最温和熊市？BTC空头离场，ARK与Bitwise集体看涨
7 月 20 日，BTC 仍在 7.5 万美元附近震荡，ETH 曾一度逼近 2000 美元，目前回落至 1900 美元附近徘徊不前，山寨币大多表现萎靡。据 coinglass 数据显示，过去 24 小时全网未平仓合约爆仓 1.16 亿美元，其中空单爆仓 6270 万美元。
目前，其市场恐慌指数为 35，仍处于恐慌情绪之中。
那么目前市场机构、分析师与交易员的市场观点到底如何？
Polymarket 数据：BTC 今年跌破 5 万美元概率为 33%
Polymarket 最新数据显示，市场押注 BTC 今年跌破 4.5 万美元概率为 23%，跌破 5 万美元的概率为 33%，跌破 5.5 万美元概率为 50%，升至 7 万美元概率为 75%。
ARK Invest：比特币下跌与巨鲸吸筹背离，市场出现周期底部信号
ARK Invest 发布 2026 年 Q2 比特币报告称，比特币第二季度下跌约 14%，跌破短期持有者实现价格、200 日均线及链上均值，技术面仍偏空。不过，亏损供应占比升至约 54%，长期持有者供应量升至约 1,485 万枚 BTC 的历史新高，ARK 将其视为潜在卖方衰竭信号。
报告同时指出，比特币尚未回落至约 4.9 万至 5.3 万美元的链上成本区间，下行风险仍未完全释放；美国现货比特币 ETF Q2 净流出约 7.1 万枚 BTC，Strategy 的 STRC 优先股最低跌至 74.57 美元。
Bitwise：比特币每轮周期底部都在抬升，机构投资者正逢低买入
Bitwise 高级投资策略师 Juan Leon 表示，当前比特币熊市与以往周期存在根本不同，机构采用正在提升，而市场同时受到 AI 热潮、宏观不确定性以及美国加密立法延迟影响。Bitwise 的机构客户大致分为两类：过去两年已配置比特币的投资者，将本轮下跌视为再平衡和定投机会；而另一部分大型资金仍在等待更明确的监管框架。他表示：「2022 年，客户问的是加密货币能否存活；2026 年，他们问的是入场点和仓位规模。这完全是不同的对话。」
Leon 认为，当前下跌是比特币有记录以来「结构性最温和的熊市」，目前较高点回撤约 50%，低于 2022 年熊市 78% 和 2018 年 84% 的跌幅。他表示，比特币每轮周期的底部都在抬高，这反映出该资产逐渐成熟，边际持有者正从散户投机者转向专业资产配置者。
不过，Leon 也承认，比特币仍可能进一步下行，因为以往熊市通常持续约 12 至 13 个月，而本轮目前约 8 个月。他指出，部分传统见底信号已开始出现，包括动能指标超卖、约一半比特币持有者处于亏损状态、长期持有者重新积累，以及 6 月现货比特币 ETF 出现创纪录流出。当前加密市场问题更多来自宏观层面，而非基本面。
Bit：技术走势逐步企稳，C 浪低点可能已经形成
Bit 发文表示：6 月下旬，比特币仅小幅跌破 2 月低点，这一走势已符合 C 浪低点形成的条件。如果跌破后未出现明显加速下行，并能够持续站稳 62900-65000 美元区间上方，将进一步支持最终 C 浪低点已经形成的判断。
根据技术分析，本轮回调理想情况下应在 5 万–5.5 万美元区间筑底；链上指标则显示，当价格进一步接近 4.7 万美元时，市场将进入深度价值区间。比特币较高点已下跌约 50%，虽然尚未达到此前熊市 70%–80% 的回撤幅度，但 BIT 认为，本轮调整幅度已足以标志周期性低点。
与此前几轮熊市不同，当前市场面临的主要阻力已不再是监管风险，而是投资者参与热情不足以及通胀黏性偏强。与此同时，比特币 ETF 投资者的平均持仓成本约为 83,000 美元，整体浮亏约 25%，多数投资者似乎并不愿意在当前价位确认亏损，这也限制了 58500 美元下方的卖出意愿。
glassnode 分析师：比特币若无法有效突破 6.6 万美元，阶段性见顶风险上升
glassnode 首席研究分析师 CryptoVizArt 发文表示，短期持有者成本基础分布热力图显示，在比特币从 57,000 美元反弹期间，62,000 至 65,000 美元区间出现新一轮筹 码向新买家转移。
他认为，这一结构具有两面性。一方面，买家在上涨过程中积极吸筹，可能形成新的成本基础支撑，为比特币进一步测试 66,000 美元及以上水平提供条件。
另一方面，本轮筹 码积累较多集中在局部反弹尾声。若比特币无法有效突破 66,000 美元，市场形成阶段性顶部的风险将上升。66,000 美元是判断上述两种情景的短期关键位置。
分析师 Darkfos：比特币当前在 59,000 至 70,000 美元区间形成重要支撑带
分析师 Darkfost 表示，比特币当前在 59,000 至 70,000 美元区间形成重要支撑带，这是比特币历史上防御最为密集的价格带之一。更值得关注的是，比特币总流通供应量的 50% 已在 59,000 美元上方完成换手，若剔除被普遍认为已永久丢失的数百万枚 BTC 这一比例将更高。该区域正在上演多空拉锯战。
当前显著活跃的是短期持有者群体，其行为正在投降与吸筹之间出现分化。目前诸多比特币指标已处于极端卖出或悲观区域，绝对底部价格无法准确判断，而底部结构当前正在构建之中。
交易员 Doctor Profit：已平仓全部加密货币空单，并重新开始买入比特币现货
知名加密交易员 Doctor Profit 发文表示，其已关闭全部加密货币空仓，包括在 115,000 至 125,000 美元区间建立的比特币空仓、在 79,000 至 82,000 美元区间建立的另一笔比特币空仓，以及过去数月开设的 100 多个山寨币空仓，并称上述仓位均已实现大额盈利。
他同时表示，已于 64,000 美元重新买入比特币现货，这是其自 2025 年 9 月以来首次进行长期配置。其计划在比特币处于 54,000 至 64,000 美元区间时，每日投入计划资金的 5% 进行现货买入，最多持续 20 天；若价格接近 54,000 美元，将提高买入力度。
Doctor Profit 认为，当前市场出现明显的「羊群行为」：此前在高位看涨至 150,000 美元的投资者，如今普遍等待比特币跌至 40,000 至 50,000 美元，并将 9 月或 10 月视为四年周期底部。当大量投资者同时等待相同价格和时间节点时，市场未必会按这一预期运行，因此其选择提前建仓，并判断本轮底部可能早于市场普遍预期出现。
他还将监管清晰度、资产代币化基础设施及机构采用进展列为转向买入的结构性原因，并撤回此前关于比特币将跌至 40,000 至 50,000 美元的预测。不过，其仍保留全部标普 500 指数空仓，认为加密市场已完成较大幅度重新定价，而美股估值仍然偏高。
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