取协议费用，因此 sUSDS 更像是随时可取的储蓄产品，而非定期存款。

3. 奖励、升级与生态系统接入

除基础储蓄利率外，Sky.money 还围绕 USDS 提供多种可选产品。每种产品的风险和回报特征各不相同，因此在不了解收益来源的情况下，不应直接比较其标称 APY。

通过 Sky.money 使用 USDS 的主要方式包括：

• stUSDS：这一高级模块向以 SKY 为支持的借款人提供 USDS，显示约 1.49亿 的供应量对应 10.70% APY，回报随借贷利用率上升或下降（Sky.money）。
• 固定收益：Pendle 集成让用户可以锁定由市场设定的利率，近期到期日为 11 月 26 日的 APY 为 5.74%，不过提前退出意味着按当时价格卖出。
• 金库：精选的 Morpho 金库接受 USDS、USDC 或 USDT，宣传的 APY 最高为 4.98%，利率由借贷需求决定，而非由 Sky 治理设定。
• 奖励：Sky Ecosystem Rewards 向提供 USDS 的用户发放代理代币，近期 SPK 的 APY 约为 3.70%，GROVE 为 6.03%，两者均为浮动利率，并受代币价格影响。
• SKY 质押：质押 SKY 可获得由治理设定的奖励，近期 APY 为 5.31%，质押者还可以用其头寸借入 USDS 以获得额外流动性，而无需出售治理代币。
• 升级：DAI 持有者可随时通过转换器按 1:1 转入 USDS，从而使用 sUSDS 和奖励，同时仍可选择换回。
• 多链：USDS 已在以太坊之外的 Base、Arbitrum、OP 主网、Unichain 和 Solana 上线，让用户可以通过成本更低的 Layer-2 网络和其他生态系统接入 Sky 的流动性。

USDS 统计数据与趋势

进入 2026 年 11 月，USDS 的规模小于第一季度的峰值，但盈利能力更强，机构客户群也在增长。最新数据来自 DefiLlama、Sky.money 和 Sky Frontier Foundation 的 Q3 2026 报告。

截至2026年11月初的 USDS 关键指标：

• 市场规模：DefiLlama 显示，10 月 31 日 USDS 约为 64.6亿美元，在美元稳定币中排名第三，约占 2967亿美元 市场的 2.2%。
• 合计供应量：Sky.money 报告 USDS 和 DAI 合计 95.6亿，由 153.7亿美元 的抵押品支持，意味着按市场价值计算，每发行一美元约对应 1.61美元 的抵押品。
• 增长趋势：截至 9 月 30 日，合计供应量达到 97亿美元，同比增长 27.6%，但仍低于第一季度达到的约 120亿美元 的水平。
• 储蓄需求：sUSDS 在第 3 季度末为 45.2亿美元，同比增长 118%，Sky.money 目前显示约有 45.1亿 流通，储蓄利率为 3.80%。
• 收入：Sky 在第 3 季度产生了 9929万美元 的协议总收入和 3719万美元 的净收入，这是其连续第六个盈利季度，净收入环比增长 11.8%。
• 储备：Sky Reserves 在 9 月底达到 8508万美元，约为 1.5亿美元 Solvency Reserve 目标的 57%，穆迪称这一缓冲是其评估的核心。
• 链上分布：DefiLlama 的链分布显示，约 94% 的已追踪 USDS 位于以太坊，Base 上接近 1.48亿美元，Solana 上约 4900万美元，月度降幅为 10%。
• 机构资金流：9 月，Galaxy 将 1亿美元 的 sUSDS 加入其资产负债表，而 Grove 和 Galaxy 信贷额度已为 3.75亿美元 的 USDS 贷款提供融资。
• 稳定币 FX：Spark 的 Stablecoin FX Layer 通过 USDS 流动性路由 PYUSD、USDT、RLUSD 和 USDC，自 6 月 25 日以来累计交易量已超过 120亿美元。

