什么是zkLend(ZEND)币？从产品设计到发展现状完整拆解
zkLend是创建在StarkNet链上的原生浮动利率借贷协议，推出面向普通DeFi用户的Artemis借贷市场和机构用户借贷市场Apollo。
前言
目前Layer-2主要可以分为Optimisim-Rollup和Zero Knowledge-Rollup两大阵营，两大阵营的区别在于使用的数据传输和数据验证方式存在差异，其中Op-Rollup的代表项目有Arbitrum和Optimism；ZK-Rollup的代表项目有zkSync和StarkNet。从技术角度上来看，ZK-Rollup系的技术在数据传递、验证以及传递速度等方面更具备优势，但是其在技术开发难度较大，不具备EVM等效性导致生态建设周期较长，而Op-Rollup系由于技术实现相对简单，抢先一步落地部署并推进建设生态。目前OP系发展更为迅速，在生态建设方面遥遥领先于ZK系。
目前以太坊Layer-2的龙头项目当属Arbitrum，此前市场份额就已占比超过一半，通过空投ARB治理代币使得生态在持续火热发展，目前锁仓量高达169.8亿美元；其次是Optimism，在22年5月也凭借着OP代币的空投激励促进了TVL的增长，缩小了与Arbitrum的差距，目前总锁仓量84.3亿美元。
图片来源：https://l2beat.com/scaling/tvl
受到ARB和OP空投的影响，市场上撸空投热情被再次点燃，用户对于ZK系的代币空投预期逐渐浓烈，因此ZkSync和StarkNet迅速吸引到了大量的资金和用户。自ARB空投以来，StarkNet生态的总锁仓量开始攀升，TVL从700万骤然上升突破了2,000万美元。StarkNet早在21年就上线了主网，但由于网络构建较为初期，目前正在不断进行版本迭代中。目前生态系统中显示共有约100项目，能够使用的Dapp很有限，大部分协议还在开发中。正如市场预期，今年二月，StarkNet正式发布代币空投活动，吸引了大量资金用户，生态迅速发展，不少协议相继上线，目前总锁仓量约1.5亿美元。现阶段从Layer-2的竞争格局来看StarkNet在交易费用和网络交易速度方面表现一般，虽然团队仍在不断进行技术开发和版本迭代中，但未来是否能够超越Optimism甚至是Arbitrum等还存在很大的不确定性。
借贷是仅次于DEX的第二大DeFi赛道，是DeFi金融体系内的基础设施，仍然是链上生态搭建的必要选择。StarkNet生态中的原生借贷协议并不多，zkLend近期宣布ZEND代币空投，市场热度较高。本文将围绕其产品特点，详细阐述其业务逻辑，并分析项目的经济模型与发展现状。
zkLend简介
zkLend是StarkNet网络的原生借贷协议，主要产品包括了面向DeFi用户的借贷市场Artemis和面向机构用户的借贷市场Apollo，Artemis产品已正式上线主网，Apollp仍在开发中。
团队来自新加坡，成员来自于传统金融行业，开发人员具有StarkNet的开发经验。团队曾在22年3月份获得了300万美元的种子轮融资，主要投资者是Delphi Digital、Three Arrows Capitals和Alameda Research等。近期StrakNet生态公布了代币空投激励，市场热度较高，相继的zkLend也利用市场情绪也宣布了空投计划，向早期用户分发了约389万枚代ZEND代币。
产品体验
zkLend向DeFi用户提供的借贷产品Artemis产品已经上线，整体的业务遵循Aave等借贷协议，主要提供了存款和借款两种功能：存款人将自己的闲置资产存入资金池中，能够获得等量的zToken作为存款凭证，随着时间推移zToken会积累存款利息，在需要的时候用户随时都能够取回；而借款人通过抵押手中的资金为借贷行为作为担保，能够从资金池中借出一笔资金，并在任何时刻偿还，如果抵押的资产不足以支撑债务的话，那么账户将会遭受到清算。另外，协议还支持闪电贷功能，闪电贷需要支付借款金额的0.09%的交易费用。
ZkLend目前支持StarkNet上的两个钱包Argent和Braavos，用户连接钱包后选择对应的资产池进行存款或借款操作即可。UI设计的相对简洁，在存款页面下方有抵押品选项，用户勾选的话就会以80%的抵押系数获得流动池中借贷资金，如果用户不勾选该项，则存入资金仅会被用于提供流动性。
