摩根大通Kinexys：一家投资银行该如何使用区块链？
摩根大通是全球最大的美元清算行，每天处理约 12 万亿美元。它的区块链部门 Kinexys，正在围绕这些支付搭建全天候运行的产品。
主推产品是区块链存款账户（BDA），让企业随时调拨资金，估算日均交易量约 35 亿美元，约占摩根大通全部支付量的 0.03%。这个估算的前提是，BDA 仍占 Kinexys 总交易量的一半左右。
把存款变成代币的 JPM Coin，自首次发行以来在 Base 上只记录了 48 笔转账。日内回购服务开放了很段时间，2022 年之后就没再披露过数据。
相比之下，一只代币化基金 JLTXX 上线两个月净资产就达到 8 亿美元，最可能的原因是稳定币发行商把储备金放了进去。
这些数字都还很小。但摩根大通正在用它已有的支付客户和存款基础，一步步把区块链业务铺开。
一天结算 12 万亿美元的银行，怎么做区块链
摩根大通每天在 120 种货币间处理约 12 万亿美元。支付业务 2025 年收入 193 亿美元，创历史纪录；2026 年三季度，它在企业与投资银行内部收入最高，已经是集团核心收入来源之一。
摩根大通正把核心支付轨道往区块链上搬，目的是自动化处理、全天候运行、提高效率。Kinexys 就在这场迁移的中心。
它既是内部业务单元，也是关键平台。前身是 2015 年成立的区块链研究组，2024 年 11 月改用现名。
Kinexys 想建的是「可编程、永远在线」的金融基础设施。目标不止于单个代币化项目，而是让存款和资产在同一个账本上全天候流转、按预设条件自动结算。
它把基于区块链的支付、资产代币化，以及 Liink 和 Kinexys Labs 开发的服务能力，整合在私有链和公链网络上。
BDA：24 小时结算的存款账户
Kinexys 的主力服务是区块链存款账户（BDA）。它是摩根大通运营的链上存款账户，让企业不受银行营业时间限制，全天候调拨和结算资金。
能做到这一点，靠的是账本结构。BDA 之间的转账只改变摩根大通同一账本内的余额，所以即时结算，夜间和周末也一样，不用等银行开门。BDA 还支持可编程支付，条件满足就自动划款，也支持链上外汇。
支付公司 EBANX 是个典型例子。
用 Kinexys 的 BDA，EBANX 在约 20 个国家的账户之间调资金，时间从一天多（各国处理时间和中间环节造成）缩短到几分钟。
因为结算在摩根大通账本内实时完成，EBANX 不管在哪个时区都能确认到账，因此减少了每个账户里的备用资金。
按 Kinexys 2025 年与 MIT 数字货币倡议发布的报告，BDA 当时日处理超过 10 亿美元。Kinexys 当时总日交易量超过 20 亿美元，也就是说 BDA 单独占了一半，是主要贡献者。
此后摩根大通没再单独披露 BDA 数据，但 Kinexys 总交易量稳步增长。日均交易量从 2025 年的 50 多亿美元，升到 2026 年 7 月的约 70 亿美元。假设 BDA 仍占总量一半，和 2025 年 1 月一样，那么目前 BDA 日交易量估算约 35 亿美元。
即便算上回购，这些数字相对摩根大通整体支付量仍然很小。Kinexys 总日交易量 70 亿美元，约占支付业务日交易量（约 12 万亿美元）的 0.06%；BDA 估算的 35 亿美元，约占 0.03%。
BDA 是一项商业服务，真实的企业资金已经在上面流动。但和摩根大通整体支付量比，它还在早期，主要被有限几家公司用来在自己实体之间调资金。交易量持续增长，说明这项服务确实有用。
JPM Coin：存款上公链，几乎没人用
JPM Coin（JPMD）把 BDA 存款变成公链上的代币。目的是让原本只能在摩根大通客户之间使用的存款，能在银行之外的区块链上使用。
公司从 BDA 余额发行 JPM Coin，用它支付 Base 或以太坊上的交易，之后再把代币换回 BDA 入账资金。但所有权受限，只有摩根大通批准的钱包才能持有。
摩根大通的目标，是直接用银行存款结算公链交易。
在此之前，想在公链上用美元支付的机构，大多只能用稳定币。上线时参与测试的 B2C2 就期待 JPM Coin 提供「受监管美元存款保障下的实时链上结算」，原因也在这里。但摩根大通没有量化由此省下的成本。
链上数据显示，JPMD 的发行和使用情况如下。
Base：2025 年 6 月首次发行以来只有 48 笔转账，2026 年 2 月 20 日之后一笔都没有。截至 11 月 3 日，未偿供应约 100 万美元，约占同链 USDC 供应量（约 43 亿美元）的 0.02%。