USDS 的主要用途

当持有者既希望保持美元稳定，又希望这部分资金能在链上产生收益、完成结算或进行转移时，USDS 最为有用。其实际用途目前已从零售储蓄扩展到机构抵押品和跨稳定币流动性。

目前个人和机构使用 USDS 的最常见方式包括：

• 储蓄：将 USDS 转换为 sUSDS 即可以非托管方式获得 3.80% 的 Sky Savings Rate，基于 Privy 构建的应用现在可将其嵌入面向自身用户的服务。
• 抵押品：Galaxy 接受 sUSDS 作为机构贷款的抵押品，因此借款人在整个贷款期间都可以继续从已质押资产中赚取储蓄利率。
• 稳定币 FX：Spark 将 USDS 用作 USDC、USDT、PYUSD 和 RLUSD 之间兑换的枢纽货币，旨在为同时持有多种美元代币的资金库降低滑点。
• 借款：用户可在 SparkLend 上借入 USDS，它是领先的加密借贷平台之一，9 月 USDS 借款额在月增 64% 后超过 8亿美元。
• 交易：交易者会在不同仓位之间将利润暂存于 USDS，当需要更深的交易所流动性或受监管的法币出金通道时，再通过 PSM 兑换为 USDC。
• 固定收益：Pendle 的 sUSDS 市场让储户可以锁定至到期的固定利率，适合以可预测回报而非浮动治理利率来做预算的资金库。
• 支付：USDS 可在以太坊、Base 和 Solana 上全球转移，支持汇款、发薪和 B2B 结算，适合希望以美元计价又不依赖银行的团队。
• 迁移：长期持有 DAI 的用户可以按 1:1 的比例升级为 USDS，以使用较新的储蓄和奖励产品，同时旧版集成在需要时仍会继续接受 DAI。

Sky Agent 网络如何运用 USDS

sUSDS 背后的大部分借贷收入已不再来自传统的 Maker 金库，而是来自 Sky Agents。它们是半独立的资金分配方，从协议借入 USDS，并将其投入借贷、信贷和现实世界资产策略。

Spark、Grove、Obex 和 Keel 详解

Blockworks Research 估计，Spark、Grove 和 Obex 持有约 79亿美元 的未偿 USDS 债务，占 Sky 应收贷款的 91%，因此了解各个代理有助于说明 USDS 的支持资产实际位于何处。

主要的 Sky Agents 及其在网络中的角色包括：

• Spark：这是旗舰代理，运营 SparkLend 和 Spark Liquidity Layer，活跃贷款在过去 180 天内增长约 190%，达到 29亿美元。
• Grove：Grove 专注于机构信贷和代币化现实世界资产，其中包括规模为 5亿美元 的 Galaxy 仓储融资额度，该额度已为 3.75亿美元 的超额抵押贷款提供融资。
• Obex：Obex 孵化 Maple、Securitize、Centrifuge 和 Better 等外部资金分配方，在各自独立且经治理批准的额度内，将 USDS 扩展到链上信贷、抵押贷款和代币化基金。
• Keel：Keel 是专注于 Solana 的 agent，旨在将 USDS 引入 Kamino、Jupiter 和 Raydium 等 Solana DeFi 平台，同时配合部分精选的现实世界资产策略。
• Skybase：Skybase International 作为独立 agent 运营 Sky.money 界面，提供非托管访问，但不控制协议合约、治理决策或 Sky 储蓄利率。
• Laniakea：Laniakea 在2026 年第 2 季度报告中推出，是 Sky 的标准化框架，用于将机构资金引入各代理，并采用一致的风险规则、报告和共享的部署通道。

为什么 Agent 表现对 USDS 持有者很重要

Agents 就借入的 USDS 向 Sky 支付基础利率，这部分收入用于支付储蓄利率、质押奖励和储备。当 agents 实现盈利增长时，sUSDS 收益会更可持续。当某项配置表现不佳时，损失在设计上会先由 agent 层面的资本承担，然后才由协议较薄的储备缓冲承担。

