香港《稳定币条例草案》对支付格局的影响
5 月 21 日，香港立法委员会正式通过了《稳定币条例草案》（下称《草案》），新闻铺天盖地，内容我就不赘述了，概括下来就几点：
• 香港允许发稳定币了
• 需要申请牌照，门槛 2500 万港币
• 稳定币需要锚定法币，香港对此实施监管
• 条例有望于 2025 年内正式生效
《草案》的通过在圈子里无疑是一颗重磅炸弹，这是否会导致币圈重新洗牌？将会如何影响跨境支付格局？你我做为普通人又应当如何应对？
什么是稳定币
或许你还不了解稳定币，那至少比特币（Bitcoin）一定是听说过的。比特币是发行于区块链（Blockchain）上的一种虚拟货币，其特点是去中心化、不可篡改、信息透明。基于区块链的共识机制，还诞生了智能合约等技术。
关于比特币的诸多是是非非就不在本文的讨论范围了，在各方推波助澜之下，其价格一路高歌勐进，也曾在短时间内断崖下跌，总之就是太不稳定了。于是人们就想寻求一种既有比特币的优点，价格又相对稳定的加密货币，稳定币应运而生。
稳定币依然是基于区块链发行，区别就在于价格稳定，这种稳定是基于一定的机制来实现的，要么需要锚定法定货币（如 USDT 锚定美元），要么需要通过算法来维持币值的稳定。而《草案》中规定稳定币必须锚定法币，直接否定了算法币的合法性。
详解香港稳定币监管草案，申请牌照需要哪些条件？
《稳定币条例》要求，任何人如在业务过程中在香港发行法币稳定币，或在香港或以外发行宣称锚定港元价值的法币稳定币，必须向金融管理专员申领牌照。
香港立法会议员吴杰庄发推文表示，这是香港成为国际Web3中心的重要一步，香港稳定币是以法定货币为底层资产。这一做法直指“数字币铸币权”，通过发行与法定货币挂钩的数字货币，在数字经济时代拥有更大的货币影响力。
首先，该草案的适用范围进行了明确定义：
图片来源：foresight news
此外，法案将"指明稳定币"明确为宣称锚定一种或多种官方货币以维持稳定价值的数字资产。需要注意的是，《草案》明确受香港法律规管的稳定币业务并不局限于发生在香港的情形，（1）底层锚定法币以港币为主；（2）在香港发行法币稳定币，这两种任一情境下香港监管机构均有管辖权。
最关键的是，该法案进一步列出了持牌人必须满足的最低标准：
主体要求：申请牌照的机构必须在香港设有实体公司，在香港以外成立为法团的认可机构；
最低资本要求：持牌人必须有至少2,500万港元的最低缴足股本
储备资产要求严格：持牌人必须确保储备资产市值在任何时候都至少相等于其流通面值，禁止分数储备模式
赎回权利明确保障：持牌人必须向提出有效赎回要求的持有人支付指定稳定币的面值，不得附加繁琐条件和不合理费用
图片来源：foresight news
为促进制度后续实施，金管局亦推出「沙盒」安排，以让金管局与业界就拟议监管要求交换意见，沙盒本质上是一个受监管、可控的小规模试点环境，让有意在香港发行“法币锚定稳定币”（fiat-referenced stablecoin）的机构，先行测试业务和风险管理做法，并让监管机构据此细化最终法规。
稳定币将会如何冲击传统支付行业
传统的支付行业一直存在着几个痛点：
1.无法做到资金的实时结算，资金从中国境内->中国香港->马来西亚。 「跨境收单机构-香港」收到 CNY 就要等待支付渠道进行资金清算（通常 T+1），收到 CNY 后进行外汇兑换，再清算给「收单机构-马来」，最终结算给商户，快则 T+5，慢则 T+10。资金到账时效性差。
2.资金成本较高，跨境的资金清算离不开 SWIFT 的参与，当然 SWIFT 就需要收取费用，此外外汇机构、中间行也都需要收取费用，一条资金通路经过的节点越多，成本就越高
3.资金安全一直是一个比较难解决的问题。必须要自己识别资金的「错漏重迟」风险，你应当假设跨境支付的每一个参与者都有可能「出问题」，并建立一套行之有效的防控机制。
稳定币的优势：
1.相比于传统支付清算，加密货币在到账时效性上有显著提升，理论上可以做到秒级到账。
2.没有中间商赚差价，资金成本直线下降（中间商还是有的，比如交易所、跨链交易等，但相比于传统支付的费率来说已经低了很多）
3.基于区块链的智能合约技术，不可篡改、不可抵赖，让资金安全有了另一套解法
4.稳定币/加密货币支付将会是 Web 3.0 的底层基础设施
稳定币所面临的挑战
虽然能看到稳定币的诸多前景，但也因其存在一些问题制约了进一步发展：
• 区块链虽是透明的，但稳定币的管理却未必透明。例如：发行稳定币是否缴纳了足够的储备金？储备金是否存在挪用风险？
• 稳定币在市场上的接受度和认可度依然还不够高，可以直接支持稳定币支付的场景比较有限，商户即便在收到稳定币后也依然需要转成法币才能使用
• 可能被用于黑灰色产业链，规避外汇管制，威胁金融体系的稳定。
• 严重依赖于区块链基础设施的稳定性和安全性。
我一直认为技术的问题不是主要矛盾，很快就会得到解决，但其他方面很依赖于监管政策的健全和完善。
此外稳定币想要获得大众的信任可能会是个漫长的过程，这需要各国政府、各大跨境机构、商户、底层基础设施同步协同发力。
各国目前对稳定币的态度美国
