一文了解比特币空头目前在BTC年底303亿美元期权到期中占据优势
尽管美国投资者预期将推出经济刺激措施，且2026年前景半 bullish，但比特币期权市场仍偏向空头。
要点介绍：
- 303亿美元的比特币期权将于年底到期，其中大部分看涨（买入）押注的行权价远高于89,000至94,000美元区间。
- 看跌策略仍受青睐，除非比特币突破94,000美元；目前价格高于88,000美元已使超过一半的看跌（卖出）期权押注被平仓。
年底比特币随着期权到期日临近，多头对比特币价格反转的前景愈发持怀疑态度。目前，总计303亿美元的未平仓合约取决于比特币周五UTC时间上午8点的价格，这一价格将决定，在经历近五周、围绕89,000美元的盘整后，空头是否仍将掌控局面。
12月26日，BTC看涨期权在比特币交易所（BTC）未平仓。来源:Deribit
Deribit占据总未平仓合约量的80%，芝加哥商品交易所（CME）位居其后，占比11%。然而，这217亿美元的看涨（买入）期权中，大部分将于周五到期作废，因为比特币在11月跌破10万美元的心理支撑位后，多头措手不及。Deribit的看涨期权中，不到6%的合约在到期时行权价位于9.2万美元或更低水平。
即使剔除行权价在15万美元及以上、未平仓合约价值25亿美元的部分，数据显示，大量持仓集中在10万美元至12.5万美元之间。交易员通常会选用极为乐观的行权价，通过备兑看涨策略获取波动率溢价，这也解释了为何对高达20万美元的水平需求如此强劲。
尽管多头可能低估了比特币重返9.4万美元所需的时间，但空头策略或许也走得太远，将押注集中于7.5万至8.6万美元区间。如果比特币周五的交易价格高于8.8万美元，Deribit上价值77亿美元的看跌期权中，超过50%将到期作废。即便如此，只要BTC仍低于94,000美元，看跌头寸依然有利。
12月26日，BTC在bitbit卖出未平仓期权。来源:Deribit
投资者正逐渐对科技行业的风险变得更加谨慎，尤其是在甲骨文公司（ORCL US）的债务保护成本飙升至历史最高水平之后。据彭博社报道，该公司今年已发行了近260亿美元的债券。目前，甲骨文股价仍较9月创下的历史高位下跌了40%。
比特币多头继续在年底前到期日之前增持头寸
投资者正计入美国出台刺激措施的可能性增大，此前美国财 政 部长斯科特·贝森特证实，计划于2026年初向非富裕人群发放2000美元的关税退税。此外，美国总统唐纳德·特朗普已明确表示，无论谁接替美联储主席杰罗姆·鲍 威 尔的人选应在5月优先考虑降低利率。
比特币期权在七天内以美元计价。来源:Laevitas.ch
过去一周，比特币交易员加大了对9万至12万美元区间年末看涨期权的持仓，这表明尽管过去五周多次尝试重返9.4万美元未果，但市场乐观情绪依然 intact。
94,000美元是决定比特币未来走势的关键水平
以下是基于当前价格趋势，Deribit年末BTC期权到期的四种可能情形：
- 86,000至90,000美元：净结果支持看跌（卖出）工具，金额为24亿美元。
- 90,001至94,000美元：净结果支持看跌（卖出）工具，金额为15亿美元。
- 94,001至96,000美元：净结果支持看跌（卖出）工具，金额为6.5亿美元。
- 96,001至98,000美元：看涨与看跌期权的平衡结果。
如果周五到期的比特币价格跌破9万美元，将对多头极为不利。不过，只要比特币价格仍低于9.4万美元，看跌期权策略的优势依然明显。
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