各代理的覆盖情况不同。Blockworks Research 测得约 159亿美元 的抵押品对应 126亿美元 的稳定币债务，整体覆盖率为 126%，但 Spark 仅为 107%，Grove 为 104%，而 Sky 直接头寸为 156%。这些差距很重要，因为它们显示了压力最先会在哪里出现。

分散配置是另一半故事。将 USDS 分散到加密借贷、机构贷款、与国债挂钩的产品和 Solana DeFi，可以降低对任何单一市场的依赖。但这也增加了运营、法律和交易对手方面的复杂性，普通 sUSDS 持有者很难像检查链上金库头寸那样轻松地查看这些情况。

使用 USDS 的优缺点

USDS 将去中心化发行和透明的资产支持与运转良好的收益机制结合在一起，但持有者需要接受治理、信用和流动性方面的取舍，而法币支持的稳定币在很大程度上可以避免这些问题。请结合您计划持有的时间，权衡两方面的利弊。

以下是 USDS 的主要优缺点：

在哪里购买 USDS？

从法币进入 USDS 最快的途径是通过上线该代币的中心化交易所，之后您可以将其留在平台上，或提现到自托管钱包以使用 Sky.money。

以下是在 Bybit 上从法币购买 USDS 的分步流程：

• 注册：开设 Bybit 账户，验证您的电子邮件或手机号，开启双重验证并完成身份验证，以解锁法币服务和提现。
• 入金：使用“购买加密货币”和法币充值功能，通过银行转账、银行卡或当地支付方式（如有）添加 USD、EUR、GBP 或其他受支持的货币。
• 选择 USDS：进入 One-Click Buy，选择 USDS 作为接收资产，输入您想花费的法币金额，并选择您偏好的支付来源。
• 核对：确认前请检查报价汇率、各项处理费用以及最终获得的 USDS 数量，因为银行卡购买通常比使用已充值余额购买成本更高。
• 持有或赚取收益：您可以将 USDS 留在 Bybit 账户中用于交易，或转入 USDS Easy Earn，其中活期和定期 APR 由 Bybit 而非 Sky 设定。
• 提现：要使用 Sky.money，请将 USDS 提现到自托管钱包，发送前仔细核对网络、地址和提现手续费，最好先进行一笔小额测试转账。
• 兑换：将钱包连接到 Sky.money，然后根据您的风险承受能力，将 USDS 存入储蓄模块以获得 sUSDS，或了解 stUSDS、金库和奖励。

1.币安（全球加密货币交易所排名第一，已支持USDS）

币安是国际领先的区块链数字资产交易平台，它向全球提供广泛的数字货币交易、区块链教育、区块链项目孵化、区块链资产发行平台、区块链研究院以及区块链公益慈善等服务，目前用户覆盖了全球190多个国家和地区。

• 优点：交易深度全球第一（买卖快、滑点小）、支持币种超600种（生态最全）、手续费低（用BNB抵扣可享75折）、打新挖矿活动多。已支持USDS，用户可在币安Simple Earn申购USDS活期/定期产品，并通过Binance Convert以零手续费将USDS与BTC、USDT等代币互换，同时支持USDS/USDT、BTC/USDS、ETH/USDS杠杆交易对。
• 适合人群：进阶交易者、热衷打新与山寨币的主动型投资者、需跨境收付的全球自由职业者、有USDS理财或交易需求的用户。
• 对中国用户的吸引力：支持支付宝/微信P2P买币（出入金最方便）、全中文界面与客服、华语市场占有率高达96%以上。

2.火币HTX（全球排名前五，使用简单方便，已支持USDS）

火币集团是知名数字经济领军企业，自2013年创立以来，一直致力于区块链领域的核心技术突破以及区块链技术和产业融合。围绕区块链产业上下游，发展包括产业区块链、公链、数字资产交易、数字资产安全钱包、矿池、投资、孵化、研究等多业务板块，先后投资60+上下游企业，已形成全面的数字经济产业生态体系。

