比特币(BTC)纳入401(k)计划,对投资者构成哪些风险？
美国总统唐纳德·特朗普于8月7日签署了一项行政命令，允许在401(k)退休计划中投资加密货币。加密行业称这一举措有利于采用，但投资专业人士警告这存在重大风险。
这项名为"为401(k)投资者民主化另类资产准入"的命令指示美国金融监管机构扩大401(k)计划中对加密货币和私人公司的投资准入。
401(k)雇主赞助投资计划是美国最受欢迎的退休计划之一。截至2024年，401(k)计划持有资产达8.9万亿美元。因此，这将代表加密货币的巨大需求来源，可能推动价格飙升。
加密交易者可能将此举视为进一步价格上涨的看涨信号，但金融专业人士和市场观察人士表示存在重大风险。
该行政命令于8月7日生效。来源：白宫
比特币对401(k)投资者构成哪些风险？
特朗普的命令开放了此前被美国最受欢迎退休计划拒之门外的投资渠道，指示美国劳工部重新评估对六个不同资产类别的限制：
- 私募股权
- 房地产（包括以房地产担保的债务工具）
- 主动管理的加密投资产品
- 大宗商品
- 基础设施开发融资项目
- 长寿风险分担池
行业观察人士声称，更多资本流入加密市场将推动加密价格上涨。加密资产管理公司Bitwise欧洲研究主管André Dragosch在X平台的"Chain Reaction"节目中告诉Cointelegraph，这可能使比特币价格在年底前突破20万美元。
Compass Mining首席营收官CJ Burnett告诉Cointelegraph："401(k)中比特币采用的增加释放了大量资本池和被动投资流，推动资产稳定性并降低波动性。"
401(k)是美国雇主赞助的退休储蓄计划，允许员工贡献部分收入，通常由雇主部分匹配，投资于各种基金。401(k)通常享有税收递延或税收优惠。
401(k)可能对加密货币有利，但金融专业人士不太确定加密货币是否对401(k)有利。
令观察人士担忧的一个问题是与这些另类投资相关的高费用。根据投资公司协会（ICI）数据，大多数401(k)计划资产的平均费用仅为0.26%，而私募股权通常采用"2和20"结构，即管理人收取2%的总费用和20%的收益分成。
Allvue Systems产品、股权和基金管理主管Philitsa Hanson表示："我认为人们对更高费用的潜在影响讨论不够。"
Hanson继续说道，这项行政命令"提出的问题多于答案"。"需要有人非常谨慎地考虑如何纳入这些类型的资产。"
共同基金仍占401(k)计划的大部分，但其他资产正获得越来越多的关注。
比特币（BTC）交易所交易基金（ETF）的费用通常与ICI平均水平相当，尽管一些主要异常值，如ProShares比特币策略ETF、Valkyrie比特币和以太策略ETF以及灰度比特币信托ETF的费用分别为0.95%、1.24%和1.50%。费用也不包括影响盈利能力的其他方面，如流动性和交易成本。
Rosenbaum律师事务所的Ary Rosenbaum写道，比特币波动性太大，不适合纳入401(k)："当比特币在一周内下跌40%时——这是会发生的——原告律师就会找上门来。'你为什么提供如此高风险的资产？''你进行了什么尽职调查？''风险披露在哪里？'"
他称加密货币为"信托雷区"。它包含质押、分叉和空投等复杂机制，税 务处理复杂。"突然间你就构建了一个参与者教育噩梦。"
质押服务提供商Everstake首席法务官Margaret Rosenfeld告诉Cointelegraph："最大的风险是任何投资都熟悉的风险：市场波动性、网络安全和信托敞口。"
"话虽如此，这些风险并非不可克服。"
401(k)计划需要"管道升级"
Rosenfeld表示，更新401(k)相关法规和指导可以缓解许多相关风险。首先，她建议为什么可以被视为"审慎"数字资产创建明确标准。
她说，监管退休计划应包含内容的1974年《雇员退休收入保障法》"是为股票和债券而建，不是为区块链而建"。
Rosenfeld建议对"退休系统的管道进行升级"，表示："支撑401(k)的记录保存系统不是为分叉、空投或实时波动性而设计的。我们需要能够自动跟踪每个链上事件的数字资产就绪平台。"
她还表示，监管机构应该为流动性、透明定价、托管和网络安全定义基准，以确保某些数字资产"退休就绪"，包括独立风险评级。
Rosenfeld说："如果管理得当，401(k)中的加密货币可以使退休投资组合多样化，并为这个经常在机构监督之外运作的领域带来更大透明度。"
但很多都取决于加密货币是否得到适当管理。Rosenbaum写道，加密货币可以成为退休投资组合的宝贵补充，因为它提供多样化、对冲通胀和"接触金融创新"的机会。不过，它不属于401(k)。
"使用经纪账户。使用具有自主选择权的罗斯IRA。使用你的可支配收入。但不要使用这个旨在成为某人退休财务生命线的计划，"他说。
Rosenbaum写道，就目前情况而言，加密货币不是401(k)的可行资产。"这是一个闪亮的物体，追逐它会让参与者——和赞助商——面临不必要的风险。保守的1%-5%配置并不能解决根本问题：波动性和复杂性与退休计划不相容。"
特朗普政府放松401(k)要求的举措重复了近期立法中的一种模式，即用户保护和系统性风险让位于推动加密采用和数字资产行业。加密货币与传统金融系统的整合尚未经过压力测试，结果不可预测。
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