熊市生存实用指南：如何避免陷入收益率陷阱？
熊市生存实用指南：如何避免陷入收益率陷阱？
在开始本文的内容前，先看下面一则故事（亦或现实）。
一份“无止境”的关税清单被公布。随后市场崩溃，山寨币崩盘。
您的原始低风险“矿场”收益率从 30% 降至接近国库券（注：T-bill，政府发行的短期债务证券）水平。
这是您无法接受的。原本计划用 30 万美元退休，每年“挖矿”收益 9 万美元。因而收益率必须要高。
于是您开始沿着风险曲线向下探寻，追逐想象中的收益率水平，仿佛市场会青睐自己。
您把蓝筹项目换成了不知名的新项目；通过将资产部署到风险较高的新固定期限协议或 AMM 中来增加收益。你开始暗自得意。
几周后，你开始质疑自己当初为什么如此规避风险。这显然是一种“安全可靠”的赚钱方式。
然后，惊喜来了。
您曾将毕生积蓄托付给的托管、杠杆、L2 包装的超流动性基础交易项目崩溃，现在您的 PT-shitUSD-27AUG2025 损失了 70%。你得到了一些既得的治理代币，而几个月后这个项目被放弃了。
这个故事虽然夸张，但反映了在熊市收益率被压缩时，多次上演的现实。基于此，本文将尝试提供如何在收益熊市中生存的手册。
人们努力适应新的现实，面对市场崩溃，他们会加大风险来弥补收益差额，同时忽视这些决策的潜在成本。
市场中性投资者也是投机者，他们的优势在于找到未调整的利率。与定向交易的伙伴不同，这些投机者所面临的无非两种结果：要么每天赚一点，要么一下子亏损一大笔钱。
个人认为，加密市场中性利率在上升过程中会严重失调，提供高于其真实风险的 alpha，但在下跌过程中则相反，在承担大量风险的同时，提供低于无风险利率（RFR）的回报。
显然，有时需要冒险，有时需要规避风险。看不到这一点的人会成为别人的“感恩节大餐”。
例如在撰写本文时，AAVE 的 USDC 收益率为 2.7%，sUSDS 收益率为 4.5%。
- AAVE USDC 承担 60% 的 RFR，同时承担智能合约、预言机、托管和金融风险。
- Maker 在承担智能合约、托管以及对较高风险项目积极投资的风险同时，承担高于 RFR 25 个基点的费用。
在分析 DeFi 市场中性投资的利率时，您需要考虑：
- 托管风险
- 财务风险
- 智能合约风险
- 无风险利率
您可以为每种风险分配一个年度风险百分比，再添加 RFR，得出每个投资机会所需的“风险调整回报”。高于该利率的都是阿尔法，低于该利率的都不是阿尔法。
不久前计算了 Maker 调整风险所需的回报率，得出 9.56% 的公平补偿。
Maker 的利率目前约为 4.5%。
AAVE 和 Maker 都持有次级资本（约占总存款的 1%），但即使有大量保险，低于 RFR 的收益率也不应该被存款人接受。
在 Blackroll T-bills 和受监管的链上发行人时代，这是惰性、丢失密钥和愚蠢资金的恶果。
那么该怎么办？取决于你的规模。
如果你的投资组合规模较小（低于 500 万美元），仍有颇具吸引力的选择。检查所有链部署中较安全的协议；他们通常会对一些 TVL 较低的鲜为人知的链提供激励，或者在高收益、低流动性的永续合约上进行一些基础交易。
如果你有大笔资金（超过 2000 万美元）：
购买短期国库券并静观其变。有利的市场环境最终会回归。您还可以搜索场外交易； 不少项目仍在四处寻找 TVL，并愿意大幅稀释其持有者。
如果您有 LP，请让他们知道这一点，甚至让他们退出。链上国库券仍然低于真实交易。不要被未调整的风险收益冲昏头脑。好机会显而易见。保持简单，避免贪婪。你应该长期留在这里，妥善管理你的风险收益；如果没有，市场会为你解决的。
到此这篇关于熊市生存实用指南：如何避免陷入收益率陷阱？的文章就介绍到这了,更多相关熊市生存指南内容请搜索脚本之家以前的文章或继续浏览下面的相关文章，希望大家以后多多支持脚本之家！
你可能感兴趣的文章
-
Arthur Hayes：比特币7.5万美元是关键支撑！WhaleWire：熊市已到来
川普签署的比特币战略储备行政命令使市场对更多新资金的预期落空，导致比特币价格今晨跌破8万美元大关,Arthur Hayes今日表示比特币短期或测试7.8万美元的支撑位，若跌破将…
2025-03-10 -
加密市场熊市推演与抄底指南：比特币、以太坊、Solana熊市抄底策略
加密市场进入技术性熊市，比特币和以太坊价格大幅下跌，山寨币指数创下新低,市场恐慌加剧，Solana生态面临重建，交易所可能进行结构调整,资金流动和市场情绪恶化，Web3影响…
2025-02-26 -
山寨币近2周市值蒸发2340亿美元！是熊市要来了吗？
Glassnode发布最新周报指出，比特币虽在上周一度崩跌至9.3万美元，但仍未偏离本轮周期的起始点太远，市场仍以震荡和横盘整理为主，但山寨币就相当惨烈，过去两周山寨币市值…
2025-02-12 -
XRP 升破 3 美元， 如何做到熊市横盘横几年、牛市一涨涨半年？
XRP 价格自 2018 年以来首次突破 3 美元，截止发稿前，XRP 的价格现报 3.32 美元，24h 涨幅达 9.2%，过去一周涨幅超 30%,总体涨幅远超整体加密市场,此外，XRP 价格已经非常…
2025-01-17 -
PEPE、SHIB、APE下跌25%是加密货币熊市加深的迹象吗
这篇文章主要介绍了PEPE、SHIB、APE下跌25%是加密货币熊市加深的迹象吗的相关资料,需要的朋友可以参考下本文详细内容…
2023-08-23 -
美国迈阿密市长：AI的复苏 表明加密货币熊市将结束
这篇文章主要介绍了美国迈阿密市长：AI的复苏 表明加密货币熊市将结束的相关资料,需要的朋友可以参考下…
2023-04-23 -
Glassnode：比特币正处于突破熊市关键点！创历史最佳单周表现
这篇文章主要介绍了Glassnode：比特币正处于突破熊市关键点！创历史最佳单周表现,需要的朋友可以参考下的相关资料…
2023-03-22 -
科普以往的比特币熊市时间那年
这篇文章主要介绍了科普以往的比特币熊市时间是多少的相关资料,需要的朋友可以参考下…
2023-03-15 -
彭博表示比特币成今年表现最佳资产 是触底或熊市反弹
根据彭博社分析师的说法，比特币在过去两周内大涨，已让比特币成为今年来表现最佳的资产之一，赶紧看看吧…
2023-02-24 -
Casa CTO表示比特币NFT崛起是因加密货币熊市和区块空间便宜
在比特币主网上打造的NFT协议「Ordinals」，允许用户在比特币的最小单位Satoshi(SAT)上创建独一无二的NFT，于1月21日推出后迅速爆红，据Dune Analytics数据显示，Ordinals…
2023-02-20