• 优点：操作界面简洁直观，对新手极其友好；支持银行卡、支付宝、微信等多种C2C入金方式，人民币出入金顺畅；平台稳定运营超10年，安全记录较好；现货交易手续费较低（基础费率0.2%），经常有新手免手续费活动。已支持USDS，HTX已于2026年4月13日完成DAI置换并开放USDS充提及USDS/USDT现货交易[citation:1][citation:14]。
• 适合人群：加密货币新手小白、偏好简洁界面的保守型交易者、主要做现货交易而非合约杠杆的用户、有USDS现货交易需求的用户。
• 对中国用户的吸引力：早年积累的华语用户基础庞大，中文支持完善；C2C入金体验流畅，支付宝/微信买币便捷；相比币安，平台风格更“稳重”，适合不追求复杂玩法、只想简单买卖的用户。

3.欧易OKX（和币安不相上下，国人最喜欢使用的交易所之一，已支持USDS）

欧易OKX创立了统一交易账户等全球领先的Crypto交易系统，推出了MetaX，提供多链none-custody钱包、欧易NFT市场、DEX、Dapps等产品，OEC作为其自研公链，生态建设也初露头角，能够满足用户多种数字资产业务需求。后续欧易OKX将持续向元宇宙、Web3.0、GameFi等领域进发，OKX Ventures已在全球投资了数百个区块链项目，推动加密经济的繁荣。

• 优点：深度和流动性全球前三，交易体验丝滑；统一交易账户可同时管理现货、合约、期权，资金利用率极高；衍生品玩法丰富（期权、永续合约、策略交易等）；Web3生态强大（自研钱包MetaX、NFT市场、DEX），适合探索链上世界；中文支持极完善，华人用户占比高。已支持USDS，于2026年4月17日正式上线USDS/USDT现货交易，充币、提币均已开放。
• 适合人群：华人进阶交易者（尤其是合约、期权玩家）、需要统一账户管理多品种资产的专业用户、想要一站式体验中心化+去中心化（CeFi+DeFi）生态的用户、有USDS现货交易需求的用户。
• 对中国用户的吸引力：华人圈认知度极高，甚至被部分用户视为“最懂华人的交易所”；C2C入金渠道丰富（微信/支付宝/银行卡），人民币交易对深度好；官网和App在国内虽需VPN，但中文社群活跃，信息获取无障碍；相比币安，OKX在合规方面更积极（如香港持牌申请），部分用户认为长期风险稍低。

4.Gate（新币上线快，而且多，喜欢炒新币的朋友不要错过，已支持USDS）

Gate交易平台成立于2013年4月，注册地为开曼，它已于2020年7月更名为“芝麻开门”。该平台有多年的稳定运营经验，积累了众多行业领先的技术，它通过中心化和去中心化双重手段保障了用户的资产安全，为用户提供了高效便捷的实时交易服务系统。作为全球历史最长和交易量最大的交易平台之一，芝麻开门严格遵循行业规则，不参与市场运作。

• 优点：上新速度极快，支持币种超1700种（远超币安和OKX），大量潜力山寨币和Meme币首发于此，适合捕捉早期百倍机会；Launchpad/Startup活动频繁，打新门槛低；平台稳定运营超12年，安全记录良好；支持现货、合约、量化、借贷等全品类。已支持USDS，Gate于2026年4月完成DAI至USDS的代币迁移，已开放USDS充提及USDS/USDT交易服务[citation:2]。
• 适合人群：热衷新币打新和早期山寨币投机的玩家；对高风险高收益有明确认知的进阶交易者；喜欢挖掘冷门小币种的“链上侦探型”用户；有USDS交易需求的用户。
• 对中国用户的吸引力：华人用户基础稳固，C2C人民币入金正常可用；打新活动对中文社群推广力度大；相比币安/OKX，Gate对上币费要求更低，所以上新更激进，是华语区获取早期筹 码的重要入口。