漂亮国最近在外交上频频吃瘪，关税大棒似乎也没有那么好用了。但目前在稳定币市场，锚定美元的 USDT 和 USDC 市值遥遥领先，漂亮国迫切希望以此建立一套新的货币霸权。
今年 5 月 19 日，GENIUS 稳定币法案（Guiding and Establishing National Innovation for U.S. Stablecoins Act）已经推进到表决阶段。 这意味着稳定币进一步合规化终于被提上日程。 虽然还需要表决通过后，经总统签署后才能正式生效，但也只是时间问题。
欧盟
欧盟于 2024 年正式通过了 MiCA（Markets in Crypto-Assets Regulation），作为欧盟首个为规范加密资产市场制定的全面监管框架。
MiCA 对加密资产进行了细分：资产参考代币（ARTs）、电子货币代币（EMTs）、其他加密资产，并进行差异化监管策略。其中与稳定币相关的条款于 2024 年 6 月 30 日正式生效。
新加坡
新加坡金融管理局（MAS）于 2023 年 8 月发布《稳定币监管框架》，明确将锚定新加坡元或 G10 国家货币（如美元、欧元、日元等）的单一货币稳定币（SCS）纳入监管范围。
2025 年进一步将稳定币归类为数字支付代币（DPT），需遵守修订后的《支付服务法案》（PSA）。
新加坡做为亚洲的金融中心之一，在创新性上一直走在前列，目前 MAS 的牌照含金量仍在提升。
中国
因为加密货币存在的风险，东方大国对加密货币一直持谨慎态度，目前东大还未正式承认任何加密货币的合法性。
但这一场货币战争已经悄然打响，不参与就意味着落后，因此香港做为金融自由港，在此时通过《草案》是非常合适的时机。 既可以稳住其亚洲金融中心的地位，还可以给稳定币的推广和运行探索一些经验。后续东大对加密货币的态度是否会发生转变，很大程度可能会取决于香港的试验结果。
《草案》通过后，京东、渣打银行已经紧锣密鼓进入了第一批沙盒测试阶段，并同步开始申请监管牌照。
我对于京东在稳定币上的布局还是比较惊讶的，毕竟国内的两大支付巨头好像都还没开始动作。但我觉得应该很快了，静观其变吧。
新规将根本改变虚拟资产企业在港的运营方式。无论是发行人还是投资人，都必须重新审视其策略、合作伙伴与法律风险：
- 发行人：不再是快速启动产品的时代。稳定币发行需具备稳健的财务治理、真实的货币支持与清晰的法律责任。港币2,500万起的资本要求、审计费用、储备检查与实时赎回系统令门槛大幅提升。无牌发行不再是“风险”，而是刑事罪行。
- 银行与信托机构： 自然可成为储备托管人、合规验证者与风险管理者，未来可能发展出稳定币国库管理、KYC支持等服务，但亦需升级系统以支持代币化交易并评估法律责任。
- 投资者： 保障增强，选择暂减。强制赎回权与储备隔离提升了投资信心，虽然初期稳定币选择可能减少，但从长远看，更易识别真正合规、法币支持的稳定币。
- 全球平台： 不可再“顺带”向香港提供稳定币。新规下必须设立专属合规策略。与欧盟MiCA护照制度不同，香港不承认外部牌照。若向香港用户进行推广或提供资产篮子锚定代币，极可能违反广告法。
- 开发者与DeFi建设者： 技术不能超越法律。任何与法币稳定币交互的协议开发，必须从一开始就优先考虑合规性，嵌入稳定币发行人状态验证系统。
普通人应当如何应对
机遇往往与挑战并存，作为普通人若想入局其中，可能有几点建议可以参考：
• 投资稳定币？建议短期不要考虑，稳定币是锚定法币的，有这个想法不如直接存一点外汇
• 跨境支付的机遇，如果你是跨境支付从业者，可以考虑和探索稳定币支付的可行性，但要密切关注政策动向，在香港方面不如等《草案》真正落地了再说
• 自己发行稳定币？这不是普通人该考虑的，感兴趣可以玩一玩 NFT
• 普通人要想入局，最简单的办法还是找个 Web 3.0 的公司上班
最后，建议关注一下数字人民币和 CISP 的动向，通过数字人民币打通稳定币，走向世界，才是东方大国最终要下的棋。
历史的车轮滚滚向前，Web 3.0 的兴起已经成为不可阻挡的趋势，谁能在这一场新的变革中逐鹿中原，我们拭目以待。
结语
香港的稳定币条例是有意为之的战略抉择：将加密金融纳入制度性问责体系。通过将牌照、监管与执法整合于统一框架中，香港向全球市场传递明确信号：数字金融必须在法治之下运作。市场参与者应为严格审计、储备检查与持续监管对话做好准备。那些适应者，不仅能生存，还能塑造亚洲合规数字金融的未来。
但更深层的问题仍在：可编程货币能否在法治经济中茁壮成长？去中心化技术能否与集中式监管共存？加密创新能否在没有可执行赎回权与制度问责的情况下赢得公众信任？这些挑战，因以下未解裂痕而进一步放大：如何在保留匿名特征的同时平衡AML/CFT监管；以及内地资本管制如何与港币稳定币跨境流通或大陆资产代币化交互。
这些张力强化了香港的核心命题：金融演进的关键不在于速度，而在于主权、稳定与系统性完整性。唯有监管，才能在技术无法自证信任的地方建立信任。没有信任，创新终将失败。
以上就是香港《稳定币条例草案》将会如何影响支付格局的详细内容，更多关于详解香港稳定币草案的资料请关注脚本之家其它相关文章！
