Coinbase主管解析：资金流入比特币有三大原因！与美股关联性减弱
D'Agostino强调，这些传统上较为保守的资产配置者，在全球货币环境快速演变的背景下，正逐渐接纳比特币，并将其纳入更广泛的投资组合策略。
资金流入比特币的三大原因
D'Agostino指出，四月机构资金流入比特币的背后，主要受到三个相互关联的因素驱动：
1.去美元化与投资组合调整
首先，美国总统川普在本月初推行的全面关税政策，已经引发全球资产配置者对美元作为主要储备货币持久性的重新审视。D'Agostino表示，部分主 权财富基金正在重新评估其美元、黄金以及其他储备资产的配置策略，转而以本国货币直接购买比特币，以增加对比特币的持仓。
他补充说，这些机构预计，以美元计价的全球贸易可能缩减，且美国经济增长放缓，因此他们更愿意将比特币视为非主 权价值储存工具，以对冲美国资产需求下降带来的风险。
2.零售资金流出，机构资金流入
此外，虽然比特币交易所交易基金(ETF)在四月的大部分时间里呈现净流出，但在4月21日至22日期间，比特币现货ETF则录得13亿美元的净流入。
D'Agostino解释称，Coinbase观察到，这其中包括来自长期资本配置者的持续净买入行为，尤其是主 权财富基金和保险公司，这些机构的直接购买行为并没有因为市场波动而减弱。
他强调，ETF的资金流无法完全反映出机构投资者的动向，因为主 权买家通常不会公开披露其持仓。此外，长期持有者在市场回落时也在购入现货比特币，这也可以解释为什么比特币价格会与ETF资金流出出现脱钩。
3.通膨对冲与黄金替代品
D'Agostino最后表示，机构投资者正日益将比特币视为通膨对冲资产，比特币固定供应、不可篡改、非主 权控制及可携性等核心属性，使其投资价值重新受到重视。
他提到，比特币在全球宏观交易者的多年期通膨对冲模型中，常与黄金和房地产并列前五大资产。随着比特币逐渐脱离与杠杆科技交易的联系，其作为黄金替代品的角色正愈发凸显，由此能够吸引更多长期资本流入。
比特币价格走势与市场联系
另外值得注意的是，比特币当前与美国股市的关联性正在减弱。过去，比特币价格常与美国科技股高度相关，但随着其通膨对冲属性受到重视，其价格波动与美股指数(如标普500指数)的联系逐渐脱钩。
而相反，比特币与黄金的联系正逐渐增强，两者均被视为对抗货币贬值和地缘政治不确定性的避险资产。D'Agostino认为，比特币作为非主 权资产的独特定位，使其在机构投资组合中的角色与黄金日益相似。
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