如何选择稳定币？主流稳定币的核心指标对比分析及未来发展
本篇文章来做一期稳定币的大对比，我们从发行机制、市场份额、风险以及应用场景等维度来综合评估，来确定你应该选择什么稳定币。如果你是一个新手小白，刚开始接触加密货币，应该用人民币去购买什么稳定币参与到这个市场里呢？毫无疑问就是USDT。
什么是稳定币？
稳定币是一类专门用于保持恒定价值的加密货币。与 Bitcoin (BTC) 和 Ethereum (ETH) 等其他领先的加密货币不同，稳定币与美元或黄金等资产挂钩，这有助于在波动的加密货币市场中保持其价值的可预测性。
近期的稳定币调查进一步证明了这些资产得到广泛采用，其中 88% 美国加密货币持有者的投资组合中包含稳定币。此外，这些加密货币持有者中有 72% 预计稳定币的使用率将在未来五年内有所增长，22% 预计将“大幅”扩张。
不过，“稳定”一词并不意味着没有需要考虑的因素。在评估某个稳定币时，一定要考虑它的运作模式、背后支持以及发行方的透明度。
稳定币到底稳在哪里？
我觉得主要体现在3个方面：
一是稳在价值。
它通过1:1的法定货币，比如Circle发行的USDC，就是1:1的。（发行者）要发行20万个稳定币，就要先存上20万美元作为储备资产。由于锚定了美元或美债，它价格就相对稳定。当然，稳定是指对应的法币或者相关的一些资产，而法币本身价格的波动或者债券本身，包括黄金价格本身的波动，这些对应资产的价格的波动，稳定币本身其实是控制不了的。
二是稳在技术。
因为稳定币是在公链上去跑的，所以稳定币在区块链上面实现的交易是不可篡改的，而且是实时结算的，所以它具有可追溯、可查询，不可修改的稳定的特征。
三是稳在监管上。
无论是欧美、日韩还是中国香港都有监管的法律法规，或者出台或者正在出台当中。由于有百分之百的现金或者债券或者资产的储备对应，而且有定期的审计保持透明度，这些都能够保持稳定币的稳定可靠，保护投资者的利益。所以稳在这几个方面。
稳定币如何运作？
所有稳定币都旨在一件事：追踪另一种资产的价格。通常，这种资产是法定货币，如美元或欧元。但并非所有稳定币都以同样的方式维持这一价格。
Tether (USDT) 和 Global Dollar (USDG) 等稳定币定期发布对储备资产的审计，这些资产用于支持其流通代币的价值。当用户将法定货币兑换为稳定币时，平台会发行新的稳定币代币并将其添加到流通中。流通中的代币价值由这些代币所挂钩的等值金额资产作为支持，这些资产被作为储备资产。
将稳定币兑换成法定货币会促使平台“销毁”代币，将其从供应中移除。这种铸造和销毁机制有助于保持价格稳定，并确保流通中的每一个稳定币都有等值金额的储备价值作为支持。
这些支持机制旨在使稳定币的价格尽可能接近其预期挂钩。然而，我们无法保证稳定性。如果大量的用户买入或卖出稳定币，价格可能会脱离挂钩，使持有者面临损失。
许多交易者将稳定币视为实用的加密货币折衷方案。其价格的相对稳定性使它们成为在交易之间保持价值的实用工具，特别是在市场波动的情况下。
但是，交易者不必完全兑现并转换回法定货币，而是经常转换成稳定币。这使他们能够将代币留在加密货币生态系统中，同时降低价格波动的风险。
稳定币还可以通过允许用户将法定货币等值转移到加密货币生态系统中，从而在传统金融和去中心化金融 (DeFi) 之间搭建桥梁，而无需牺牲常用货币的稳定性。这使得在不依赖传统银行的情况下，更容易访问去中心化金融协议，进行贷款、借贷或交易。
也就是说，并非所有的稳定币都以相同的模式运作。在此详细了解稳定币的主要类型及其用来保持价值的机制。
主流稳定币的核心指标对比
