加密货币交易所正在逐步转型成为华尔街资产的新分销渠道
要点速览
- 2026年初，代币化资产成为主要中心化交易所上架数量最多的新类别。
- 这一转变反映出交易所正在从网络迷因转向华尔街产品，代币化股票和RWA交易量创下纪录。
- 但代币化股票通常缺乏完整的股东权利，而且许多产品仍然无法向美国居民开放。
随着代币化股票、现实世界资产衍生品交易规模持续暴涨，加密交易所正逐步转型为普通投资者配置华尔街资产的分销平台。
数据分析平台 CryptoRank 显示，2026 上半年，代币化资产跻身各大中心化交易所上新数量第一的品类，占全部新上线币种近五分之一；而 2025 年该品类上新占比不足 7%。
本轮扩张主要依托 xStocks、bStocks、Ondo 等代币化平台发行的代币化股票。这类产品的崛起，标志着交易所运营策略迎来重大转变，过去数年，Meme 币、链游代币等原生加密资产长期占据上新清单主流。
拓展：
与此同时，美国散户直接参与传统股票市场的热情持续降温。金融分析机构 VandaTrack 数据显示，过去一个月美国散户股票净买入额仅 130 亿美元，创下 2020 年疫情初期以来最低水平；环比 2026 年初大幅缩水 180 亿美元，降幅 58%。个股直接买入金额暴跌 71%，仅 32 亿美元。
美国传统股市与全球代币化资产分属两套市场、两类投资群体，数据不具备直接对比性。但加密交易所仍在持续扩充股票类衍生品，满足用户 24 小时不间断交易、小额拆分持仓、无需传统券商账户即可布局全球股市的需求。
代币化股票交易正在蓬勃发展
衍生品交易量爆发式增长，成为交易所大力布局华尔街相关产品的核心驱动力。 CoinDesk 统计数据显示，6 月中心化交易所现实世界资产永续合约交易量环比上涨 57%，创下 3110 亿美元历史新高；其中币安独占 2450 亿美元，占据 78.6% 市场份额。
中心化交易所的 RWA 永续合约，数据来源：CoinDesk 数据
2025 年末该品类交易几乎无人问津，2026 上半年迎来爆发式增长。SpaceX 上市预期进一步刺激市场需求，大量交易者希望绕开传统券商、股票市场的准入限制，通过加密渠道布局传统金融标的。
永续合约无需交割标的、无到期日，仅押注资产价格涨跌，现已成为加密交易所最活跃的交易品种。高杠杆 + 全天候交易特性，同时放大交易量与行情波动。
增长不只局限于衍生品赛道。 RWA.xyz 数据显示，过去一年代币化股票总市值暴涨 470%，达到 18.7 亿美元；月度链上转账规模攀升至 84 亿美元，证明代币化股票除交易所交易外，链上流转需求同样旺盛。
代币化股票市值，来源：RWA.xyz
Kraken 于 2 月披露，平台 xStocks 相关总交易规模突破 250 亿美元，涵盖中心化 / 去中心化交易所成交、代币铸造与赎回，其中链上交互体量超 35 亿美元。
一系列数据印证，代币化股票、传统资产衍生品同步迎来上新潮与真实交易需求。
交易所上新数量整体下滑，华尔街资产取代加密原生代币
代币化资产热度走高的同时，加密行业交易所上新总量同步收缩，市场逐步告别上一轮牛市盛行的投机赛道。
CryptoRank 统计，2026 年二季度头部中心化交易所仅上线 351 个币种，为 2023 年三季度以来季度最低值；上新数量连续两个季度下滑，这也是 2024 年以来第二次币种下架数量超过上新数量。
2025 年比特币创下历史高点时，交易所上新量达到峰值。平台并未依靠发行新的原生加密项目填补交易量缺口，转而大力上线传统金融资产代币化产品。
2026 二季度交易所新增 42 个代币化资产，上新规模仅次于公链基础设施与 DeFi 赛道；该品类也从 2025 年占上新总量不足 7%，一跃成为上半年第一大上新品类。
反观上一轮牛市的热门赛道，热度持续衰退。Meme 币上新量连续六个季度下滑，2024 四季度交易所上线 196 个 Meme 币，2026 二季度仅新增 41 个，降幅 79%，同样跌至 2023 年三季度后低点。链游赛道收缩幅度更大，2024 二季度上新峰值到 2026 二季度仅新增 15 个游戏类代币，降幅 84%。
同时 CryptoRank 统计了各赛道下架率。截至 2026 年中，2025 年上线的所有币种中约 7% 被下架；NFT 项目下架率 19% 居首，链游 14%、Meme 币 11% 紧随其后。 而 2025 年上线的 172 个代币化资产，截至 2026 年中无一下架。
极低的下架率说明，相比 NFT、链游、Meme 币，代币化资产在交易所拥有更长久的生命周期，平台也将挂钩成熟传统金融市场的产品视作长期可持续的上线品类。
加密平台抢夺传统券商的饭碗
美国散户股票净买入走弱、全球代币化股票交易走高，两者形成鲜明反差，预示全球传统金融市场的投资渠道正在分化。
加密交易所可一站式满足现货、杠杆衍生品、代币化资产、稳定币结算需求，用户无需新开券商账户，即可在加密平台自由切换加密货币与传统股票标的投资。
代币化产品支持 7×24 小时不间断交易，还能小额拆分持仓，降低海外普通投资者参与海外优质标的的门槛。
但这类产品同时存在法律与底层机制缺陷。代币化股票仅代表对应底层股票的收益追索权、合成价格追踪工具或其他合约凭证，投资者往往无法持有对应股票完整投票权、资产托管权等全部股东权益。 永续合约仅追踪价格，不持有底层资产，交易者同时承担杠杆、资金费率、强制清算多重风险。
各地监管政策也设置准入门槛，多数代币化美股产品不对美国居民开放，即便标的是美股上市公司资产。
但上新与成交数据证明，中心化交易所的定位正在全面拓宽。过去两轮牛市，各大交易所比拼上新各类原生加密币种；如今竞争核心转向股票、大宗商品等传统金融资产分销渠道。
下一轮交易所上新周期，不再是成千上万新币种的厮杀，而是依托永不休市的交易平台，上线各类实体金融资产代币化产品。
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