图片来源：https://app.zklend.com/markets
除了Artemis外，团队还推出了面向机构用户的借贷市场Apollo，目前还未上线，两个市场独立运行，有各自的资金池和治理规则需。Apollo将仅对完成了KYC认证的机构用户提供白名单认证，身份认证通过后即可使用。
产品设计
（1）借贷能力
用户的借贷能力会根据用户的存款以及借贷资产的抵押要求而变化，即借贷能力=底层资产价值抵押系数。除了借贷能力外，协议还推出了有效借贷的概念，具体为有效借贷=存入资产的抵押系数目标资产的借贷系数。协议针对不用的抵押品有不同的抵押系数和借贷系数。一般来说，波动性月大的资产抵押系数越低，借贷系数也就越低。例如USDC和ETH的抵押系数为80%，借贷系数为100%。
可以看出协议时通过双向抵押来控制风险，一方面抵押品会受到抵押系数的约束，用户根据特定抵押资产的最大贷款能力受限；另一方面借款行为收到借款系数约束，用户能够借出的目标资产也受限。
（2）动态利率模型
与通用的借贷产品一样，Artemis也采用了动态利率模式，每种资产都有基于使用率的利率曲线，曲线呈现为分度函数，以最佳利用率为拐点。对于波动率较大的资产，设置的最佳市场使用率最低，但是利率变化比较陡峭。最佳利用率也会根据市场流动性池规模等系数进行动态调整。
图片来源：https://zklend.gitbook.io/documentation/using-zklend/technical/interest-rate-and-utilisation-model
（3）清算机制
协议对未偿还贷款超过借贷能力部分的按照市场利率清算，并且清算因子的设置是动态的，一旦借贷资产大幅上升或者基础抵押品急剧下降，用户就必须清算超过借款能力范围的贷款，直至贷款头寸回落至借款能力范围内。目前任何StarkNet地址都可以调用清算合约。
经济模型
zkLend的原生代币是ZEND，总量1亿枚。团队公布其代币分配方案，其中35%将用于质押和分配奖励；33%用于生态系统发展；私募与公募获得17%；剩余15%将分配给团队和顾问。
图片来源：https://zklend.gitbook.io/documentation/other/tokenomics
用于生态系统发展的33%代币将会有五年的解锁时间，未来用于给合作伙伴、运营费用等；分配给团队和顾问的15%代币有三年的解锁期，分配给私幕和公募投资者的17%代币获得者差不多有20家天使投资者和天使投资人，其中种子投资者占比6%，上线即解锁，会有两年解锁日期。每天陆续解锁；战略投资者占比11%，其中8%会在代币上线锁定，两年内陆续解锁。
图片来源：https://zklend.gitbook.io/documentation/other/tokenomics
协议近期宣布上线ZEND代币并公布了空投计划，第一阶段空投（ SZN 1）向 42,695 名早期支持者分发 3,890,250 枚 ZEND 代币（约占代币总供应量的 4%）。此次空投25%的ZEND申领在代币上线时立即解锁，其余部分将在90天内线性释放。
发展现状
近期收益与StarkNet底层的热度，zkLend又推出了代币空投活动，协议吸引了不少资金和用户，目前市场规模达到7396万美元，总存款累计突破5000万美元，总贷款接近2400万美元，资金有效利用率达到48%。
图片来源：https://app.zklend.com/markets
团队近期也推出了存款激励活动，用户可以将ZEND存入zkLen能够从存款中获得原生收益，奖励将每两周计算一次，资金在不断进场，因此目前总体流动性较好，市场热度也较高。
总结
zkLend作为StarkNet生态中的原生借贷协议，内核产品Artemis与目前主流的借贷协议并无不用，面向机构用户的借贷市场Apollo也还在开发中，从产品上并无太大优势。借贷赛道发展性对比较稳定，短期内很难有大的突破，zkLend依赖于底层StarkNet的发展，近期由于代币空投市场热度较高。但由于借贷领域头部项目虹吸效应显着，未来若龙头协议进军StarkNet生态，zkLend所面临的竞争较大，未来发展具有一定挑战性。
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