5.Bybit（黑马交易所，几乎是全球第二大交易所，已支持USDS）

Bybit是一家成立于2018年的全球化加密货币交易平台，全球总部位于阿拉伯联合酋长国迪拜。截至2026年初，该平台已在全球超过180个国家和地区为超过8200万用户提供服务，提供现货、期货、期权等数字资产交易以及Web3钱包、Bybit Card等多元化产品。

• 优点：合约交易体验顶级，深度和流动性已稳居全球前三（部分时段超越币安），插针少、成交丝滑；界面设计年轻化，操作流畅度公认行业最佳；USDT本位合约费率极低（做市商可负费率）；Web3钱包内置丝滑，支持多链Swap和NFT；全球用户增长迅猛（8200万+），品牌营销极具活力（F1红牛车队赞助）。已支持USDS，Bybit已支持DAI至USDS的自动置换，并于2026年4月28日开放USDS充提、4月29日上线USDS/USDT现货交易对[citation:8][citation:12]。
• 适合人群：合约高频/专业交易者（尤其偏爱永续合约）、追求极致交易体验和UI流畅度的年轻用户、需要一站式中心化+Web3（CeFi+DeFi）切换的玩家、有USDS交易需求的用户。
• 对中国用户的吸引力：华人运营团队背景深厚，中文社群活跃；合约产品设计贴合华人交易习惯（如阶梯强平、部分减仓）；相比币安/OKX，Bybit至今仍较宽松地接受中国用户KYC（虽名义有合规声明），成为近年华人合约玩家的“新宠”。

6.Bitget（全能型黑马交易所，全球第四大加密货币交易平台，已支持USDS）

Bitget是一家成立于2018年的全球化加密货币交易平台与Web3公司，全球注册用户已突破1.2亿，覆盖200多个国家和地区，日均交易量高达200亿美元，稳居全球第四大加密货币交易所（按交易量计）。平台提供现货、合约、跟单交易、盘前交易等多元化数字资产服务，并率先推出“全景交易所（UEX）”概念，支持在同一账户内交易加密货币、股票、黄金、大宗商品等RWA资产，是业内首个打通加密与TraFi（传统金融）交易边界的综合性平台。

• 优点：合约产品极具创新力，全球最大的加密货币跟单交易平台，零门槛复制顶级交易员策略，适合新手及策略型玩家；独创大宗商品永续合约，支持原油、天然气等以USDT保证金交易，最高100倍杠杆，打破传统市场交易时间限制；交易费率极具竞争力，U本位合约挂单低至0.02%，吃单0.06%，并可享BGB代币抵扣及VIP折扣；安全与透明双重保障，成立至今零安全事故记录，保护基金规模超5.88亿美元，储备金覆盖率持续超150%，是CER网络安全评级全球前十的交易所；Web3生态布局完善，Bitget Wallet用户已突破1亿，支持多链Swap、支付及加密卡消费，打通日常支付场景。已支持USDS，Bitget于2025年1月即上线USDS/USDT交易对，DAI置换完成后USDS充提与交易均正常开放[citation:4][citation:9]。
• 适合人群：合约跟单新手（想盈利却缺乏交易经验）、多资产配置玩家（希望一站式交易加密及传统金融资产）、追求资产安全与透明度的用户（重视平台风控与储备金证明）、注重Web3日常使用的玩家（需中心化+去中心化+支付一站式切换的用户）、有USDS交易需求的用户。

USDS购买流程

usdt兑换usds

1.打开欧易APP，点击首页搜索栏

2.在搜索栏输入usds，选择第一个usds/usdt交易对，这个互换相当于usdt兑换usds，很简单

3.点击交易

4.点击买入，输入价格和数量，最后点击买入即可

支付宝微信购买usds

5.人民币也可以购买usds，打开欧易APP，点击C2C买币或者点击交易

6.进入交易界面，点击快捷区或者自选区，点击购买，然后输入人民币数量，确定数量后，点击选择支付方式

7.选择支付宝或者微信，点击预览订单

8.然后点击去下单，接下来按照步骤即可！

Sky 的 USDS 与竞争稳定币对比

USDS 所处的市场仍由两家法币支持的发行方主导。10 月 31 日，DefiLlama 显示 USDT 约为 1800亿美元，USDC 为 719亿美元，而 USDS 约为 65亿美元。差距很大，但 USDS 仍是由去中心化协议发行的最大稳定币。