这里给大家列举了USDT、USDC、DAI、USDE和USDS。他们的市场占比，USDT占比最多61.27%，USDC是第二大稳定币25%。这里加上下方的三个也不够100%，因为稳定币项目是非常多的，这里就不一一列举了。
1、泰达币（USDT）
它的“抵押机制”是法币储备，也就是说它会储备一些现金、国债，比如说储备一些美元，储备一些国债，或者其他的债券之类的。
“主要的公链分布”就是波场链以及以太坊链和索拉纳等，其中波场链上的USDT是最多的，它占主导性。
“转账成本和速度”波场链上的USDT是曾经的王，在波场链刚出的时候，USDT它都号称0费用，并且转行速度非常快。波场链是秒级的，以太坊链是分钟级的。随着近年来公链的发展，出现了很多以太坊二层拓展链，它的GAS费也非常低。也有很多曾经波场链的用户，都转到以太坊二层拓展链了，其中比如说像OP这种链的转账成本都是非常低的，零点零几的USDT转一次账，或者零点几USDT。波场链2025年都要两点几U的转账费用，显然是不合适的。当然它是曾经的王，并且有很多加密货币的老玩家还是很信任波场链，所以波场链的份额还是很多的。
“合规性”方面，它的透明度是受到争议的，储备金审计不太完善，审计公司较小。这个主要体现在他还有别的一些债券证券，但是他并没有写明是某某某证券之类的。所以说它可能会存在一些透明度的争议。
2、USD Coin（USDC）
它的“市场占比”是排名第二，占有稳定币市场的25%。
它的“抵押机制”和USDT类似，它也是法币储备、现金以及美国国债。
“主要公链分布”就是以以太坊链为主导的，在以太坊链上占据60.8%。其他的比如说还有贝斯链，就是Coinbase做的一个公链，也算是一个以太坊二层拓展链，还有SOL链。
USDC的“转账成本”在以太坊链上它算一个中高的GAS费。在base以及sol上都算一个较低的gas费，很便宜。
“合规性”这里，它是一个强合规性的。因为它是一个受美国监管的，也在美国持有合规牌照的一个稳定币，它是做一个月度审计的。当然USDT也是做月度审计，只不过是没有USDC的审计公司大，审计透明度高。
3、Dai (DAI)
它在整个稳定币“市场占比”1.48%。
它的“抵押机制”就不是法币了，它是加密资产超额抵押，用ETH或者USDC等稳定币来做一个超额抵押。它的抵押率不仅仅是百分百，可能来到百分之150或者百分之200之类的。
“主要公链分布”就是以太坊链，以太坊链在DAI这个稳定币是占据绝对主导的。
它的“转账速度和成本”也是依赖以太坊链本身的gas费成本是不低的，是较高的。
它的“合规性”，特点就是去中心化。它是一个链上的，很透明，它没有中心化机构的风险。这里所说的中心化机构风险，就比如说像USDT，它是泰达公司发行的，它有可能给你不透明的发行一些稳定币，这就是中心化机构的风险。并且他有了中心化机构，他就有领导者，机构里面也有一把手、二把手，它都是有可能造成一种不透明的现象。
4、Ethena USDe(USDE)
这个稳定币“市场占比”是1.93%。
它的“抵押机制”是加密资产对冲，其中尤其以以太坊及其衍生品为主。
“主要公链分布”就是以以太坊和SOL。
它的“转账成本和速度”与底层公链一致，也就是与以太坊一致。
它的“合规性”也是部分透明，并且较为依赖对冲机制，依赖对冲机制这里就是一个显然的风险。假如市场暴雷，他对冲不及时，是不是就有这种脱钩的风险。
5、USDS
“市场占比”占市场总稳定币市值占比是0.96%。
它采用的“抵押机制”是多资产抵押，也是一种升级版的DAI。
“主要公链分布”也是以太坊以及他下属的这个生态链。
“转账成本和速度”也是与底层公链与以太坊类似的。
