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DeFi新手指南：什么是流动资金池？如何运作？风险有哪些？

2025-07-10 14:51:39 | 来源： | 作者：佚名
流动性池是面向加密货币市场交易者和借款人的众包加密货币资金,在本指南中，我们将解释流动性池的概念、其运作方式以及池资金在去中心化金融 (DeFi) 中的各种用途,我们还将讨论池资金的风险，并详细介绍使用流动性池的最佳实践

流动性池是面向加密货币市场交易者和借款人的众包加密货币资金。流动性池 (LP) 可以充当加密货币借款人的贷款人，也可以为买卖双方提供将一种加密货币代币兑换成另一种加密货币代币的渠道。这些流动性池实现了许多投资者原本无法进行的交易和借款，为每个人带来了便捷的金融服务。

在本指南中，我们将解释流动性池的概念、其运作方式以及池资金在去中心化金融 (DeFi) 中的各种用途。我们还将讨论池资金的风险，并详细介绍使用流动性池的最佳实践。首先，让我们简单介绍一下流动性池 (LP)。

什么是流动资金池？

流动性池是指可供借贷或交易的加密货币资产集合。例如，Aave 借贷协议允许人们将加密货币存入借贷池，其他人可以从中借贷，就像货币市场基金一样。

另一种类型的流动性池提供了一种将一种代币兑换成另一种代币的方式。这些交易被称为掉期；流动性池使这种交易无需中心化加密货币交易所即可实现。投资者将两种（或更多）加密货币存入流动性池。其他交易者通过该池进行掉期，为存款者赚取掉期费。

DeFi 的核心在于自由交易和交易的能力，目前 DeFi 总收入已超过 260 亿美元。流动性池使加密货币比仅仅在中心化交易所之间相互发送货币或代币更加实用。

流动资金池如何运作？

流动性池在加密经济中扮演着至关重要的角色，但它们是如何运作的呢？流动性池平台在幕后使用各种算法，其中借贷池是最容易理解的。您可以将加密货币（例如 ETH 或 USDC）存入借贷协议，并在借款人从池中借款时获得收益。该流程基于智能合约运行，智能合约是在区块链网络上运行的计算机程序。

去中心化交易所的互换流动性池的底层机制略微复杂。其基本功能是允许无需中心化交易所即可进行无需许可的数字资产交易。例如，如果您拥有 ETH，但想要 USDC 代币，您可以使用类似 Uniswap 协议的流动性池来兑换这些资产。

这种类型的流动性池使用自动做市商 (AMM)，这是一种平衡池内资产的算法。AMM 决定池中加密货币的汇率，并允许任何人仅使用加密钱包进行兑换。

让我们逐步演示这个过程。在本例中，我们假设您已经拥有两种想要用于提供流动性的加密货币。将加密货币部署在正确的网络上也很重要。我们将使用 Base 区块链上的资产，这是一个快速且成本低廉的 Layer-2 网络，由以太坊 Layer-1 区块链保护。

1）提供流动性

首先，将您的钱包连接到您想要使用的去中心化交易所 (DEX)。在本例中，我们将使用 Uniswap 流动性池。

  • 选择您的交易对。搜索结果中会显示大多数热门代币，但在为新代币提供流动性时，您可能需要复制并粘贴代币合约地址。您可以在 CoinGecko 或 CoinMarketCap 等网站上找到合约地址。本例中我们将使用 ETH 和 PEPE 进行展示。
  • 选择您的费用等级。交易者使用资金池时，您将获得掉期手续费。Uniswap 通常会根据其他用户的选择来推荐一个等级。
    • 注意：更高的费用等级并不一定意味着更高的费用。交易量起着更重要的作用。
  • 设置您的价格范围。在本例中，我们选择了全范围，这是最简单的设置方式。但是，Uniswap V3 和其他一些 DEX（例如 Trader Joe's）可以选择更窄的范围。这种策略称为集中流动性，可以赚取更多交易费。

由于这是一个全方位策略，以任何价格提供流动性，我们必须为该货币对存入等值美元价值的代币，一半是 ETH，一半是 PEPE。

  • 选择您的代币数量。我们为 PEPE 选择了 MAX。Uniswap 会自动计算 LP 仓位所需的 ETH 数量。
  • 预览您的 LP 仓位。检查您的设置是否正确。使用钱包签署合约后，即可从您的 LP 仓位进行交易。

