稳定币龙头Tether三大亮点：如何晋身全球第18 大美债持有者？
稳定币龙头USDT 发行商Tether 于7 月底，发布了由会计师事务所BDO签署的第二季财务报告。根据财报内容，Tether 不只是本身的业务成长强劲，还是全球排名第18 的美国国债持有者，同时正在积极转型为一个多元的金融科技集团，为大家整理了三大亮点。
亮点一：净利润达49 亿美元！ USDT 供应量创新高
根据财报，Tether 在2025 年第二季的净利润（Net income）约高达49 亿美元，较去年同期成长了277%。累计2025 年上半年，总利润已达57 亿美元。就算把Tether 持有的黄金和比特币等资产的市场价格波动影响扣除，Tether 上半年的经常性利润仍达到31 亿美元，不难看出Tether 核心业务的强大盈利能力。
在市场需求方面，Tether 发行的美元稳定币USDT 影响力持续扩张。 2025 年第二季新增发行量超过134 亿美元，流通供应量达到1,570 亿美元以上，自今年初以来已成长了200 亿美元。
据市场数据网站DefiLlama统计，目前USDT 的市占率高达61.7%（USDC 市占约24%），龙头地位稳固。 Tether 执行长保罗．阿尔多伊诺（Paolo Ardoino）对此表示：「我们不只要跟上全球市场（对稳定币）的需求，我们还在持续塑造USDT。」
亮点二：全球第18 大美债持有者！ Tether 跻身地缘政治要角
报告中最引人注目的亮点，是Tether 手中持有的庞大美国国债。
根据外媒以及财报数据，截至2025 年6 月30 日，Tether 直接持有（约1,055 亿美元）与间接持有（213 亿美元）的美国国债总额，已超过1,270 亿美元。与今年第一季相比，增加了约80 亿美元。
根据美国财政 部最新数据，若与各国家与地区的持有规模相比，Tether 持有的美债总额，甚至已经正式超越南韩，成为全球第18 大美国国债持有者，凸显了Tether 在全球金融体系中，日益增长的重要性。
今年七月的另一件大事，是美国总统川普签署了《天才法案》（GENIUS Act），这是美国历史上第一部针对数位资产的联邦法律，更是目前最具国际影响力的加密法案，对于稳定币的储备、监管都有明确的规范。 Tether 以大量美债作为储备，其资产配置在客观效果上与美元流动性供给形成互补，为用户提供美元计价的链上流动性。
亮点三：Tether 打造投资帝国，应对监管与竞争压力
在Tether 的财报中可以观察到，Tether 不仅是一家有十足影响力的稳定币发行商，同时也投资了超过120 家新创公司，产业类别涵盖：人工智慧（AI）、再生能源、比特币挖矿及跨境支付等多个前沿科技领域。其中，也包括由台湾团队所建立的区块链金融机构XREX 集团，其新加坡子公司持有大型支付机构（MPI）执照，经营XREX Pay 跨境支付服务；其台湾子公司链科股份有限公司则已向金管会办理登记制，为落地的合格业者，经营XREX 交易所。
延伸阅读：Tether 斥资6 亿投资XREX 集团携手推动新兴市场的普惠金融
Tether 强调，公司自有投资资金与稳定币储备金，采法律与会计层面隔离管理，确保储备资产的完整性与安全性。也就是说，Tether 有两套独立的资金池，一套用来支撑稳定币USDT 的价值；另一套则是公司自己赚来的钱，用来做高风险、高回报的投资，两套钱是严格分开、互不影响。
Tether 为何要投资跨领域新创？
为什么Tether 要投资这个多跨领域的新创呢？ XREX 集团首席经济学家Andrew曾在《Web3 大西进》podcast 节目中谈到：
「Tether 的中心思想是认为，现在的金融跟科技都是建立在Best case scenario（最佳情境），Tether 相信只要世界因为战争或是全球化，崩解到区域化的趋势之下，那么我们现在建立的科技跟金融系统，都是会没那么好用的。Tether 在思考的是，要直接去建立一套在那种情况之下，我才是最好用的体系。」
Andrew 认为，Tether 现在在做的各种领域投资，其实是想达到「去中介化」的愿景，Andrew 说：「人跟人之间需要仰赖的第三方、第四方甚至第五方节点越少，整件事情的稳定性就提升了。」
发行稳定币USDT 只是Tether 的第一步，核心思维是利用区块链技术，让人跟人之间，可以点对点的直接、没有中介的交易。接下来无论是在能源、沟通以及AI 技术上，都希望能逐步靠近这个愿景。
Tether 挑战：产业监管、新秀崛起
Tether 的成功，也伴随着监管与竞争的双重压力。
随着欧盟《MiCA 法案》和美国《天才法案》等监管框架逐渐落地，稳定币发行商面临更严格的透明度和资本审查。
同时，市场竞争也日益激烈：竞争对手Circle 在今年六月，已成功在纽约证交所挂牌上市，是首家在美国上市的稳定币发行商；金融科技巨头PayPal 推出了自家的稳定币PYUSD，更在今年7 月推出「Pay with Crypto」平台，让使用PayPal 的美国商家，接受超过100 种加密货币付款，交易费可以低至0.99%，市场上也有更多极具潜力的新兴参与者正在崛起。
延伸阅读：看懂稳定币！ Tether 市场第一大，Circle 上市股价狂飙，为何金融和科技巨头抢进场？从五大关键事件看起
从Tether 的2025 年第二季财报，可以看出一个坐拥庞大现金流、手握巨额美债，并积极向未来科技布局的新金融巨头形象。面对全球监管趋严和竞争加剧的挑战，Tether 能否凭借其多元化的商业版图继续稳步前行，将是市场持续关注的焦点。
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