“合规性”这里主要就是凸显去中心化的一个治理，别的特点也没有什么。
像这种多资产抵押这种抵押机制，或者这种加密资产对冲的抵押机制，近年来也是出了非常多的稳定币。并且市场上还有那种以做空以太坊为抵押机制的稳定币也都是有的，由于它占比过小，这里我们就不展开讲了。通过占比、抵押机制和合规性的对比，我们来看，其实USDT和USDC能做大来说，也是一个可以理解的事情了。
关键纬度深度分析
1.发行机制与抵押模式
法币抵押型（USDT，USDC）
USDT和USDC他们都是法币抵押型。
“USDT”是比较依赖泰达公司的法币储备，但是它的储备构成长期受质疑，比如说商业票据占比不明。但是25年以来，泰达公司的官网完全披露了其储备构成。虽然它完全披露了比如说这个占百分之多少，那个占百分之多少，但是他的商业票据占比依旧是不明的。比如说他有一个储备比特币、储备以太坊作为储备构成。
所以说储备加密货币这个方面，如果说市场暴雷，当然我这里说的暴雷是，比如说的当前的比特币11万美元，他一下子暴雷到1万美元，或者1000美元，对于USDT来说他才可能会有脱钩的风险。因为虽然它有加密货币储备，但占比非常小。具体大家可以去他的官网看图。
USDC它每月的公开审计报告是比较完善的，储备也以现金和短期美国国债为主。它的相应的安全性是更高的，脱钩风险更低。
加密资产抵押型（DAI，USDS）
加密资产抵押型的稳定币比如说DAI和USDS。DAI是需要超额抵押的，比如你借一美元，你需要抵押1.5美元的以太坊，那么价格是稳定通过利率调整，和它的专有的清算机制来维护的。至于好还是不好，暴雷风险、脱钩风险大不大呢？个人认为是不太大的，除非它的清算机制，也就是它写的动态调整稳定币数额的机制有大漏洞的话，才会有较大的暴雷风险。
USDS它作为一个DAI的升级版，它支持多链资产抵押，不仅仅抵押以太坊。它的生态也在拓展中，现在应用的也不是很多，它的暴雷风险也和DAI类似。
算法与混合性（USDE）
通过ETH质押收益与衍生品对冲，维持它的稳定币的100%稳定。不需要传统的抵押，但是依赖市场套利和机制的稳定性。这里算法与混合型当然也有很多小的稳定币，比如说就有一个我记不太清名字，他是通过做空以太坊来进行套利，从而维持它稳定币的稳定。具体我们就不分析了，主要还是看他们的对冲策略或者智能合约的做空策略是否可行，是否稳定。
2.市场地位与链上分布
USDT主导交易场景
波场链占全球USDT交易量的 29%，日均转账240万笔。以太坊链仅有28万笔，因为他曾经的这个0费用加高速，波场链是秒级的，笼络了一批用户，成为较大且老牌的散户首选。但是随着以太坊很多的二层网络发展，现在也接近0手续费或者超低手续费的链已经成熟，比如说ARB BSCOP，所以波场链占USDT交易量从以前的60%多，已经逐步下降到了29%。未来会不会持续下降，这就看波场链他对自己的一个优化。现在波场链是很贵的，二点几U的一次转账，他如果维持这种转账的gas费，那他的占比肯定会持续下降。
USDC抢占合规市场
USDC是抢占合规市场，USDC它主要就是在以太坊上占比比较多，半年增长了46.4%。在贝斯链上增速更夸张，增速了2210%。他们主要就是由于coinbase交易所生态推。coinbase交易所与合作方的分成协议就是，平台内USDC利息100%归coinbase，外部持有者它就五五分账。
新兴公链竞争
接下来还有一个我觉得比较重要的标题，新兴公链竞争。比如SOL稳定币市值年增了627%，USDC只占其中的73%。BSC靠着这个0gas费活动吸引用户，这些都是新公链对老公链做出的一些冲击。
3.风险对比