如果一切看起来不错，请单击添加，然后使用您的加密钱包签署交易。

2）接收LP代币

Uniswap 和其他去中心化交易所使用一种特殊的代币来代表你的仓位。这种代币通常是NFT（非同质化代币），这意味着它是独一无二的。

  • 接收您的流动性提供者 (LP) 代币。此代币可能会显示在您的加密钱包中。如果您连接到用于提供流动性的应用程序，该应用程序可以读取此代币以显示流动性提供者 (LP) 仓位的活动。
  • 检查流动性提供者 (LP) 余额。您可以实时查看流动性池余额随掉期和市场价格变动而变化的情况。本示例使用全范围流动性池，因此流动性池的混合比例保持 50/50。
  • 监控你的收益。由于 PEPE 代币交易频繁，这位 LP 立即开始赚取费用。
  • 监控当前价格。Uniswap将此值视为汇率，即每 ETH 兑换多少 PEPE。

3）赚取交易费

当利用您提供的市场流动性进行掉期交易时，您将获得交易费。例如，如果有人卖出 PEPE，您将获得一些 PEPE 代币。如果他们买入 PEPE，您将获得 ETH。

准备好后再收取交易费。每次智能合约交互都会产生 Gas 费用，所以最好等到获得可观的收益后再收取。

一些平台还会提供额外的平台代币，作为使用 DEX 的奖励。这些代币可以提高您的收益，但大部分交易量都集中在 Uniswap 上。交易量大的 DEX 可能会带来更高的收益。

4）监控和重新平衡

价格会随着时间而变化，您可能需要重新平衡您的流动性提供者 (LP)，甚至选择在有限范围内交易的集中流动性策略。要进行更改，您可以根据需要移除部分或全部流动性，并启动新的资金池。

不同类型的流动资金池

流动性池并非只用于掉期交易。即使在提供掉期流动性的池子中，也存在多种类型的池子。所有 DeFi 流动性池都有不同的用途，或为幕后发生的数学运算提供不同的方法。

例如，Uniswap V2 使用常数乘积公式来保持资金池平衡。然而，这种策略可能会导致无常损失 (IL)。由于无常损失，您最终获得的价值可能会低于您直接持有代币的价值。不过，仅凭交易费就足以抵消这一损失。稍后会详细介绍 IL。

另一个流行的去中心化交易所 Balancer 允许用户调整资产比例以减轻 IL。例如，你可以将资产池比例从 50/50 改为 80/20。

流动资金池类型它的作用例子
稳定币池允许 USDC 和 USDT 等与美元挂钩的货币进行兑换。这解决了流动性提供者的 IL 问题。Curve Finance
恒定积池使用相同的乘积公式来平衡池中的资产价值。Uniswap
智能池允许对池中的资产进行自定义权重以减轻 IL。Balancer
杠杆池利用杠杆借入资金池资产，并通过提供更多流动性来提高收益。Extra Finance
借贷池允许贷款人通过向资金池提供流动性来赚取收益。借款人使用抵押品从资金池中借款。Aave，Compound

流动性池的风险是什么？

虽然流动性池允许轻松进行互换（或借贷），并为流动性提供者提供加密货币被动收入的机会，但它们并非没有风险。支持加密货币流动性池的协议使用的智能合约可能容易受到攻击。此外，还存在无常损失 (IL) 的风险。让我们先深入探讨一下这个话题。

无常损失

无常损失是指您的流动性提供者 (LP) 仓位价值低于您持有的代币价值（如果您将其存放在加密钱包中）。这个问题源于两种资产池的波动性不均衡，从而导致价格出现差异。结果导致流动性池两端的代币数量发生变化。

例如，如果您为 ETH/USDC 池提供流动性，ETH 的价值会随时间变化。而 USDC 的价值将保持在 1 美元。因此，池中的代币比例也会随时间变化。

假设ETH 的价格为 3,000 美元，你创建一个包含 3,000 USDC 和 1 ETH 的资金池。如果预期 ETH 价格上涨至 4,000 美元，那么资金池中的 ETH 数量将减少至约 0.87，而 USDC 代币余额将增至 3,464.10 美元。

资金池总价值为 6928.20 美元，盈利 928.20 美元。但是，如果您持有这些代币，它们的价值将达到 7,000 美元。与持有相比，71.80 美元的价值损失是无常损失。平仓可以锁定损失。

另一方面，您可以赚取交易费，这通常会抵消无常损失。您可以通过选择价格密切相关的池子来降低IL风险，例如稳定币池（相关性100%）或ETH/WBTC（相关性约90%）。这种策略有助于保持池子比率更接近。

