比特币BTC本轮周期能涨到多高？各大机构如何解读
关键要点
- 摩根大通、渣打银行、Ark Invest 等主要机构均已上调 BTC 预测，预计本周期 BTC 价格将在 11 万美元至 20 万美元之间。
- 谷歌搜索兴趣和 Coinbase 应用排名表明，零售狂热（通常推动最后的抛物线阶段）尚未到来。
- 根据之前的减半时间表，BTC 可能在现在到 2025 年底之间达到顶峰。从 15.6 万美元底部上涨 6 倍至 10 倍意味着峰值为 93,000 至 156,000 美元，这与大多数机构的预测一致。
作为比特币自 3 月份以来，比特币交易价格首次突破 102,000 美元，市场正在提出本周期最紧迫的问题：比特币在达到峰值之前能涨到多高？
随着宏观经济逆风、ETF 资金流入以及减半效应全面显现，各种预测从保守到极度乐观不一。但除了猜测之外，机构、图表模式和数据究竟能告诉我们本轮周期的顶部究竟在哪儿？
机构观点：从摩根大通到渣打银行
华尔街和加密货币原生公司都在上调对比特币价格的预测。今年早些时候，摩根大通发布了一份报告，预测比特币价格到2025年底可能达到11万美元，理由是机构投资者通过现货比特币ETF增加对比特币的需求，以及美元走弱的环境。
与此同时，渣打银行仍然是较为乐观的传统机构之一。该行在 4 月份的一份报告中重申了其 15 万美元的目标，并指出：
“我们看到比特币的结构性流入持续存在，尤其是来自主 权财富基金和养老金管理者的资金，现在他们可以通过受监管的 ETF 工具进行配置。”
从更极端的角度来看，Ark Invest 的 Cathie Wood 重申了她对 2030 年每 BTC 100 万美元的长期预测，但也暗示，如果 ETF 流入保持目前的速度，本轮周期可能会测试 20 万美元。
据 Farside Investors 称，自 1 月份推出以来，美国现货比特币 ETF 的净流入量超过 131 亿美元，其中贝莱德旗下 IBIT 净流入量超过 48 亿美元，位居前列。这些持续的资金流入，平均每周超过 2.5 亿美元，为 BTC 提供了强劲的支撑，并可能继续推动其上涨势头。
资料来源：TradingView
此外，CryptoQuant 首席执行官 Ki Young Ju 对比特币的前景仍持谨慎乐观态度。他指出，尽管市场目前“消化新流动性的速度较慢”，但近期的价格走势表明看涨势头强劲，这主要得益于 ETF 的大量流入和抛售压力的缓解。然而，他也强调，市场信号仍然混杂，目前尚无明确迹象表明获利回吐阶段是否已经正式开始。
链上信号：仍有运行空间吗？
BitcoinMagazine 2025 年 5 月 12 日的数据显示，长期持有者仍处于分发模式，但与 2017 年和 2021 年的前期峰值相比，幅度适中。
已实现市值 HODL Waves 指标通常用于可视化基于年龄的分布模式，该指标表明 3-6 个月龄的代币正在上涨，这表明早期周期的积累正在演变为中期周期的乐观情绪。
来源：BitcoinMagazine
与此同时，MVRV Z 值（一个常用的比较市值与实际价值的指标）目前徘徊在 4.3 左右，远低于以往周期顶部出现的 7 以上的过热阈值。这意味着，虽然 BTC 肯定没有被低估，但它也没有表现出爆发性顶部那种欣快的过度扩张特征。
技术分析：价格结构表明下一个目标价位为 12 万至 14 万美元
从技术角度来看，比特币近期突破了 86,000 美元至 97,000 美元之间的盘整区间。该区间自 3 月份触顶以来一直充当阻力位，而 5 月 10 日的突破以及强劲的成交量表明，下一轮上涨已经开始。
资料来源：TradingView
据匿名交易员 Rekt Capital 称，此次突破证实了一种类似于 2017 年周期减半后飙升的延续模式：
“整合结构与我们在 2017 年 5 月看到的情况相似。如果分形表现类似，那么在 BTC 测试 14 万美元区域之前，12 万美元是下一个阻力区。”
从 2022 年 11 月底部（15,600 美元）到 2024 年 3 月高点（73,800 美元）的斐波那契扩展水平使 1.618 扩展位于 128,000 美元附近——这是抛物线周期中历史可靠的目标。