这里风险类型我们主要选了三种，中心化风险、抵押品风险以及监管风险。
我个人觉得监管风险还是比较重要的，因为25年这个TON链，也就是小飞机出的那个链，他上面的USDT因为监管回落了14%的市值，非常凸显政策的敏感性。我们来看一看USDT、USDC、DAI，他们在这些风险中表现如何。
首先，中心化风险USDT是最高的，主要是因为泰达公司。如果泰达公司以及泰达的网络出现了单点的故障，那么这里的风险是较高的。USDC是中等的，因为它不仅受他们USDC公司，它还受美国合规监管用户的监管，但是它是会过于依赖机构的，因为那些监管都是一些机构。DAI它的中心化风险是较低的，它是完全一个链上治理的，中心化风险显而易见是较低的。
USDT的抵押品风险我觉得是比较中等的，因为它储备透明度都还可以作为中等，但是它作为稳定币，它既然储备了一些加密货币，那就是有一点点小风险，所以这里给它评个中等。USDC的抵押品风险主要就是凸显在国债流动性高，虽然他持有的事短期国债，但是这些国债也会随着他持有国家的经济来进行一些波动。DAI主要持有的是加密资产，它就会受加密资产波动，可能触发清算，指不定什么时候又来一个黑天鹅呢。
接下来我们看监管风险。USDT它是存在着多国限制交易的。USDC它是符合美国法规的。DAI是一个去中心化的结构，它主要就是规避监管。
4.应用场景差异。
支付与跨境转账
波场版的USDT是市场的小额转账首选，日均处理超过了200亿美元。USDC主要就是通过Coinbase进军传统支付。
DeFi与收益场景
DeFi与收益场景下，DAI是毫无疑问用的比较多的，但是仍需要支持稳定费，也就是说用DAI来进行抵押收益或者借贷收益费用是比较高的。USDC在贝斯链衍生品交易中，作为保证金Coinbase永续合约的助推需求，USDC的使用将来也是会更多的。只要Coinbase的交易用户增多，USDC的占比始终也是会维持慢慢上升的。
避险工具
通常在市场暴跌的时候，USDT和USDC会成为资金的临时避风港，但是USDC因为合规性，它更受美国那边的机构信任。USDT其实是更受除美国以外的其他交易者，其他机构的信任，因为USDT它是更老牌的。
总结，如何选择稳定币？
当然这里并不指的是你人民币，比如说你该用人民币去买USDT来参与市场，或者该用人民币去买USDC来参与市场。这毫无疑问是USDT，因为你自己去交易所上的C2C上面看一看就知道了，USDT比USDC划算非常多。USDC大多数还是美国那边进行使用，或者说你作为一个成熟交易者，你想参与一些链上这些活动来看，你有可能把USDT换成USDC。
如果你是一个追求低成本和速度的，那么你选择USDT没错，USDT的波场链或者以太坊二层拓展链上面，转账速度和效率和成本都是非常低的。它比较适合频繁交易与小额转账。
如果你是比较注重安全性与合规性的用户，USDC可能会更好。因为它是机构以及长期持有者的首选，尤其是美国用户，他基本上90%都选USDC。
如果你是一个去中心化信仰者，那么DAI、USDS这种去中心化代币，去中心化稳定币是更适合你的。他们可以参与Defi的治理，抗审查，但是持有成本可能会比较高一点点，可能会溢价一点点。
如果你是一个高风险，你注重高风险，注重收益的，那么你可以探索一些比较新的稳定币。这里不单单指USDE。他们出现了一些新的维持稳定币稳定的逻辑，比如说依靠加密市场对冲机制，或者说依靠做空以太坊，这些主要看他们的底层逻辑如何，比较适合高级用户，当然短期高风险的去获取一些较高的抵押稳定币的收益。
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