以太坊：后来上线的以太坊版本没有发行任何代币，除最初测试参与者外，也没有识别出实际用户。
和预期相反，JPM Coin 在 2025 到 2026 年间虽然发行了，却几乎没有真实使用。不过 BDA 花了约三年才建立起真实用例，JPM Coin 还在很早期，2027 年初可能开始更广泛采用。
延伸阅读：摩根大通存款代币JPMD登上以太坊，机构客户可点对点转帐
日内回购：一家机构借款利率降了 56%
Digital Financing 是日内回购服务，让机构用国债抵押，借几个小时的钱。
银行和经纪交易商等金融机构，有时白天只需要几个小时资金来履行支付义务。Digital Financing 让它们以低于银行日内授信额度的利率拿到短期资金。
借款方拿出代币化国债，贷款方拿出代币化现金，双方在约定时间同时交换。因为到期时间可以精确到分钟，借款方只为实际使用时间付息，现金端通过 BDA 结算。
这降低了借款成本。按摩根大通的案例研究，一家全球金融机构用 Digital Financing 替代银行日内授信，借款利率降了 56%。
问题是，很难核实这项服务是否还在那个规模上使用。摩根大通在 2022 年报告中说，自 2020 年 11 月服务上线以来累计回购量超过 4300 亿美元，但此后没再公布回购数据。
竞争对手 Broadridge 的区块链回购平台 DLR，截至 2026 年 9 月日均交易量 359 亿美元。即便拿摩根大通 2022 年的数字比，DLR 单日交易量就超过摩根大通当时累计量的一半，规模差距不小。
ICMA 也把 DLR 和 Kinexys 列为达到商业规模的区块链回购平台，同时评估摩根大通对整体市场的影响仍然有限。
代币化基金：两个月 8 亿美元，盯着稳定币储备
这些代币化基金，把摩根资产管理旗下货币市场基金（MMF）的份额变成公链上的代币。设立目的，是把公链上的机构资金引进摩根大通的基金。
稳定币发行商是公链上持有大额资金的主要机构。每发行 1 美元稳定币，发行商必须持有 1 美元国债等安全资产作为储备，很多发行商把储备放进 MMF 赚利息。
问题在时间差。稳定币持有者周六晚上都能在链上要求兑换成美元，但普通 MMF 份额只是基金管理人账本上的记录，要到周一开盘才能卖出或转移。
代币化基金保留这个登记簿，同时在区块链上发行等量代币，由 Kinexys 保持登记簿和代币供应同步。发行商因此可以持有 MMF 代币作为储备赚利息，需要时还能立刻在链上转移，夜间和周末也行。
但链上代币转账，不一定等于即时现金赎回或法定所有权即时转移，因为基金份额的法定所有权跟随基金投资者登记簿。
摩根大通 2026 年 5 月推出的 JLTXX 也瞄准这块需求，按 GENIUS 法案设计给稳定币发行商使用。招募说明书写明，稳定币发行商预计会持有该基金份额，作为部分或全部储备资产。
JLTXX 由摩根大通出资 1 亿美元启动，两个月后的 7 月底净资产增至 8 亿美元，数据来自 SEC filings。截至 11 月 3 日，以太坊和 Solana 上的链上供应合计约 7.95 亿枚代币。
JLTXX 的买家没有具名。截至 9 月底的 SEC filings 显示，银行等存款机构持有约 84% 的登记份额，非金融公司持有约 16%。结合招募说明书写的设计目的，这笔钱最可能来自稳定币发行商，或持有其储备的银行。
JLTXX 增长快，不代表已经明显领先市场。截至 9 月底，据 rwa.xyz，JLTXX（6.285 亿美元）和竞争对手富兰克林邓普顿的链上基金（6.68 亿美元）规模相近，仍远落后于贝莱德的 BUIDL（约 20.8 亿美元）。
但 JLTXX 瞄准的市场才刚开始增长。
美国财政部长贝森特预测，稳定币市场目前约 3000 亿美元，在 GENIUS 法案下到 2030 年可能增长十倍。发行商已经放进 MMF 的钱也很多。USDC 发行商 Circle 截至 9 月底，把约 625 亿美元、约 84% 的储备放在一只专门的政府 MMF 里，约为 JLTXX 当前规模的 80 倍。
如果 JLTXX 能一家一家拿下发行商的储备委托，规模可能增长到现在的几十倍。
但稳定币市场 11 月约 2955 亿美元，和一年前差不多，这个预测何时兑现还不好说。
Kinexys 十年，给金融机构的下一课
摩根大通在全公司层面投了十多年，从 2015 年的区块链研究组，到 Onyx，再到今天的 Kinexys。
背靠每年超过 150 亿美元的全公司技术预算，它已经把区块链完整接入了支付业务的核心基础设施。
