加密与美股双向奔赴！8大证券代币化交易平台盘点
近期，“加密”与“美股”这两个关键词被频繁联系在一起。一方面美股上市公司扎堆开启购买加密资产风潮，SharpLink、GameStop 等公司依靠此策略股价在短期内被大幅拉升；另一方面是加密企业开启美股 IPO 上市之路，USDC 稳定币发行商 Circle 6 月 6 日上市首周收盘价为 107.7 美元，与 31 美元的 IPO 定价相比，涨幅达 247.4% 。BitMEX 联合创始人 Arthur Hayes 也发文感叹，Circle 上市会是加密 IPO 狂热的开端。
如此狂热的景象也使“吃不到葡萄”的加密人心里犯痒，但若这真是一场新的流动性盛宴，加密人又怎会甘心缺席？因此在这样的趋势下，链上交易美股也成为热门话题。
证券代币化（STO）实际在 RWA（真实世界资产）诞生之前就已存在， 2020-2021 年期间 FTX、币安等就推出过美股代币化交易服务，不过彼时的加密监管环境并不友好，证券代币化交易业务没能延续。但随着如今美国加密监管环境改善、加密与传统金融日益融合，花旗、摩根大通、Robinhood 等也都开始入局探索美股代币化业务。
可使用加密资产购买美股的交易平台
Bybit
中心化交易所 Bybit(官方下载 官方注册 邀请码：JBZJ999)于 5 月 19 日在自己的 TradFi 平台上推出了基于 USDT 的股票差价合约 (CFD) 交易。Bybit TradFi 平台是一个多资产交易平台，可使交易者能够使用单一账户进入全球金融市场。用户只需创建 MT 5 账户就可以直接使用 USDT 抵押品交易美股，股票目前共包含 78 支，包括 Apple (AAPL)、Tesla (TSLA)、Nvidia (NVDA)、Amazon (AMZN)、Microsoft (MSFT) 和 Alphabet (GOOG)等，完整股票列表见官方公告。
与股票现货交易不同，股票差价合约交易并不真实购买股票，而是直接根据价格走势进行交易。当用户在 Bybit TradFi 平台开仓 CFD 仓位时，本质上是在与平台签订合约，结算开仓和平仓时股票价格之间的差额，用户最高可使用 5 倍杠杆。
Bybit 平台对每股收取 0.04 USDT 费用，最低交易规模为 5 USDT。
MyStonks
MyStonks 是在 Meme 币 Stonks 社区 CTO 基础上创建的去中心化加密资产交易平台，用户也可在该平台 Stonks 100 板块购买美股，其中包含 AAPL、AMZN、DIS、GOOGL、META、MSFT、NFLX、NVDA 等 95 支美股及 5 只在美国上市的加密和股票 ETF。
当用户在 MyStonks 平台购买美股时，MyStonks 会在 Base 链上按 1: 1 铸造对应份额的美股代币发放至用户链上钱包地址；当用户出售美股代币时，MyStonks 平台会进行逆向操作，将美股代币变现为稳定币并转至用户账户，同时 1: 1 销毁对应的美股代币，买卖过程都采用 ChainLink 预言机作为报价提供方。同时平台收取 0.3% 的美股代币交易手续费。
MyStonks 并不是简单的链上数据盘，当用户在平台上买卖美股代币时，MyStonks 也会在链下 1: 1 买卖对应的美股，并由全球资管巨头富达进行托管，MyStonks 首批托管的资产规模达 5000 万美元。
Ondo Finance
Ondo Finance 是一个去中心化化的机构级金融协议，并且已经与特朗 普家族项目 WLFI 达成合作，是“美国币”概念的热门标的。早在 2 月 5 日，Ondo Finance 就发文宣布即将推出 RWA 代币化交易平台Ondo Global Markets (Ondo GM)，允许用户买卖由现实资产 1: 1 支持的股票、债券和 ETF 代币。但这项服务不给美国用户提供。
所有 Ondo Global Markets 的 RWA 代币将原生发行在 Ondo Chain 上，用户也可通过 Ondo Chain 内置的跨链功能与其他链交互。Ondo Global Markets 计划在今年晚些时候推出，具体时间官方暂未公布。
Backed
Backed是一家瑞士的资产代币化发行商，主要致力于将股票和 ETF 代币化。Backed 已经在多链上推出了 bCOIN、bCSPX、bTSLA、bNVDA、bMSTR 等10 种美股代币，但 Backed 本身没有推出美股代币交易平台，用户可以直接通过链上 DEX，如 CoW swap、1inch等交易其推出的美股代币。
Backed 符合瑞士 DLT 法案的监管框架，是为数不多拥有合规资质的美股代币化平台。Backed 采用的也是 1: 1 担保制，每在链上铸造一个美股代币，就会在二级市场中购入相应的美股股票，美股资产由一家瑞士托管银行管理，同时定期发布储备证明。
Backed 在 2024 年 4 月 30 日完成了 950 万美元融资，由 Gnosis VC 领投，cyber Fund、Blockchain Founders Fund、Stake Capital 等参投。近期，Backed 与中心化交易所 Kraken 合作，计划推出全新的股票代币化交易平台xStocks，具体上线时间未知。
Dinari
Dinari 是一家专注于将传统证券资产（如股票、债券、ETF）代币化的合规基础设施平台，用户可以在其美股代币交易平台 dShare上交易近百种美股，包括 Apple、Amazon、微软、英伟达和 Coinbase 等。但用户需要完成 KYC 才可进行交易，目前平台仅支持美国和加拿大地区 KYC，用户需要提供政府颁发的身份文件（驾驶 证、护照等）和居住证明（当前的公用事业账单、显示地址的银行账单等）。