与 USDT 相比，取舍在于流动性与收益。Tether 在交易所订单簿和新兴市场支付中占据主导地位，但持有者无法获得其储备收入。USDS 在交易所的支持较少，但通过 sUSDS 将协议盈余分配给储户，并在链上公布其抵押品，而不是通过定期证明报告。

USDS 与 USDC 的比较集中在信任模式上。USDC 由 Circle 发行，以现金和短期美国国债为支持，并已在欧洲获得 MiCA 授权。USDS 依赖超额抵押贷款和治理机制，但只要模块有流动性，其 PSM 就允许持有者按 1:1 兑换为 USDC。

与 DAI 相比，USDS 是升级路径，而非竞争对手。两者均由 Sky 发行，并可按 1:1 的比例兑换，但较新的储蓄、奖励和代理集成会优先面向 USDS。Ethena 的 USDe 等生息竞争对手也支付浮动回报，但这些回报取决于衍生品资金费率，而非借贷收入。

监管如何影响 USDS

对 USDS 而言，监管正成为比大多数 DeFi 资产更重要的因素。在美国，GENIUS 法案已于 2025 年 7 月 18 日签署，OCC 于 2026 年 10 月下旬最终确定了其主要实施规则。该框架将于 2027 年 1 月 18 日生效。

GENIUS 将美国支付型稳定币的发行限于持有类现金储备的许可发行方。USDS 没有明确的持牌发行方，且由贷款和加密抵押品支持，因此不符合该模式。规则生效后，美国平台将如何对待去中心化稳定币，仍是一个悬而未决的重要问题。

欧洲也存在类似空白。根据 MiCA，只有获授权的稳定币才能由受监管的交易所公开提供，而 USDS 未获授权。Sky 委托出具的一份法律意见认为，MiCA 的电子货币规则不适用于去中心化代币，但欧盟委员会已向 ESMA 建议，交易所应仅上线受监管的代币。

信用评级是这一图景的另一半。Sky 寻求标普和穆迪的评级，以便与机构沟通，而 Galaxy 的配置以及 Standard Chartered 的研究覆盖表明这一做法正在获得认可。对散户用户而言，实际能否获取仍取决于他们使用的交易所、钱包或界面以及所在地区。

USDS 安全吗？

USDS 是 DeFi 中运行时间最长的稳定币设计之一，继承了 Maker 近九年的运营历史、实时链上抵押品数据，以及通过 PSM 即时兑换 USDC 的退出机制。这些特点使它比大多数去中心化美元更经得起实战检验，但并不意味着它等同于银行中的现金。

独立评级机构将其信用状况明确置于投机级区间。S&P 于10月1日重申其B- 评分，Moody's 于10月7日给予B3 交易对手风险评分，这是其首次对稳定币协议作出此类评分。Moody's 指出资本缓冲较薄，报告的权益约为9000万美元，而所管理资产约为100亿美元。

使用 USDS 的风险

这些风险都不是 USDS 独有的，但它们的组合方式与法币支持的稳定币不同。任何持有较大余额的人，在将 USDS 或 sUSDS 视为现金等价物之前，都应了解每一项风险。