CoinCodex 的算法模型还表明，尽管短期内比特币可能回调 12.35%，但到 2025 年 11 月，比特币可能升至 151,000 美元。
宏观环境：顺风顺水，但脆弱
预计美联储将于2025年第三季度开始降息，芝加哥商品交易所（CME）的美联储观察工具（FedWatch Tool）显示，美联储在9月份会议上降息25个基点的可能性为75%。较低的利率往往会利好风险资产，包括比特币。
资料来源：芝商所
此外，受央行购买和全球地缘政治不稳定的推动，金价近期飙升至每盎司 2,550 美元，这再次巩固了比特币作为“数字黄金”的地位。在这种环境下，比特币的供应上限和抗通胀能力使其成为一种颇具吸引力的对冲工具。
然而，尾部风险依然存在。ETF 资金流突然逆转、亚洲（尤其是香港和新加坡）流动性收紧，或美国监管部门出手打压，都可能威胁看涨势头。一些专家还警告称，如果美国或欧盟对加密货币资本利得实施严格的税收政策，或者中国加大对稳定币流动的限制，都可能在全球范围内引发负面情绪。
来自加密货币推特和交易员的情绪
CryptoKaleo 和 TheFlowHorse 等有影响力的人士认为，在本轮周期结束前，BTC 可能会达到 13.5 万至 16 万美元，理由是宏观和链上都有支撑。Anbessa100 是一个专注于技术分析的账户，拥有超过 30 万粉丝，他表示：
只要我们守住 9.8 万美元的支撑位，看涨结构就依然稳固。BTC 很有可能在触顶前最终冲向 14 万美元。
然而，Coinglass 的衍生品数据显示，几家主要交易所的融资利率超过 +0.15%，多头/空头比率超过 68%——这是杠杆过热的迹象，如果价格急剧逆转，可能引发清算。
比较过去的周期
从历史上看，比特币每次减半后都会在 12 到 18 个月内达到峰值。由于最近一次减半发生在 2024 年 4 月，许多分析师认为峰值可能在 2025 年第二季度至第四季度之间到来。
2013年，BTC在减半后飙升了约10倍；2017年，涨幅约为20倍；2021年，涨幅约为6倍。从2022年15,600美元的底部来看，如果上涨6倍，周期顶部将位于约93,600美元——目前已被突破。如果上涨10倍，则意味着价格将达到156,000美元。
尽管如此，这个周期还是有其独特的特点：ETF 流入、民族国家利益的增加（例如，阿根廷将 BTC 合法化为支付方式）以及比特币上 DeFi 层的加速发展（例如，Runes、Ordinals 和 Layer 2s）。
Stacks、Bison Labs 等 DeFi 协议以及基于 Ordinals 的新金融应用程序正在将比特币转变为不仅仅是一种价值储存手段，还可能刺激对该资产本身的需求。
零售业 FOMO：尚未达到顶峰
谷歌趋势数据显示，“购买比特币”的搜索量仅为2021年5月历史最高点的41%，这表明散户狂热尚未完全回归。同样，Coinbase的应用在美国App Store金融类别中仅排名第27位，远低于其2021年4月的最高峰值。
这些信号暗示 BTC 可能仍有最后上涨的空间——这一阶段通常由散户投机和媒体狂热推动。
然而，缺乏零售驱动的信号也可以从更谨慎的角度来解读：如果没有更广泛的参与，比特币的涨势可能还不足以维持下去。
从历史上看，牛市的最后阶段通常伴随着散户狂热和搜索兴趣的飙升，但这两者都没有完全实现。这增加了比特币在真正出现顶峰之前可能面临大幅回调的可能性。当预期流入超过实际流入时，市场通常会出现震荡，以冲销过剩的杠杆并重置支撑位。
总结
目前还没有统一的答案。但根据目前的数据，大多数现实的预测——扣除50万美元这样的“登月”预测后，大约在12万到16万美元之间。
如果ETF资金流保持强劲，宏观环境保持有利，且散户投资者热情高涨，那么14万至15万美元之间的峰值似乎是有可能的。然而，交易者应保持警惕，警惕过热迹象，例如MVRV超过7、RSI出现抛物线波动，或期货市场杠杆率过高。
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