智能合约漏洞

在移动应用程序和网页应用程序界面背后，去中心化应用程序 (dApp)在区块链上运行智能合约。这些计算机程序可能容易受到攻击，从而危及您的加密资产。

主要的DEX平台和借贷协议都经过了第三方安全公司的多次审计。然而，如果存在未被发现的利用合约的方法，那么可以肯定的是，最终总会有人找到它。

提供流动性的最佳实践

您还可以采取一些额外的措施，以确保在使用流动性池时更安全地进行交易。资金的部署位置可能会产生影响。您还可以考虑在 DeFi 中使用多个流动性池来分散风险。

使用成熟的 DeFi 平台

大多数知名的DeFi 协议都是开源的，代码可供查看。这也意味着，除了第三方审计之外，世界各地的优秀安全专家也已经仔细研究过该协议的功能。规模较小或新推出的协议可能不会受到同等程度的审查。

成熟的掉期流动性提供商包括 Uniswap、Balancer、SushiSwap、Pancakeswap (BSC) 和 Jupiter (Solana)。对于借贷池，您可以考虑 Aave 或 Compound 等平台。

跨流动性池实现多元化

与其他类型的投资类似，分散您的加密货币投资组合和流动性池通常更为安全。您可以考虑使用多个平台，或者使用包含不同加密资产的多个流动性池。前者可以限制智能合约漏洞带来的风险，因为您的资金并非全部基于同一协议。后者可以创造多种收入来源。当然，您也可以两者兼顾。

许多加密货币投资者除了使用交换池之外，还使用借贷池来从多个来源获取收入。

了解无常损失

交易费和交易奖励通常可以抵消任何无常损失。但是，如果你选择波动性较大的交易对，资金池的损失率可能会高得多。例如，将 ETH 与每日波动率达 50% 或以上的 meme 币种配对，其损失率可能会高于将 ETH/WBTC 等成熟加密货币配对。

如何选择流动资金池

选择流动性池很大程度上取决于你对想要配对的资产的风险承受能力。不过，需要考虑的因素包括每日交易量、费用等级选择以及平台安全性。

  • 费用结构： Uniswap V3 提供四个费用等级，从 0.01% 到 1% 不等。相比之下，许多其他 DEX 提供的是单级费用结构，通常为 0.25% 或 0.3%。更多选项允许您根据 LP 中的资产调整费用。
  • 资产价格相关性：更安全的资产包括 USDC 和 USDT 等稳定币。假设它们都维持与 1 美元的挂钩，那么这些稳定币之间的交易价格通常只有几分钱，从而消除了 IL 风险。
  • 每日交易量：高交易量可以帮助您利用资产获得更多收益。请同时考虑资产和平台的交易量。根据CoinGecko 的数据，Uniswap 在以太坊和 Arbitrum 上的交易量最高，而 Jupiter 在 Solana 上的交易量最高。
  • 优化收益的工具： Uniswap 和 Trader Joe's 等平台支持集中流动性，这使您可以设置紧密的交易区间并增加费用收入。
  • 平台安全：像 Uniswap 这样的成熟平台已经多次接受第三方加密审计公司的审计，包括 ChainSecurity、ABDK等。同样，Balancer 也接受过多家领先安全公司的审计。
  • 现有的流动性池：在 Uniswap 上创建新的流动性池可能会令人望而生畏。如果有人已经创建了符合您期望费率等级的流动性池，这可能会影响您的决定。您还可以考虑可用的流动性。如果市场过于拥挤，您的收益可能会低于找到盈利点的收益。
  • 支持的区块链：您想要用于资金池的资产类型可能决定了最适合您需求的去中心化交易所 (DEX) 或借贷池。例如，Solana 代币不支持以太坊虚拟机 (EVM) 链。如果您想使用 LP Solana 代币，可以考虑 Jupiter 链。Uniswap 仅支持部分 EVM 链。

结论

流动性池允许无需许可的掉期交易，任何人只需一个加密钱包即可进行交易。另一种流动性池是借贷池，它允许贷款人汇集资产，并在借款人获得流动性时，按其在池中的比例获得收益。

开始使用流动性池并不一定困难，但它有一定的学习曲线和一些潜在风险。请投入一些时间选择适合您收入目标的流动性池，并平衡诸如无常损失之类的风险和收入机会。在选择流动性池时，像 Uniswap 这样的成熟平台可能是更安全的首选，因为该协议经过了实战检验和多次审计。

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