在 Dinari 上，美股以 dShares 的形式存在，dShares 是 Arbitrum One 上的 ERC-20 代币，dShares 仅在从证券交易所购买股票时铸造，实行 1: 1 抵押制。Dinari 是在美 SEC 注册的合规股票过户代理公司，因此 dShares 背后支撑的美股资产均由其管理。
用户使用 USDT 等稳定币在链上交易美股代币，同时持有代币也可获得股息分红。股息由 Dinari 发放给用户，美股代币持有人将在 Arbitrum One 上以 USD+的形式收到股息，USD+是 Dinari 发行的稳定币资产。此外，在以太坊主网交易每笔订单将收取 10 美元固定费用，若在L2中交易，每笔订单将收取 0.2 美元固定费用。
Dinari 明确表示将不会推出 Dinari 代币。2025 年 5 月 1 日 Dinari 完成 1270 万美元的 A 轮融资，由 Blockchange 和 Hack VC 领投，Blizzard Fund、VanEck、F-Prime Capital、Factor Capital、Arete Capital、金沙江创投、Silvermine Capital 参投。
Helix
Helix 是一个基于 Injective 构建等去中心化加密货币交易所，主要用于交易跨链现货和永续合约市场。同时其也支持使用 USDT 交易部分美股，包括 META、TSLA、NVDA、MSTR 和 COIN 等 13 支美股。
Helix 上的美股以 iAssets 资产的形式存在，iAssets 是一种现实世界资产（RWA）衍生品，可将传统市场（如股票、商品和外汇）以完全链上、可组合和资本高效的形式带到 Injective 上。iAssets 无需预先注资或包装标的资产，相反，它们纯粹以合成衍生品的形式存在，背后没有托管的美股资产。
因此，iAssets 与其他链上永续合约代币的交易方式完全相同， 7* 24 小时全天候交易，用户使用 USDT 或其他稳定币作为保证金，美股可用的杠杆为 25 倍，仓位以 USDT 结算，而非实物交割。合约挂单费和接单费分别为 0.005% 和 0.05% 。
目前 Helix 已经上线了交易积分计划，但返佣奖励暂处于内测阶段。
Swarm
Swarm 是一个为代币发行、流动性和交易提供合规的 DeFi 基础设施，同时用户可通过其推出的 DEX dOTC交易美股代币和黄金，包括 AAPL、NVDA、MSFT、COIN 和 TSLA 等 12 种美股代币。Swarm 支持用户在以太坊主网、Polygon 和 Base 上使用 USDC 等稳定币购买美股代币，交易费用设定为 0.25% 。
Swarm 上的美股代币由 SwarmX GmbH 发行，SwarmX GmbH 是 Swarm 的子公司。Swarm 上的美股代币也由实物股票 100% 支持，底层美股资产由机构托管人持有，并由代币受托人验证，储备资产信息每月公开披露。
DigiFT
DigiFT是一家新加坡合规的 RWA 加密交易所，由新加坡金融管理局（MAS）授予认可市场运营商（RMO）和资本市场服务（CMS）提供商的许可证。2023 年 2 月 28 日 DigiFT 完成 1050 万美元的 Pre-A 轮融资，由盛大集团领投，HashKey Capital、Hash Global、Xin Enterprise、北拓资本参投。
DigiFT 目前共推两款产品，分别为与景顺美国高级贷款策略表现挂钩的结构性票据 iSNR 和 UBS-USD 货币市场投资基金代币 UMINT。经过 KYC 认证的用户可在以太坊主网上使用 USDC 等稳定币购买这两款产品。
虽然，DigiFT 暂未直接推出代币化美股产品，主要为基金、债卷等 RWA 资产，但未来或许将会开放美股等证劵代币化市场。
美股代币化真正引爆市场还需找到新的 PMF 契合点
美股代币化确实具备打破地域与 KYC 限制、支持 7 × 24 小时全天候交易、让非美国用户低成本持有美国资产、避免高额跨境手续费等多重优势。然而，尽管机构曾预言美股代币化将带来万亿美元级的 RWA 市场，根据RWA.xyz数据，如今整个 RWA 规模也仅约 230 亿美元，其中代币化股票不过占 3.13 亿美元，市场规模远未达到想象中的高度。
究其根源，一方面是大多数美股代币化交易平台的合规模式尚不成熟，存在“数据盘”、不透明等问题，甚至可能毫无资质；而真正建立了完备合规资质的平台，对用户的 KYC/AML 限制却接近甚至超过传统券商，使得很多加密用户在体验上并未获得实质便利。
另一方面，美股本身在全球已有成熟、透明且合规的二级市场，对那些真正想交易美股的用户而言，其准入门槛与传统券商并无显著差异，甚至在部分环节更趋繁琐，未能为用户带来实质性便利。更为关键的是，对追求高频、大波动套利的加密原生用户来说，美股标的的波动区间还是太窄，远不及加密合约或链上 Meme 币带来的刺激感。James 和凉兮只能诞生于加密市场而不会诞生在美股市场。
由此看来，单纯把美股“搬上链”还不足以撬动加密资金的集体涌入。要让美股代币化真正引爆市场，平台和项目方需要找到新的 PMF 契合点。
但无论如何，展望未来，美股代币化依然有着广阔的想象空间。一旦抓住加密用户的核心需求，并在产品设计上找到真正的 PMF，链上美股交易就不再只是一个噱头，而将成为全球资本市场与 Web3 世界有机融合的桥梁。
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