什么是利率？它如何影响加密货币市场？
什么是利率？
利率代表借贷成本或储蓄的长期回报。美联储（Fed）等中央银行设定的基准利率会影响个人、企业和金融机构的借贷成本。在美国，联邦基金利率是主要基准，决定了银行之间隔夜拆借的短期利率。
央行调整利率的目的是刺激经济增长或控制通胀。较低的利率会鼓励借贷和支出，从而刺激经济活动；而较高的利率则会提高借贷成本，从而减缓经济增长，以控制通胀。
利率波动对整个金融市场有着广泛的影响，影响着股票价格、债券收益率、房地产和货币估值。随着加密货币市场与传统金融的融合日益加深，这些变化也日益影响着数字资产领域的投资者情绪和市场行为。
如果利率上升，加密货币会下跌吗？
较高的利率通常会对包括加密货币在内的高风险资产产生负面影响，原因如下：
流动性收紧和风险规避：利率上升导致借贷成本上升，从而减少了廉价资本的可用性，而廉价资本正是加密货币投机性投资的驱动力。当借贷成本上升时，投资者往往会转向债券等低风险资产，因为这些资产在利率上升的环境下能提供更高的回报。
美元走强与经济不确定性：利率上升通常会导致美元走强，从而提高全球投资者购买比特币和其他加密货币的成本。由于比特币主要以美元计价，美元走强可能会对加密货币价格造成下行压力，从而限制其上涨势头。
对增长型和科技资产的兴趣下降：加密货币经常被拿来与高增长科技股作比较，而后者在利率上升的环境下历来表现不佳。当利率上升时，投资者会优先考虑现金流和股息稳定的资产，这使得加密货币等投机性投资的吸引力下降。
例如，2022年，美联储为应对通胀大幅加息，到年底将联邦基金利率从接近0%提高到4.5%以上。这引发了风险资产的严重下跌，比特币从3月份的约4.8万美元跌至11月份的1.6万美元以下——流动性收紧、美元走强以及投资者避险情绪加剧了这一下跌。
较低的利率是否有助于加密货币市场
相反，较低的利率往往会对风险资产（包括加密货币）产生积极影响。原因如下：
流动性和风险偏好增强：利率较低时，借贷成本降低，投资者拥有更多可支配收入用于投资投机性资产。这刺激了资本流入加密货币市场，推高了价格。
美元走弱与通胀对冲：低利率通常会削弱美元，这使得比特币（BTC）和其他加密货币作为替代价值存储手段更具吸引力。在宽松货币政策时期，投资者会将比特币作为对冲潜在货币贬值的工具。
加大对创新和增长的投资：加密货币行业蓬勃发展，得益于创新，较低的利率也为区块链初创企业、DeFi 协议和 Web3 项目的风险投资提供了支持。随着资本获取渠道的便利，该行业的发展和应用正在加速，从而为加密货币价格创造了看涨势头。
例如，在2020年新冠疫情爆发后，美联储将利率降至接近零的水平，并实施了积极的量化宽松政策以支持经济。这股流动性洪流推动了加密货币前所未有的反弹，比特币价格从2020年3月的6,000美元飙升至2021年11月的历史高点69,000美元——这是加密货币历史上最强劲的牛市之一。
利率影响加密货币市场的历史案例
1. 2022 年：大幅加息和加密货币熊市
利率环境
为了应对飙升的通胀，美联储采取了近代史上最激进的货币紧缩周期之一。从2022年3月开始，美联储将联邦基金利率从接近零（0.25%）提高到年底的4.5%以上。其目标是通过提高借贷成本和减少金融体系中过剩的流动性来抑制已达到40年高点的通胀。
接连不断的加息，加上美联储的量化紧缩政策（即通过出售资产来缩减资产负债表），导致市场流动性急剧萎缩。随着风险偏好下降，在2020-2021年低利率环境下蓬勃发展的加密货币等投机性资产面临巨大压力。
加密货币市场反应
比特币（BTC）在2022年3月的交易价格曾一度达到48,000美元左右，但随后全年持续下跌，最终在11月跌至16,000美元以下。这比峰值下跌了65%以上，是比特币历史上最剧烈的回调之一。