CEO Jamie Dimon 在投资者日公开承认「我们在这上面花得太多了」，说明摩根大通的投入远超基础研发。这种持续的资源投入，明显区别于其他金融机构。
2026 年，摩根大通强调新方向，说「我们需要推出自己的区块链技术」来和新竞争对手抗衡。它也说区块链最终会取代传统金融基础设施，并通过 Kinexys 加大实际服务扩张，包括加密抵押贷款和公链 MMF。
Kinexys 这十年，给适应金融基础设施变化的传统机构提供了清晰的战略教训。
不是没有明确目的就造一条新链，也不是推出没什么实质内容的独立服务。摩根大通从核心业务的优势出发：已有的支付客户，每天为它们处理 12 万亿美元；以及它的存款账本。
它先用 BDA 证明内部基础设施的效率，包括 24 小时实时结算和关联实体间转账，再通过 JLTXX 等产品，一步步扩展到链上市场。
很多金融机构面临快速出成绩的压力。但摩根大通的区块链业务做了十多年，靠的是存款账本、流动性和已有支付客户。对正在制定区块链战略的机构来说，教训是：从既有优势出发，用实际用例扩张。
到此这篇关于摩根大通Kinexys：一家投资银行该如何使用区块链？的文章就介绍到这了，更多相关摩根大通Kinexys区块链业务内容请搜索脚本之家以前的文章或继续浏览下面的相关文章，希望大家以后多多支持脚本之家！
你可能感兴趣的文章
-
摩根大通预测：比特币长期年化10%，跑赢美股、黄金与房地产
摩根大通资管在长期资本市场预测中，假设比特币未来 10–15 年年化复合回报 10%，跑赢美股、黄金与 REITs，但年化波动率高达 55%,该预测和高管此前的批评形成反差，同时提…
2026-10-22 -
摩根大通存款代币JPMD登上以太坊，机构客户可点对点转帐
摩根大通区块链部门 Kinexys 宣布，美元存款代币 JPMD（JPM Coin）正式扩展至以太坊网络，面向机构客户开放点对点转账，同时兼容 Base 与以太坊，覆盖完整 EVM 生态,JPMD …
2026-10-20 -
摩根大通落地新举措，摩根大通币上线以太坊，面向机构客户打通传统金融
华尔街巨头摩根大通出新动作，把自家 JPM 摩根大通币部署到以太坊，专门面向机构客户开放,这枚代币是银行存款凭证，并非普通加密币，可以在链上完成资金结算,此前 JPM Coin…
2026-10-19 -
10月14日美股潮向：摩根大通盈利不及预期，苹果发布 299 美元 HomeView
周二美股三大指数小幅收跌，财报季开局没能带动市场走强,摩根大通盈利不及预期，花旗和富国银行公布业绩后也遭到抛售,芯片股盘中承压，尾盘收复大部分跌幅，但美光、应用材…
2026-10-14 -
2026加密资金流入约500亿美元，ETF与期货带动Q4市场参与度
摩根大通研报显示，2026年加密市场累计流入约 500 亿美元，年化流入 660 亿美元,随着 ETF 资金回流、期货持仓抬升，市场参与度拓宽；资金来源发生明显切换，同时矿工出现净…
2026-10-09 -
Solana联合摩根大通推出DvP结算标准，助推代币化资产落地
Solana 基金会联合摩根大通推出开源 Solana DvP 交付对付结算标准，将清算周期缩短至数秒，实现资产与资金原子同步交割，依托 Token-2022 实现合规管控，降低机构代币化资…
2026-10-08 -
索拉纳（Solana）推出行业首套机构结算标准，吸纳摩根大通相关建议完善
索拉纳正式推出首个面向机构的结算标准，在制定过程中吸纳摩根大通的专业意见,该标准旨在满足传统机构的交易结算需求，打通传统金融与 Solana 生态的对接通道,借助摩根大通…
2026-10-06 -
大摩转向看多美股，非农、CPI 与美联储决议成关键
摩根大通美国市场情报主管 Andrew Tyler 在周一给客户报告中表示，当前市场环境更为有利——美债殖利率逐步企稳、油价预期转向下行，美股后市可能维持上行趋势，但过程仍会…
2026-09-29 -
摩根大通重新看多美股：AI、科技与银行板块为何成为关注重点？
9 月 28 日，在美国 9 月非农就业报告公布前夕，摩根大通交易台结束此前对美股的战术中性立场，重新转向看多，J.P. Morgan 再次看好美国股市，重点关注科技股和银行股，并…
2026-09-29 -
警惕"9月魔咒"!摩根大通警告美债收益率若破5%,美股或迎5%-8%
10年期美债收益率逼近5%关键关口，摩根大通警告美股或面临5%-8%回调压力，9月季节性疲软及选举临近放大市场敏感度,但该行认为回调属健康回撤，全年仍看好美股和欧股,盈利基…
2026-09-03