需要权衡的 USDS 和 sUSDS 最主要风险包括：

• 信用风险：代理贷款、机构信贷和现实世界资产都可能违约，而且储备为8508万美元，在损失波及持有人之前的缓冲仍相对较小。
• 锚定风险：抵押品大幅下跌、PSM 枯竭或恐慌性赎回，可能使 USDS 暂时跌破1美元，去中心化稳定币在过去的市场崩盘期间也曾出现这种情况。
• USDC 敞口：PSM 持有 USDC 以维持锚定，因此 Circle 的储备问题、冻结或银行体系中断很可能直接传导至 USDS 的价格稳定性。
• 治理：SKY 的投票权集中在少数大户手中，这是 S&P 提出的中心化担忧，因此参数变更可能反映的是少数人的利益。
• 智能合约：USDS、sUSDS、PSM、跨链桥和每个金库都依赖智能合约，审计可以降低但无法消除出现漏洞、预言机故障或被利用的可能性。
• 收益风险：Sky Savings Rate 取决于协议盈余和治理投票，它已从8.75%降至接近3.5%，之后在10月小幅回升。
• 跨链桥风险：多链 USDS 依赖跨链桥接基础设施和跨链消息传递，增加了额外的故障点，而在以太坊上原生持有 USDS 的用户无需承担这些风险。
• 访问风险：界面可用性、交易所上架情况和赚取收益的产品因国家而异，MiCA 或 GENIUS Act 的执行可能缩小购买或使用 USDS 的范围。

USDS 的未来

Sky 近期最大的问题是增长。2026年展望设定的年底 USDS 供应量目标为206亿美元，但11月初合计供应量约为95.6亿，低于第一季度达到的约120亿美元。如果需求没有重大转变，目前看来很难实现这一预测。

盈利能力和资产负债表实力的改善快于供应量增长。第3季度是连续第六个盈利季度，Stage 2 现在为 SKY 回购、销毁和 USDS 质押奖励提供资金，每月最多一半的盈余会流入缓冲。Sky 所述的长期目标是获得投资级评分。

分发是第三个增长杠杆。Privy 的钱包技术栈、Galaxy 的借贷业务部门、Spark 的稳定币 FX 枢纽以及 Keel 的 Solana 策略，都在把 USDS 推向 DAI 从未触及的领域。如果这些渠道在储备增长的同时扩大规模，USDS 可能成为 CeFi 和 DeFi 中生息美元的核心基础设施。

常见问题

USDS 与 DAI 是同一种资产吗？

不是。USDS 是升级版的 Sky Protocol 稳定币，通过 1:1 的迁移路径与 DAI 相连，而 DAI 仍作为旧版 MakerDAO 稳定币，供较早的集成和用户使用。

USDS 在哪条区块链上？

USDS 起源于基于以太坊的 Sky/Maker 生态系统，并已通过 Wormhole 的 Native Token Transfers 框架扩展到 Solana，使 USDS 能在以太坊与 Solana 之间原生转移，而不是仅依赖封装资产。

USDS 会被冻结吗？

与旧版 DAI 不同，USDS 被认为具有冻结功能，主要用于监管适应性、应对盗窃或机构用例。不过，MakerDAO 联合创始人 Rune Christensen 表示，上线时并不存在冻结功能。

USDS 有最大供应量吗？

没有。USDS 没有固定上限。当用户或 Sky Agents 以抵押品借款，或 USDC 进入 PSM 时，会铸造新代币；当贷款偿还或 USDS 被赎回时，代币会被销毁。由治理设定的债务上限在实际中限制了供应量扩张的速度。

总结

USDS 最适合被视为链上美元的实用储蓄层，而不是单纯的支付代币。当持有人兑换为 sUSDS、使用 Sky.money 产品，或将 USDS 接入借贷、FX 和抵押品工作流时，其价值才会显现，而法币支持的稳定币很少原生支持这些场景。

风险同样真实存在。两个投机级评分、相对于数十亿美元资产负债表仅有8500万美元的储备、对 USDC 的依赖，以及美国和欧盟的监管不确定性，都值得关注。查看实时抵押品数据并比较其他地方的稳定币收益，对任何持有 USDS 的人来说都是明智的习惯。

总体而言，USDS 仍是最成熟的去中心化美元，有45亿 sUSDS 获得3.80%的利率，Galaxy 等机构现在也在使用它。它能否重回第一季度的峰值，将取决于代理表现、储备增长，以及监管机构在2027年如何对待去中心化稳定币。

以上就是关于什么是USDS？sUSDS3.80%收益、sUSDS储蓄、购买USDS实操和风险一次说清的详细介绍了，希望大家喜欢！

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