抛售并不仅限于比特币。整个加密货币市场都经历了大幅下滑，以太坊（ETH）和其他主要山寨币也遭遇了类似的下跌。加密货币总市值从 2021 年底的近 3 万亿美元缩水至 2022 年底的 8000 亿美元以下。
2. 2020-2021年：零利率牛市
利率环境
为应对新冠疫情造成的经济冲击，美联储实施了一项紧急货币政策，旨在稳定金融市场并刺激经济增长。2020年3月，美联储大幅将利率降至接近零（0.25%）。此外，美联储还启动了史无前例的量化宽松政策（QE），通过债券购买和刺激计划向经济注入了数万亿美元。
在这个资金宽松、流动性充裕的时代，金融市场的风险偏好飙升。投资者资金充裕，面对债券等传统资产收益率处于历史低位，纷纷在另类市场（包括加密货币）寻求更高的回报。
加密货币市场反应
低利率环境助推了加密货币历史上最具爆发力的牛市之一，比特币领涨。在最初的市场恐慌中，比特币在 2020 年 3 月跌至 3,800 美元后迅速反弹，并开始呈现抛物线式上涨。到 2021 年 11 月，比特币价格已达到 69,000 美元的历史高点，较疫情期间的低点上涨了近 1,700%。
以太坊（ETH）和其他主要山寨币也纷纷上涨，受去中心化金融（DeFi）和非同质化代币（NFT）日益普及的推动，ETH 从 100 美元飙升至 4800 美元以上。加密货币总市值飙升至 3 万亿美元以上，创历史新高。
3. 2017-2018：比特币繁荣与美联储紧缩政策
利率环境
2016年至2018年，美联储开启了渐进式紧缩周期，将联邦基金利率从0.5%上调至2.5%。这是自2008年金融危机以来的首次加息。这一决定的驱动因素是经济稳步增长、失业率下降以及通胀压力上升。
- 2015 年 12 月：美联储启动危机后首次加息，在近十年的接近零利率之后，将联邦基金利率从 0.25% 提高至 0.5%。
- 2016-2018年：美联储七次加息，到2018年12月基准利率达到2.5%。
- 缩减资产负债表：除了加息之外，美联储还开始缩减资产负债表，减少金融市场的流动性。
紧缩周期标志着超宽松货币政策的转变，这种政策曾推动包括加密货币在内的各个市场资产价格上涨。
加密货币市场反应
尽管利率环境不断上升，但在投机、主流媒体关注以及首次代币发行 (ICO)激增等因素的共同推动下，比特币在 2017 年 12 月飙升至 20,000 美元。然而，到了 2018 年，随着流动性收紧和投机泡沫的破灭，比特币进入了长期熊市，并在年底跌破 4,000 美元。
4. 2013–2015：早期加密货币市场和利率稳定性
利率环境
2008年金融危机后，美联储实施了前所未有的货币宽松政策，以稳定经济。利率被大幅削减至接近零的水平，以鼓励借贷和经济复苏。
- 2008年12月：美联储将联邦基金利率下调至0.0%-0.25%，标志着超宽松货币政策时代的开始。
- 量化宽松（QE）：美联储启动多轮资产购买计划，为金融市场注入流动性。
- 2010-2015 年：利率维持在历史低位，由于经济复苏缓慢且通胀率低，美联储表示不会立即采取收紧政策的计划。
长期的低利率环境为风险资产的繁荣提供了坚实的基础，包括股票、房地产和比特币等新兴资产类别。
加密货币市场反应
比特币于2009年1月金融危机后推出。最初，它在小众科技和密码学社区中获得了关注。然而，随着人们的认知度不断提升，BTC经历了首次大牛市，在2013年末飙升至1000美元以上，随后在2015年初跌至200美元左右。
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